央行关键数据“爆冷”,释放重要信号!

央行关键数据“爆冷”,释放重要信号!
2017年11月14日 10:07 小白读财经

文/小白读财经(ID:xiaobaiducaijing)

今天下午4点,央行发布10月信贷数据,数据概况如下:

数据一:10月M2货币供应同比 8.8%,增速创历史新低,预期 9.2%,前值 9.2%;10月M1货币供应同比 13%,预期 13.7%,前值 14%;中国10月M0货币供应同比 6.3%,预期 7%,前值 7.2%。

点评:M0指的是流通中的现金,也就是平常我们使用的纸币,M0在总货币的量中一般比较少,占比二十份之一左右;M1指的是狭义货币,即M0+企业活期存款;M2指的是广义货币,即M1+企业定期存款+居民存款+其他存款,现代意义上的货币一般是指M2,所以M2增速放缓,往往意味着印钞的放慢。

M1反映现实购买力,因为可以随时支出;M2主要反映潜在购买力,因为有部分存款提取需要时限。如果M1增速过高,M2增速过低,往往意味着钱流向股市、楼市、债市、银行理财等领域,而不是实体经济。

数据显示9月份M1同比-M2同比等于4.8%,10月份M1同比-M2同比等于4.2%,M1、M2剪刀差收窄。

M1、M2剪刀差收窄说明监管层调控杠杆、防止资金脱实向虚取得成效。

为什么这么说呢?

因为M1主要包括企业活期存款,M2包括企业活期存款+其他存款,如果M1同比-M2同比增速放慢,说明两点:

1、开放商活期存款账户资金增量放缓,居民买房热情度受到抑制;

2、相比9月份,活期存款增量下降,说明企业开工率上升、原材料支付款项增加,企业投资意愿增加,资金脱虚向实。

数据二:中国10月新增人民币贷款 6632亿,预期 7830亿,前值 12700亿;中国10月社会融资规模 10400亿,预期 11000亿,前值由 18200亿修正为 18199亿。

2017年10月末社会融资规模存量为172.21万亿元,同比增长13%;而2017年9月末社会融资规模存量为171.23万亿元,同比增长也为13%。

点评:M2主要包括企业+居民的存款,表现为银行对企业的负债;社会融资规模存量指的是各项贷款,比如银行贷款、委托贷款、信托贷款等,表现为金融机构对企业、居民的债权。

M2和社会融资就好比一块硬币的两面,反映的是实体经济+居民从银行体系获得的资金量多少,10月的数据显示,M2和社会融资均比预期要低,说明两点:

1、经济出现放缓,对资金的需求量降低,早在三季度的GDP数据也说明比二季度低了0.1%;

2、金融领域去杠杆、去链条继续深化,很简单,在去杠杆之前,资金是这样进入实体经济的“央行-银行A-信托B-基金C-保险D-实体经济”,去杠杆、去链条后变成“央行-银行A-信托B-实体经济”减少了资金在银行体系内空转,增加了资金的使用效率,所以M2和社会融资相比预期要低一点。

货币政策工具分为数量型和价格型,数量型货币政策工具是央行直接调控货币供给量,在我国主要指调整存款准备金率和公开市场操作(央行票据的发行与回购), 价格型货币政策工具则是间接侧重于对利率、汇率等调节。

M2增减就是数量型调控的结果,M2包含了企业、居民所有存款,基本可以理解为社会上所有的钱,10月M2货币供应同比 8.8%,增速创历史新低,说明央行印钞的速度降到了历史新低。正常来说,“印钞的速度”下降,10月的利率上升才对,很简单钱少了,资金肯定变得更贵。

可遗憾的10月份的利率却表现为稳中有降!

为什么会出现这样的结果呢?

根本原因是目前的M2作为衡量社会总资金量这个指标已经失真,现代意义上说只有具有支付功能、度量商品价值功能的就可以称为货币,但是实际生活中我们用余额宝的资金进行购物,同样具有上述的三个功能,但并未计入M2,所以目前的M2是失真的。

事实上M2的概念也不是一层不变的,2011年非存款类金融机构在银行的存款和住房公积金存款纳入M2范畴,所以随着市场的变化,未来M2的概念会不断丰富。

但是话说回来了,M2总量虽然不能完全衡量社会上的总资金量,但其增减仍然可以反映央行对货币政策的态度。

为什么呢?

小白在9月19日《“钱”的定义正发生重大变化!99%的人被蒙在鼓里》一文中说过(微信公众号:小白读财经,可查看),信用总量可以衡量社会总资金量(不了解的可以点击原文查看)。

可以看出M2和信用总量速度增减是一致,所以10月M2增速下降确实反映了货币政策存在一定的收紧,从10月份的债市大跌就可以看出一般。

如果你觉得文章很棒,对你有帮助,可以关注作者的微信公众号:小白读财经(ID:xiaobaiducaijing),订阅更多的优质原创推文!

我们不追求高大上,只用普通老百姓都听得懂的大白话,让你学财经,懂理财,跟着小白读财经,财经从此so easy!

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部