12月15日凌晨3:00的美联储利率决议，市场对是否加息0.25持肯定态度，市场焦点是：能否加0.5或者以后会持续加息，我们在加息之前，不妨回顾一下美国加息的历史。
由于美元在全球货币体系的中心位置，美国货币政策的收紧，汇率波动加大，国际大量资本从新兴市场回落美国，使得新兴经济体成为美联储加息之后最为受伤的全体。目前巴西、东南亚小国、俄罗斯的货币危机已经是初见端倪。在历史上面，80年代末，美国联邦基金利率再次回到阶段高点10%附近，亚洲的韩国和台湾房地产和股票市场泡沫破灭。在1990年至1993年放松货币政策后，美联储开始收紧货币政策，此举与政治事件一起触发1994年墨西哥比索危机。随后美联储加息至高点后，日元和美元汇率以及国际资本流动发生剧烈波动，推动了97年亚洲金融危机、98年俄罗斯危机以及99年巴西金融危机的多米诺骨牌。进入21世纪，美联储在2000至2001年货币政策收紧的后期，实行货币局制度的阿根廷被动接受从紧的货币政策，内外交困，短期利率飙升并最终爆发阿根廷货币危机。
危机之所以发生在这些新兴市场，有一些共同的原因：汇率制度僵化，盲目开放资本项目，资产杠杆过高，很是有警惕的意味。因为回溯以上历史时段，亚洲经济正处于高速发展的阶段，并未给亚洲经济产生实质性的打压，但是这一次不一样了，亚洲经济经历高速发展之后开始出现明显的放缓，所以在本轮加息预期中，这样是为什么在8月份，人民币主动开始开启弱周期的核心原因。
另外，在这些加息周期之下，大宗商品是如何表现的呢？首先看美元指数的走势，可以明显看出，在美联储历次加息之前，美元都明显走出一波涨势，首次加息时美元的水平通常是美元指数在整个加息周期中的高点。不过2015年这次的加息之前，大家可以发现明显的问题，也就是美元从底部升值的幅度已大于以往历次周期。
基于对通胀的担忧，从1994年2月4日至1995年2月1日，历时美联储基准利率从3.25%提升至6%，加息幅度3%。本轮加息中美联储先是小幅试探性加息0.25%三次，随后提高每次的加息幅度至0.5%，最终将基准利率提高至6%的水平。在本轮加息周期中，黄金价格从378美元下跌至376美元，涨幅为-0.4%，白银价格从4.48美元上涨至4.68美元，涨幅为4.5%，原油17.09美元上涨至18.52美元，涨幅为8.4%。
1999年至2000年的加息周期历时11个月，美国经济在1990年代长期繁荣，在经历亚洲金融危机的冲击之后，美国通胀水平开始上升，从1999年6月30日开始美联储启动加息周期，至2000年5月16日结束加息，联储基准利率从4.75%提升至6%，加息幅度1.75%。本次加息周期时间短，加息幅度小且平缓，除了最后一次加息50个基点之外，其他五次均加息25个基点。在2000年纳斯达克泡沫破裂之后，美联储停止了加息的进程，并于次年年初开始了连续大幅降息的进程。在这轮加息周期中，黄金价格从279美元下跌至276美元，涨幅为-1.2%，白银价格从5.03美元下跌至5.01美元，涨幅为-0.4%；原油从16.76美元上涨至29.73美元，涨幅分别为77.4%。
2004年至2006年的加息周期历时27个月，纳斯达克泡沫后美联储利率的大幅下降刺激美国的房地产泡沫，从2004年3月31日开始美联储启动加息周期，至2006年6月29日结束加息，联储基准利率从1%提升至5.25%，加息幅度4.25%。本次加息周期共17次上调利率，每次上调幅度均为0.25%。在美联储连续加息之后，另外一个泡沫--美国房地产泡沫被刺破，成为本次金融危机的导火索。
在这轮加息周期中，大宗商品全线上涨，黄金、白银、原油分别从黄金424美元、白银7.83美元、原油35.76美元上涨至黄金589美元、白银10.38美元、原油73.52美元，涨幅分别为39.1%、32.7%、105.6%。
可见在历次加息周期当中，原油价格全部上涨，而贵金属价格则明显受到美联储加息的抑制。，美联储加息对新兴市场及大宗商品的影响应该说是正面的，本次加息预热时间已经足够长，美联储即便2016年12月15日加息，对于市场的造成的影响有限，美元可能还会暂时性小跌，市场焦点：美国是否释放持续加息的信号尤为重要，总的来说，要警惕个别国家出现小振荡是否失控和扩大。
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