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作者贾晋京系中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼宏观研究部主任、首席研究员，本文刊于11月29日《北京日报》。
核心提示近段时间，二线共享单车企业接连陷入倒闭风波。泡沫的破裂让很多人预测，共享单车行业发展的分水岭来了。对于普通大众，最关心的可能只有一个问题：押金怎么退。从目前状况看，这些企业都没有拿出太好的解决方案，甚至有负责人提出"以车抵债"，"大不了一人一辆骑回家"。我们该如何看待共享单车企业遭遇寒流？如今出现的押金难退等现象又提出了哪些金融课题？
从市场供需的角度看，所谓的共享单车倒闭潮并没有实质性影响人们出行，其影响范围局限于相关产业链。基于此，我们就可以认定这不过是市场竞争中的正常现象，并不值得过分惊讶。真正值得思考的问题是暴露出的金融风险。
作为新生事物的共享单车，之所以能够在短短两年内遍地开花，离不开两大基础：一是二维码、移动支付软件等手机应用的普及，这改变了需求侧的技术条件；二是共享单车作为产业"风口"吸引大量资金涌入，这说明近年来供给侧出现了资金结构变化。通过这两方面基础，我们可以看出共享单车并不是金融衍生品，而是实体衍生品。但这个实体衍生品靠着用户押金所形成的资金池，依然吸引了大规模资金投入。
众所周知，每个共享单车用户需交纳一至三百元不等的押金，别看单位数量不算多，但累计起来就能让企业迅速形成几十亿元的资金池。有了这个资金池，共享单车企业就可以去投资生利。据估算，当前全国共享单车形成的资金池总规模已超过千亿元。从法律角度看，这个巨大的资金池是属于用户的，共享单车企业实际上是在替用户管理资金。
从金融角度看，这种操作方式可以被看作一种新的货币市场基金模式。
问题在于，这么大的资金池，如何保证其合法合规运营？用户的资金安全又该如何保障？从倒闭的共享单车企业来看，几乎都出现了押金难退现象。这说明目前相关市场监管措施存在不足之处。共享经济的良性发展必须破解这个资金池的问题，笔者认为可以借鉴金融监管中已有的经验。
最为典型的资金池监管经验当属银行业的存款保险制度。上世纪30年代，美国在金融危机中痛定思痛，要求银行等储蓄机构把资金统一存在美国联邦存款保险公司（FDIC）账户上，并接受其检查、监管。现今，存款保险已在世界范围内成为一种比较成熟的制度。2015年，我国国务院颁发《存款保险条例》，为银行体系内的存款上了保险，这也被称为"中国版FDIC"建立的标志。借鉴这个思路，共享单车形成的资金池也应该被纳入到一个统一的资金托管平台。一旦共享单车公司倒闭，则用户的押金可以从托管平台退回。
行业火热催生了共享经济"市场规模将逐年增长"的热切预期，但透过共享单车这个代表性案例，我们可以看出共享经济的发展正处在一个十字路口。未来究竟是昙花一现还是百花齐放，很大程度上取决于能否管控好金融风险点。构建信任与规则并举的共享经济业态，是对共享平台的要求，也是对公共监管的要求。不断创新制度设计，才能守住不发生系统性金融风险的底线。
