聪明的公司?
不知大家是否记得,科大讯飞(002230-CN)有个全球最聪明公司之一的称号。今年6月27日,《MIT科技评论》评选出“全球最聪明50家公司”,榜单于北京全球首发,其中,有9家公司来自中国。科大讯飞第6位,腾讯第8位,旷视科技第11位,大疆第25位,富士康第33位,阿里巴巴第41位,HTC第42位,蚂蚁金服第49位,百度第50位。
此榜单公布时,科大讯飞的市值仅500亿出头,但排名却在BAT三巨头之前,这令很多投资者费解,但对于科大讯飞的“聪明”,笔者更佩服它的务实勤劳,果断勇敢。
科大讯飞的2017
科大讯飞的前身是安徽中科大讯飞信息科技有限公司,成立于1999年12月30日,2007年4月26日整体变更为安徽科大讯飞信息科技股份有限公司。公司自设立以来一直以智能语音技术产业化为主要发展方向,于2008年5月12日上市,早在上市时,科大讯飞已是中国最大的智能语音技术提供商,在智能语音技术领域已拥有9年的研究积累,并在中文语音合成、口语评测等多项技术上拥有着国际领先的成果。
刚上市时的科大讯飞已是硕果累累,在中文语音市场拥有着最高的市场份额,据当时赛迪顾问的研究报告,公司占有中文语音技术市场60%以上市场份额,语音合成产品市场份额达70%以上,在电信、金融、电力、社保等主流行业的份额更是达到80%以上。科大讯飞已然是一副语音市场的龙头老大的模样,但在2008年时,语音产业市场主要是由各行业试点应用构成,尚处于规模化发展的导入期,市场总量并不大,当年扣非后归母公司的净利润仅6036.98万元。
龙头老大扣非归母净利润虽只有6000多万,但科大讯飞始终坚信语音市场的广阔前景,扎根语音市场,埋头苦干,精耕细作。对于科技公司而言,和时间赛跑是必须的,8年时间一晃而过,全球步入智能时代,科大讯飞也迎来人生中最关键一年——2017年。
纵观科大讯飞自上市以来的股价走势,除了2015年的大牛市,终于在今年,十多年奋斗的价值得到部分释放,2017年,年迄今涨幅高达124%,截止今日收盘,总市值840亿元人民币。
图:整理于wind资讯(前复权)
200多倍的市盈率
当科大讯飞市值来到840亿人民之时,其市盈率已高至224倍,按wind资讯行业分类看,在软件行业,市值排名第一的科大讯飞以排名第二的市盈率屹立于市值前20名的榜单之中。
图:整理于wind资讯
市盈率排名第一的为恒生电子,其市盈率高的原因主要是因为2016年业绩的大幅下滑,如此高的市盈率,股价的走势已浮现于脑海,业绩大幅下滑后股价震荡下跌,超跌反弹,攀升后大幅回调,同样高的市盈率,股价走势天差地别。除此之外,科大讯飞的市盈率远甩其他公司,这说明,投资者对于优秀的公司更有包容性。
图:恒生电子股价走势
更有意思的是,同业中市值排名第一的科大讯飞,2017年前三季度归属母公司的净利润仅1.69亿元,而764亿市值排名第二的巨人网络同期的归母净利润为10.43亿元,是科大讯飞的6倍多,456亿市值排名第三的三七互娱归母净利润12.11亿元,是科大讯飞的7.2倍,就软件行业市值前20的公司来说,2017年第三季度归母净利润的平均值为1.29亿元,作为市值排名第一的科大讯飞,仅稍高于平均值。
图:整理于wind资讯(2017年前三季度数据)
期待未来
为何差距如此之大?这就得谈到科大讯飞的果断勇敢之处。2008年公司营收2.58亿元,至2016年营收33.2亿元,复合增长率37.6%,科大讯飞营收整体保持高速增长,而归母净利润低的原因主要因为公司的研发力度大。2016年,公司归母净利润仅4.84亿元,而研发费用高达7.1亿元,是归母净利润的1.47倍,2008年时研发投入仅1924.28万元,从2008至2016年,研发投入复合增长率57%,2016年研发费用占营业收入的21.4%。可见,科大讯飞在研发上下了多大的心思。
图:整理于wind资讯(单位:万元人民币)
站在智能时代的风口之上,科大讯飞为了更长远的发展,舍弃了本可以做的更漂亮的财报,而是花大把的钱用于研发,舍弃眼前利益谋未来,展现了公司管理层果断勇敢的一面。与A股一些挖空心思编概念,拉股价后高位减持,使劲割韭菜的公司相比较,科大讯飞要优秀得多。
对于科大讯飞取得的成绩,市场流传甚广,笔者不做赘述。在企业发展的道路上,没有捷径,更没有“聪明”,只有在务实勤劳,果断勇敢的长时间沉淀下,企业才会显得聪明,正如那句话“只有用尽全力,才能毫不费力”。
期待科大讯飞在智能时代妙曼的舞姿!
■ 作者|杨世宏
■ 编辑|张骏芬 夏雨辰
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