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文｜药糖
万科已从股权争夺战的泥淖中顺利脱身，但宝能依然步履艰难。
自董事会换届选举至今，万科事事顺心。公开数据显示，2017年1-9月期间，万科累计实现销售面积2664.5万平方米，实现销售金额3961亿元。据万科2016年年报显示，其全年实现销售金额3647.7亿元。由此可见，今年前9个月万科实现的销售金额已超越去年全年，目测今年会是万科的丰收年。
在销售金额传来捷报的同时，万科股价也迭创新高。今年以来，万科A股累计涨超30%，H股累计涨超50%。在销售金额和股价走高的双重助力下，万科在《财富》杂志“2017年世界500强企业”名单中排名提升49位，目前位列500强榜单第307位。
种种迹象充分表明，从股权争夺战顺利脱身的万科已经开始攻城略地。但曾经强势入侵万科的宝能，如今的日子却不好过。当下宝能与万科关系最紧密的事件，莫过于其前后7次质押万科A股股权。
日前，万科发布两份公告，再次将宝能质押万科股权事件推至舆论中心。10月11日，宝能质押给鹏华资产管理(深圳)有限公司的69713162股万科A到期解约。但仅仅3天后，宝能几乎原封不动地将这批股票再次质押给平安证券。
统计显示，这已是宝能年初至今第7次质押万科股票。而让宝能如此频繁操作万科股权质押的背后真相，大概率是前海人寿的现金流危机。而前海人寿的问题根源，又与保监会的严厉监管息息相关。
曾让前海人寿一战成名的万能险，最终导致其马失前蹄。2016年底，保监会要求前海人寿停止开展万能险业务，并处以三个月内禁止申报新产品的监管措施。2017年初，前海人寿因多个违规事项被保监会顶格处罚：前海人寿被罚80万，前董事长姚振华撤销任职资格以及10年禁入保险业，6位相关部门负责人被处警告和罚款。
前海人寿的命运由此转折。万能险下架后，前海人寿的业绩严重受损。据保监会数据显示，2017年1-6月，前海人寿原保险保费收入、规模保费收入分别同比增长47.00%、-64.11%。而据前海人寿最新披露的偿付能力报告显示，其二季度末净现金流为-256亿元，相较一季度减少132亿元。而截至7月末，前海人寿的万能险下降幅度更是达到了99.3%，且前7个月规模保费更是同比下降幅达达到63.6%。
值得注意的是，今年8月底，暂停9个月的前海人寿新品申报恢复正常。但不幸的是，前海人寿暂停申报新产品时段恰好处保险业“开门红”期间，在大量旧产品满期兑付，新产品销售无门的背景下，前海人寿的现金流更是雪上加霜。即便恢复新品申报，前海人寿想要追回业绩绝非易事。
据悉，从2015年上半年出手，到2016年7月份，宝能持续买入万科股票高达28.04亿股，占万科总股本的25.4%，位列公司第二大股东。但据传宝能收购万科股票的资金多是通过高杠杆融资获得，早早承担起巨大风险，对前海人寿的现金流危机已经分身乏术。
故宝能陷入万科股票“解除质押-再度质押”的无限循环，目的不过是缓解前海人寿当前的现金流危机。但据万科股价今年以来的走势预测，宝能持有至今浮盈已超400亿元。至于宝能选择质押万科股权而不是直接卖出的原因，恐怕是眼看万科股票持续走高，想要获得更高的投资回报。
