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今晨，主要于甘肃和青海营运和销售的垂直综合乳制品公司庄园牧场(01533-HK)发布其首次以每股7.46元人民币公开发行4684万股A股之网上申购情况及中签率相关公告，深交所提供的数据显示，本次网上定价发行有效申购户数为16,241,707户，有效申购股数为1508.83亿股A股，配号总数为301,766,129个，号码范围为000000000001-000301766129。
公告表示，由于网上初步有效申购倍数为8,094.585倍，高于150倍，发行人和主承销商决定启动回拨机制，将本次发行股份的50.20%由网下回拨至网上。回拨后，网下最终发行数量为468.40万股，占本次发行总量的10%；网上最终发行数量为4,215.60万股，占本次发行总量90%。回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0279395174%，有效申购倍数为3,579.15989倍。
上述一连串数字看起来弯弯绕绕，其实跳出来看无外乎表明了一个事实：那就是，在港股上市的庄园牧场此番首发A股，来捧场的还真不少。究竟是什么吸引了这些热情的投资者呢？
两年前挂牌港交所，股价业绩差强人意
庄园牧场创立于2000年，并于当年在兰州开始生产乳制品；2009年进一步拓展业务在兰州开展奶牛养殖业务；2010年，收购自2005年起在青海销售“圣湖”品牌产品的青海湖乳业；直至2015年10月，庄园牧场终顺利在港交所上市。其作为一家主要于甘肃和青海营运和销售的垂直综合乳制品公司，现业务包括奶牛养殖及乳制品生产和销售。
2015年10月14日，庄园牧场公布以接近招股价下限的5.3港元（单位下同）定价（原招股价介乎4.98元至7.83元），公开发售获2.27倍超购，集资净额约1.48亿元，主要用作建设奶亭与进口五千头奶牛等。10月15日，庄园牧场正式在港交所挂牌买卖。上市首日，公司股价最高曾升6.6%至5.65元，后回落至低见5.29元失招股价，全日收报5.45元，升2.8%。从挂牌当日股价走势来看，庄园牧场可谓表现平平，并未给市场带来太多惊喜。
（庄园牧场上市以来股价K线图，截自东方财富）
而诚如上图，从上市以来两年内公司股价走势来看，庄园牧场的表现更可说是“要多平有多平”了：公司股价近两年如一日地呈现波澜不惊的态势。那么上市后的这两年，庄园牧场经营及业绩表现又如何？经笔者整理发现，公司最近三年收入和净利润均稳步增长；惟毛利率呈波动状态，且远低于上市之初公司高层透露的欲维持在约38%的目标，在2016年度为33.6%。截至2017年6月底止半年报显示，今年上半年公司收入倒退9.3%，毛利率亦下跌，惟净利润微升至3774.2万元人民币，总之庄园牧场经营业绩大体表现差强人意：
（庄园牧场上市以来业绩表现，单位人民币）
心系A股，念念不忘必有回响？
未想，转头发行A股的庄园牧场倒还颇受欢迎。说到发行A股上市，其实早在公司筹谋于H股挂牌时高层便透露未来将考虑寻求于A股上市，或会采取A+H股的模式。彼时，庄园牧场董事长马红富有指，公司曾尝试到深圳及新加坡上市但最后未能成功，因考虑到香港市场的法规相对健全及规范故决定赴港上市。他又指，以公司发展作考量未来或会考虑采取A+H股的模式。就在公司于港交所挂牌当日，马红富再度表示公司有意拓展海外市场及于A股寻找上市机会。
如此念念不忘A股的庄园牧场，最终还是一步步实现了这一夙愿，笔者简单整理了公司关于发行A股上市的进程如下：
充实资金，搅动股价一池春水
庄园牧场预期此次发行A股筹集资金总额约3.49亿元人民币（单位下同），集资净额约3.1亿元，其中2.6亿元将投入于1万头进口良种奶牛养殖建设项目，4931万元将投入自助售奶机及配套设施建设项目。相较于2015年于港股上市时所筹净额1.48亿港元，此次再筹3.1亿人民币可是大大地充实了集团的资金，正如计划用途来看，这也为公司主要业务的扩张发展起到相当大的助推作用。
从往期公司现金情况来看，过去三年庄园牧场年度现金结余逐年增加，至2017年6月底止，公司账上现金余额为3.94亿元，较2016年末增1.21亿元，较去年同期亦增加19%。此次发A股筹集的资金虽然悉数有了使用计划，但因不必从原有资金池拨付以发展相关业务，从这个角度来看，也是充实了公司的资金链了。
（庄园牧场各报告期现金结余情况，单位人民币）
股价方面，如前文所示K线图可见，上市以来的庄园牧场近乎“休眠”了小两年，股价走势也是“横盘”躺平的状态。其股价久违的波澜兴起于今年8月，此前庄园牧场股价基本在5.3港元至5.4港元之间盘桓，惟其中于8月1日曾突跌11%至4.76港元，次日又急升11.3%回到5.3港元。此后一轮涨势出现在8月22日，当天公司股价涨7.2%至5.8港元，随之便一路攀升并接连突破6、7、8、9港元关口；9月19日，公司获中证监批准通过发行A股的申请，当天股价再涨9.8%至10.6港元。
（庄园牧场近三个月股价走势图，截自港交所网站）
如上图走势，随着A股发行不断推进，庄园牧场股价一路水涨船高，至2017年9月27日报得上市以来股价新高位11.18港元，之后走势有所回缓，但均维持在10.6港元至11港元区间。以8月21日收盘价5.41港元计，至9月27日录得历史高位的11.18港元，庄园牧场股价在短短月余时间内暴涨了1.07倍，升势不可小觑。
许是经过一个多月的狂飙突进，发行A股带来的刺激影响逐渐被市场消化，公司股价进入10月后有小幅回吐。截至今日收盘，庄园牧场报10.8港元，全天微跌0.18%。
■ 作者｜彭小留
■ 编辑｜夏雨辰
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