近三十年来，电子信息技术的快速发展及汽车制造业的不断变革，汽车电子在汽车工业中发展迅速，已经被公认引导了汽车技术发展进程中的又一次革命。
汽车电子复杂度不断提高：从最早期的车载无线电、电子点火装臵到如今的安全控制系统、动力控制系统等多种机电一体化单元的组合，系统复杂度不断提高，单车价值量提升;汽车电子持续升级：电子产品功能日趋强大，产品升级提高产品价值量，使得电子产品整车成本占比不断提升。汽车的电动化、智能化、手机化、联网方向掀起又一轮技术变革并进一步提高汽车电子成本占比。
作为明照资本管理合伙人，施小虎先生通过近些年来对汽车半导体行业的研究，提出了独到的看法。他指出：“从这个大行业的小切口入手，投资汽车半导体领域可能是一个能花小钱办大事的决定，我很看好这个市场”。
需求侧推动着更多、更复杂、更智能的电子产品进入汽车行业，使得过去的微利业务变成盈利业务，已然成为时下从半导体设计商、晶圆代工厂、电子方案商、整车厂共同奋斗的目标。
最近对汽车电子产品的需求，如ADAS、AI、传感器中枢和连接，已经改变了代工厂的观点。
图1：Mobile Eye芯片销量
资料来源：车云网，安信证券研究中心
汽车器件制造商和代工厂都受益于汽车上各种器件的需求激增，比如模拟器件、存储器、MCU、传感器等。事实上，TI、IHS等公司的数据显示，每辆汽车的半导体器件的平均含量从1990年的62美元增长到2013年的312美元，而现在是350美元。根据IHS的数据，到2022年，这个数字预计将达到460美元。
资料来源：半导体行业观察，华联电子
然而，汽车市场的市场份额仅占整个IC市场的10%左右。与智能手机芯片市场相比则相形见绌。每年的汽车销量为1亿辆，手机销量为20亿部，汽车价格上相对容易形成保障机制，手机价格的压力则比较大。汽车行业要求严格，产品认证过程仍然艰巨、昂贵(设计核心驾驶安全的产品，批量产品认证周期可能长达7年)，而且竞争激烈。
如此大的汽车半导体虽然看似很美，但在博世、恩智浦、安森美半导体、瑞萨、意法半导体、德州仪器、英特尔、英伟达等各大行业领导者巨额的产业投资面前， 创投四两拨千斤的空间何在?中国的汽车半导体初创企业面临着技术不成熟，资金短缺等问题，且创业者徒有技术是远远不够的，如何在中国商业环境中脱颖而出?
资料来源：Mobile Eye
作为领先的创业投资机构，近几年，由明照资本发起，以“工业升级”为主题的创业投资活动在全球范围内展开进行。在互联网+大数据时代，我们专注于物联网技术与工业相结合，顺应工业4.0发展的潮流，致力于协助创业者构建有长期市场存在价值的企业。
针对国内汽车半导体初创企业的发展现状。此次，我们选择了避免与具有较强的技术能力和渠道优势的Tier1 领域国外汽车电子巨头正面交锋的投资策略，着眼投资国内厂商可能撕开市场的TPMS上游芯片的投资。
资料来源：德勤，安信证券研究中心
虽然TPMS上游芯片市场目前外资巨头垄断市场，主要厂商包括飞思卡尔(Freescale)，英飞凌(Infineon)，通用电气(GE)，东芝(Toshiba)，恩智浦(NXP)，爱特梅尔(Atmel)等，其中GE，飞思卡尔和英飞凌具有从胎压传感器、RF 发射及接收器到MCU 的完整产品线。中游TPMS 系统集成市场国外巨头也占有垄断地位，行业集中度较高。全球TPMS 系统集成厂商主要包括Schrader(喜莱德)、Continental(大陆)、TRW(天合)、BorgWarner(博格华纳)和Pacific Industrial(太平洋工业)等。其中Schrader 与几乎所有主要汽车厂商都有合作，属于行业内的绝对龙头，已占全球TPMS 市场份额的35%。在TPMS 最大的北美市场，Schrader 已经占据了超过50%的市场份额。其他的TPMS 厂商如Continental 和TRW也与近半数的汽车厂商有着TPMS 相关领域的合作。
图：安信证券研究中心
我们从中挑选出了TPMS ASIC芯片作为一个市场明确，且潜力巨大市场的投资标的作为这个大蛋糕的切入口。
SENASIC 创立于2015年由复旦海归校友研发团队创立，是国内第一家，也是唯一一家拥有汽车胎压监测芯片设计技术和能力的公司。创始人团队分别拥有国内外知名汽车半导体公司技术管理经验，专注于工业汽车级传感芯片研发设计，积累了多年的汽车领域的专业技术，自主知识产权，专利。
胎压传感器芯片上集成了高精度的模数转换器;433/315射频发射模块;低频唤醒功能;汽车滚动监测 (Motion Detection) 功能;采用系统封装(SIP)。平均静态电流 < 1 uA;待机电流< 0.3 uA;传感器寿命大于10年。高精度的压力和温度测量能力;对温度大范围变化的自适应能力, 以及对压力，电压和温度的自动补偿。
胎压传感器芯片性能参数：
竞品对比：
PS* Pressure Sensor – 压力传感器;
GS* G Sensor – 加速度传感器;
凭借我们的投资经验与投后管理服务，帮助项目从：
1) 销售：
对接后装市场方案商及整车厂一级供应商。
2) 管理：
建立一套公司管理体制，创始团队培养商业嗅觉，完成创始团队从技术大拿到公司经营者的蜕变。
