文/小白读财经（ID：veekn365）
3月7日下午，央行公布2月份的外汇储备数据（简称外储）让我们大吃一惊：
在1月份跌破“三万亿美元”整数关口之后，中国外储在2月意外收复失地，再度重返3万亿美元关口上方，终结了此前连续7个月下跌的态势（注：1月份外汇储备是29982.04亿美元，2月份是30051.2亿美元）。
虽然2月份的外储比1月份回升大概只有69.16亿美元，幅度非常小，但是其中折射出的信号不容小觑！关乎到2017年人民币继续贬值与否！
不理解吧？下面让小白解释给你听：
要知道就在1个多月以前，人民币价格还在跌跌不休的环境中苦苦挣扎，当时央行为了防止人民币继续贬值，动用大量外汇储备买入人民币，导致外储从最高的4万亿降到1月份的2.99万亿。长此以往，很多人担心外储最终被“剪光头”，于是当时学界陷入“保汇率”还是“保外储”的争论，两派非常纠结，因为如果保汇率就意味着继续动用外储卖出美元，反之不动用外储人民币就要继续贬值，人民币和外储是“鱼和熊掌不可兼得，有我没他”的关系！
但是到了现在，奇怪的现象发生了，从2017年年初到现在人民币不仅没有贬值，而且还升值了0.55%，更令人意外的是近期（2月份）的外储还止跌回升，这是见鬼了吗？
要解释这个问题首先我们要搞清楚外储是怎么来的！所谓外储简单地说就是央行在国外拥有的资产（比如美元、黄金、美国国债等），类似于个人持有的房产、股票、银行存款等资产。个人的资产是靠自己辛苦劳动获得的，而我国以前高额的外储主要是靠出口企业挣来的：
举例：
1、XX企业是一家玩具生产商，2016年生产了1000万件玩具，当年XX企业以5美元/件的平均价格把这批玩具在美国售完，获得5000万美元；
2、作为一个国内的生产商，在国内资本管制的情况下XX企业拿到了5000万美元也没用啊！它需要在国内的商业银行（假设YY银行）兑换成人民币才是实际利润。我们假设当时人民币对美元的汇率是（1：6），那么XX企业换回的人民币是6×5000万=30000万人民币；
3、于是YY银行就拥有了5000万美元外汇，对商业银行来说这笔钱也是一个“烫手山芋”万一贬值了怎么办？这也好办，把它交给YY银行的上级央妈管理，央行以1：6的汇率把它从商业银行那里买回来，拿到这笔钱后央妈也不傻，他也知道不能把鸡蛋都放在同一个篮子上，所以它先在“口袋”里藏一部分美元现钞后，其他的投资了黄金、美国国债等资产，所有的加起来（美元、黄金、美国国债等）就是国家的外汇储备。
好了，知道了什么是外汇储备，那我们说说外汇储备意外回升折射出的信号，一般来说外汇储备的增减主要受4个因素影响：
一、贸易顺差：贸易顺差指的就是出口额大于进口额的数值，通俗来说就是在国外净赚的钱，（如上面的XX企业在国外赚的5000万美元是出口额），这几年中国贸易一直是顺差，是导致这几年我国高外储的重要原因，但是最新（3月8日）的数据显示2月份中国贸易陷入多年来难见的逆差（出口小于进口），逆差额是91.5亿，也就是说2月进出口非但不能创造外储，而且还损耗了外储。
二、外商直接投资额（FDI）：简单地说就是外国企业在中国投资设厂，来到中国时需要把手上的钱（比如美元）兑换成人民币，最终他们的钱落到央行手上，这也是外储。如果当月FDI数据增加意味着当月能够增加外储，反之损耗外储。1月份FDI数据同比是-10.90%，环比是-1.72%，2月份应该也差不多，也就是说2月份FDI同样是损耗外储。
三、外国贷款的金额：这个数额并不大，可以忽略。
看到了上面小白列举的几个因素，发现问题了吗？影响外储增减的四大因素（外汇储备≈贸易顺差+FDI+外国贷款的金额+X）中贸易顺差、FDI都在损耗外储，为何2月份的外储的数据会增加呢？
原因那只有一个，那就是X值必是为正值！
在小白看来，X=热钱净流入－央行卖出外储。
1、热钱净流入？热钱是啥？又称游资，或叫投机性短期资金，专门以投机为主的钱，比如机构MM预测美元将要升值，就提前用人民币兑换美元，坐等升值。反之如果远在美国的机构NN发觉人民币将要升值，于是提前把美元换成人民币等待获利，这就是热钱，如果热钱流入中国越多，说明它们越看好人民币前景。
2、央行卖出外储？央行防止人民币贬值的一个重要手段就是卖出外储，也就是卖出美国国债、美元等资产，换回人民币。如果人民币贬值压力减轻，央行就无需卖出外储。
3、推导X：如果要使X值为正，那么2月份热钱净流入就必需为正，同时央行卖出外储为零或者非常小。
结论：最终我们就可以知道外汇储备意外回升释放出的信号，那就是热钱开始慢慢看好人民币，人民币贬值压力减轻，央行无需动用外储，所以小白预计2017年人民币应该没有太大贬值压力。
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