导读：由于贵州茅台（600519-CN）三季报业绩大超预期，机构纷纷再次上调对茅台目标价。中金公司在10月26日发布的最新研报将茅台的目标价上调至845元/股。招商证券较保守，但也在10月28日的最新研报中给出了距现价超100元，725元/股的目标价格。
图：来源网络
买不起的茅台
有如房价，茅台正在我们眼前经历着从买得起到买不起的质变过程。犹记得招商证券在此前茅台股价突破550元/股将目标价升至645元/股时市场的鄙疑声，“又忽悠我接盘”“掉下来看你哭”之类的看空声不绝于耳。但俯仰之间，茅台的股价便一举突破了645元/股。不过，随着茅台股价的上涨，散户投资者们的上车成本也随之增高。无论是未来725元/股，还是845元/股，运作其中更多的是机构间的资金博弈，其操作空间和成本并不适合资金较少的散户投资。那么，参照目前的价值投资风格，是否有类似茅台的标的呢？笔者认为中国平安（601318-CN）很合适。
依照惯例，先看看股价走势，不过今天略有不同，笔者贴了张贵州茅台与中国平安的K线叠加图。
图：贵州茅台（黑色），中国平安（红色）K线走势叠加图
上图所示即贵州茅台与中国平安的股价走势叠加，截取时间轴大致为去年6月茅台启动至今。可以看到的是，随着茅台的一路上涨，中国平安的走势斜率也不甘示弱。作为一线蓝筹，行业板块的绝对龙头，两只标的在走势上惊人相似，只不过在成长性上中国平安稍逊一筹。但值得注意的是，限制投资者购买茅台的最主要原因便是其股价太高，散户的闲置资金投入茅台并没有太多的操作空间，而中国平安目前的股价截至今日收盘（10月30日）为64.06元/股，几乎仅为茅台股价的十分之一，相信6000多元一手的标的，投资者还是可以用任意组合形势上车的。
此外，支撑茅台股价持续上涨的原因是其业绩与未来产品销量的不断支撑。根据财报，贵州茅台三季度单季营收190亿，同比增长116%，归母净利润87.3亿，同比增长138%。销量上，前三季度累计发货已达2.3-2.4万吨，全年将大概率突破2.68万吨的目标。根据申万给出的研报看，由于2018-19年受基酒限制的原因，茅台将在未来量价齐升，因此，在茅台目前滚动市盈率已经超过30倍的情况下，机构仍然给出了估值合理的结论。对比来看，虽然国人向来喜欢跟风，一旦受到关注便会推上天，但目前贯穿市场的是价值投资理念，“值！”字大行其道。中国平安给出的三季报恰好迎合了目前投资者的胃口，具体来看。
图：截选自中国平安三季报
中国平安前三季度营业收入6630亿人民币，同比增长21.4%。实现净利润663亿人民币，同比增长17.4%，每股收益3.72元，同比增长17.4%。并且值得注意的是，如果剔除2016年上半年普惠重组利润94.97亿元的影响，同比增长应为41.1%。业务上来看，中国平安寿险、健康险新业务价值同比增长35.5%，超去年全年规模，业务净利润达369.26亿元，同比增长57%。此外，平安产险保费收入同比增长23.6%，综合成本率96.1%，持续优于行业。而根据wind金融终端总结的中国平安滚动市盈率目前约为16倍，远远小于行业平均市盈率30倍的水平。因而，各机构在最新的研报中也纷纷给出了“增持”“推荐”的评级。
有些读者可能会说，中国平安的市值已经超万亿而贵州茅台仍不足8000亿，体量上看中国平安的盘子还是太大了。这里笔者贴两张两家公司年报业绩的对比图。
图：数据来源wind金融终端 (单位：万元人民币)
经过对比可以直观的看到，中国平安的业绩在近五年出现了几何级增长，2014年全年归母净利润392亿，2015年542亿，2016年623亿，而截至今年三季报净利润已经超过去年全年。反观贵州茅台，由于此前限制三公消费曾有过低迷期，而即便目前光环叠加至今年三季度归母净利润仍未超过200亿，但市值却直追中国平安。在现今中国高收入群体逐渐扩大的形势下，买保险已经成为资产合理配置的重要手段，未来市场规模有望进一步扩大。因此，相较而言中国平安万亿市值在低市盈率，高业绩成长的前提下，股价的平稳上行趋势也更牢固。（本文观点不构成投资建议）
■ 作者｜腾拓
■ 编辑｜夏雨辰
