文/顾天杰
百丽曾经给我定制过一双鞋子，只说了声脚的形状，寄过来又合脚又好看，刚好可着脚。我不怀疑百丽的制造质量，这个品牌经受过国际大牌的考验。
但百丽这家中国鞋业第一股，正在遭遇困境。
看看一条重磅新闻。
4月28日，由高瓴集团、鼎晖投资及百丽国际控股有限公司的执行董事于武和盛放组成的财团，向百丽国际提出建议，将以协议安排的方式收购百丽国际全部已发行股份。
百丽要告别港股市场了。
收购价格531亿港元！
是港股历史上最大的私有化交易！
市值曾超千亿的百丽国际有些黯然。自2007年百丽国际赴港上市以来，10年间经历了大陆、香港零售市场从旺盛到衰落，发展成国内第一消费零售股，在世界鞋类上市公司中排名第二。2015年百丽集团业绩出现拐点，上市9年以来利润首次下滑，股价下跌近50%。从过去的高调扩张、转型乏力到近几年错失拥抱电商良机，未能抓住新生代消费痛点等多重打击下，终被私有化。
制造业产能过剩和电商冲击，导致服装鞋业销售低迷，2016年以来，同业的美特斯邦威亏损4亿，三年关闭店铺1600家；达芙妮关店超过1000家，喜得龙和晋江闽超鞋业相继破产。20多年来中国服装鞋类制造业依赖的链条已被打散，过去由OEM起家，出口转内销，签约代言人投入广告费，建立品牌门店扩张，最终上市。这一条路缺乏核心技术，也没有长期的研发投入，几乎无法经受任何打击。
4月28日，由高瓴资本、鼎晖投资以及百丽国际控股有限公司执行董事于武和盛放组成的财团宣布，已向百丽国际董事会提出私有化邀约。根据邀约建议，联合方向百丽国际支付注销代价价格为每股6.3港元的现金。该价格相对最后一个交易日（包括）前90个交易日的平均收盘价4.91港元溢价28.38%。据此计算，建议收购总价为531亿港元（约68.2亿美元）。交易完成后，高瓴资本将持有公司股份的56.81%;鼎晖投资将持有12.06%；参与要约收购建议的管理层（包括于武及盛放），将共持有其余31.13%。
百丽一直在试图转型，但转型得太犹豫。
有记者走访广州中华广场、丽影广场的百丽门店，以及北京西单汉光百货、君太百货等发现，百丽专柜装修已悄然改变，原来的标志性大面积枣红色已经消失，卖场改为灰、白、黑三色为主。当地导购员表示，除了店面装修，产品设计师也更换了，客户群体转向年轻人，以往常用的黑色、棕色，改变为更丰富的颜色和时尚元素。
电商一直是百丽国际的重点，早在2009年其就开始涉足电商业务，先后成立淘秀网和优购网上鞋城；后将两者合并并更名为优购时尚商城，优购网一度被认为是垂直B2C的典范。百丽在天猫等电商平台上也是有布局的。现在，只要看看品牌的电商款式、价格，大概能了解这家企业把电商当什么平台。庞大的线下终端一直是百丽的骄傲，也是利益所在，花重金打造的电商平台用来清理过季款，算是被废了两只胳膊。入驻天猫和京东等电商之后，没有能够从高性价比的“淘宝品牌”中突围。淘宝是渠道，不能变成品牌，有淘宝气就不大好。
百丽国际旗下品牌众多，鞋类自由品牌有包括百丽、Tata、森达、天美意和思加图，代理品牌有Bata、Geox和Clarks等九个牌子，运动服以代理经销为主，包括Nike和Adidas这样的一线品牌，二线的Kappa、PUMA、锐步和李宁等。
数据有些低迷。2016年中期年报显示，其平均存货周转天数为149.2天，鞋类平均存货周转天数长达260.9天，同比增加13天。库存周期上升，是销量下滑带来的压力，缩减品牌，集中于运动和休闲服饰，是百丽走出泥潭崛起一束希望之光。其2016年中期财报显示，运动和服饰业务收入增长14.9%，收入占比达到56.0%，已超过百丽赖以起家的鞋类业务。同时运动、服饰业务预计会有4.5%增长。
中国中产收入阶层的消费，已经发生了天翻地覆的变化，他们正在走遍世界，他们是到日本买马桶盖、买电饭煲的一族，他们对消费品有自己的理念投射，新产品以光速在迭代更新，对于百丽国际这样的大型制造企业是个严峻的挑战。壮士断腕，别无他途。对于很多中国制造业来说，八十一难已经过了八十难，最后这一难是非常大的一难，因为这是利益集团的调整，是整个理念的调整。
对高瓴和鼎辉这样的财团，渴望的肯定不是获得百丽国际的控制权，而是在未来获取数倍的回报。反观百丽本身，正处于从传统零售商，转型为新零售的过程中，未来的业务焦点鞋类和运动服饰产品，恰好需要大量资金投放和运营资源，无论是技术、人才、基础设施还是资金，都有大量的需求。私募市场不乏投资者，但最终由高瓴资本牵头提出现金私有化要约，可见下了很大的决心。从高瓴近几年的投资案例来看，参与过腾讯、京东、滴滴、无哪儿、优步和摩拜等项目，十分擅长科技、互联网、电商、消费品和零售领域。高瓴和鼎晖透露，本次交易目的很明确，通过科技和创新驱动零售业务。
这不是百丽首次与资本牵手。公开消息显示，2005年百丽为筹集资金、整合分销商体系，先后引入摩根斯坦利和鼎辉投资，吸纳数千万港币，得以迅速扩张，成功登陆港股市场。此次百丽将最后一丝希望放在运动服饰，借助鼎辉投资绝地求生。
中国市场，容得下一双女鞋。
▼
▪
