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李嘉诚叱咤商界，手下猛将如云，曾任和黄董事总经理人称“和黄大班”的马世民(Simon Murray)就是其中之一。能获李嘉诚重用，能力毋庸置疑。马世民看中的一家俄罗斯矿业股---铁江现货(01029-HK)，正渐露曙光。
2010年10月铁江现货在香港上市，马世民作为该公司独立非执行董事，他的相关基金成为铁货的策略投资者。然而随后铁矿石价格急挫，铁货从2012年起累计亏损至今，这难道是马世民马失前蹄? 随着铁货的K&S铁精矿场于2017年开始正式投入商业营运，形势发生了变化。
铁货2017年上半年收入飙升2.17倍
铁货2017年上半年业绩，受惠于K&S矿场投产，较去年同期录得约2.17倍，收入飙升至5116.2万美元。由于投产初期，规模效益仍有待全面发展，期内录得应占亏损972.2万美元。
铁货于第三季度报告公布称，生产受罕有反常暴雨影响，暂时限制其平均产能。11月8日公告称，K&S爆破量创新高，采矿量接近设计全产能，早前成功以约90%产能进行负重测试，这与半年平均产能不足50%相比，有着明显提升，管理层预期2017年底产能有望达致全面运行。
2018年K&S产能有望全面推进
公司表示，当K&S全面达产时，铁矿石年产量将达320万吨，规模效益将显著提升，加上借靠即将开通的阿穆尔河中俄铁路大桥，公司单位现金成本有望降至每吨40美元以下。相较于2017年上半年单位现金成本的每吨52美元来说，将有23%或以上的下调空间!产能显著提升后，市场又能否消化得了呢? 铁货认为，基本不用担心，因为中国东北对铁精矿需求大，年需求量可达3200万吨，相对于K&S 约320万吨的产能来说，相信不难消化。
中俄跨境铁路大桥2018年中开通
大幅降低单位生产成本，除了规模效益外，将会开通的一带一路中俄跨境基建项目---阿穆尔河/黑龙江铁路大桥，也是另一关键点。
铁路大桥连接中国的同江市及俄国的下列宁斯克耶，全长2.2公里，中方一段已完成，而俄方段工程最快于2018年6月完工。开通后可以大大缩短K&S向中国东北客户的运输时间，由目前7至10天将铁精粉由矿场绕道至绥芬河关口的1000公里行程；减省至3到5天由矿场直接运至中国同江市边界，行程仅240公里；届时K&S的运输成本有望减半。
要知道铁路运费占铁货现金生产开支约30%，2017年上半年，大桥还未建成，运费成本高达每吨14.5美元，占现金成本的28%。随着大桥于2018年开通，运输成本将大幅下降。
简单推算：11月10日65%铁精矿现货市场售价约每吨82美元；按保守价70美元进行估算，在阿穆尔大桥开通后，当全年以全面产能生产，每吨单位现金成本有望降至40美元以下，每吨铁精矿溢价30美元；再乘以年产的320万吨，则每年的经营现金溢利可达近1亿美元!
K&S的产品契合环保要求满足市场需求
K&S 项目另一竞争优势，是该铁精矿质量较高，含铁量达65%，市场供应较少。中国现时重视环保，要求钢铁厂减排，K&S的产品正好满足中国客户的需求。市场对高质量铁精矿需求有多殷切? 从含铁量65%的铁精矿售价与普通含铁量只有62%的铁精矿售价差异反映出来。2016年初，高质产品与普通产品差价每吨只约2美元，然而2017年9月，两者差价已扩大至每吨24美元。难怪K&S所生产的全都立即沽清，可见市场对于65%铁精矿的需求之大。
铁货收入以美元结算卢布贬值反而有利
地处俄罗斯的K&S矿场，外汇风险备受投资者关注。2014年1美元只能换兑33卢布，但之后卢布大跌，2016年底1美元曾兑80卢布。不过铁货收取的费用，是以美元为结算单位；而营运成本，80-90%是以卢布支付，卢布贬值使营运成本下降。卢布走软，反而对铁货来说是利好消息。
备受当地政府支持和重视 潜力无限
近年，俄罗斯政府称远东是俄罗斯经济战略重要部分，欲通过远东融入亚太经济圈，旨在吸引外商，所以在各方政策和基建配套上都大力支持。故不可低估这新中俄丝绸之路的地区发展。而K&S 项目是俄罗斯远东最大的工业生产商，受当地政府支持。据公司公告，当地州长和政府官员除了不时到K&S现场考察外，更给予多项税务优惠和合作，培养人才，使铁货在该地区发展如虎添翼。
在众多上市公司中，想必马世民一早洞悉到铁货的优势及潜力，投资眼光独到，不愧为李嘉诚的得力干将。
