来源：p2p观察（ID：p2pguancha）
作者：观察君@云军
支点哥： 校园贷起家，现金贷发家，还有一个好爸爸
10月18日晚，趣店集团正式登录美国纽交所挂牌交易，成为国内第三家于美股上市的互金公司，趣店股票代码为“QD”。发行价为24美元，本次发行3750万股，其中，35,625,000股由趣店提供，1,875,000股由限售股东提供。
上市首日，趣店股价报收29.18美元，大涨21%，市值高达96.29亿美元，超过了A股96%上市公司的市值。
同时，趣店第二大股东昆仑万维在上市前选择转让部分股权，共套现3.45亿元。
靠着阿里爸爸的背书，发展恐怖
趣店上市路演时，就曾遭到众多机构的追捧，导致发行价远高于之前的19-22美元询价区间。
上市首日，在经过1小时询价后，趣店股价开盘直接大幅高开43%，报34.35美元；开盘后，股价瞬间涨至35.45美元，涨幅达47.7%。
此后股价一路下滑，截止收盘报收29.18美元，涨幅为21.58%。市值高达96.29亿美元，换算成人民币高达638亿元。
这个市值已经超过新浪、搜狐、猎豹、陌陌、唯品会和去哪儿网等众多知名的互联网企业，位居互联网中概股第9位。
在整个A股市场来讲，这么高的市值也名列前茅。
观察君统计数据显示，目前整个A股市场共有3420家上市公司，其中总市值超过趣店的上市公司仅119家。
也就是说，目前趣店的市值在A股可以排120名，超过了96%的A股上市公司。
值得注意的是，趣店的上市距离其全面转型，才不到2年。靠着阿里爸爸的背书，发展速度堪称恐怖。
上市前，第二大上市公司股东套现3.45亿元
趣店上市的同时，其第二大股东选择了转让部分股权，套现。
10月18日午间，趣店第二大股东昆仑万维发布公告称，公司随同趣店在纽约证券交易所的首次公开发行（“IPO”）出售昆仑集团所持有的趣店部分股权。出售股份数量588225股，出售价格为每股24美元，交易金额为14,117,400美元。
股权出售后，昆仑万维持股比例由19.7%减至17.39%，出售比例为2.31%。获得的投资收益为8628万元。
值得关注的是，随后，昆仑万维又发布公告称，因趣店IPO超额配售，公司拟再增加出售趣店股份1,764,676股，价格为每股24美元，交易金额为42,352,224美元，获得收益为2.588亿元。
也就是说，昆仑万维两次转让股权共获得投资收益 3.45亿元，交易及趣店超额配售完成后，昆仑万维仍将持有趣店IPO后股权不完全稀释的16.86%股权。
以昨天的收盘市值来算，这意味着昆仑万维持有的剩余趣店股权价值仍高达约107.57亿元。
然而，公告显示，昆仑万维曾三次参与趣店融资和增资，投资资金共约6.79亿元。
也就是说，短短两年时间，昆仑万维获得了超高的投资回报，投资收益高达104.23亿元，翻了逾15倍，成为趣店上市最大的赢家之一。
至于出售目的，昆仑万维在公告中表示，有助于提升公司的业绩和股东回报，本次交易有益于公司的现金流动性，有利于公司盘活资金，提升了公司的运营能力，提高公司综合竞争力，为公司增加新的利润增长点。
此外，趣店第七大股东，国盛金控也发布公告称，公司下属企业已转让所持趣店股份23.22万股，交易金额557.28万美元。并拟在趣店IPO 超额配售中出售不超过 696,603股，超额配售机制能否成功实施取决于趣店上市后30天内股票市场价是否高于发行价。
未来发展仍任重道远
趣店的高估值，一方面，反映的是企业的当下业绩，另一方面，反映的是投资者对于企业的未来发展预期。
招股书显示，2017年2季度，趣店注册用户达到4800万，当季度内交易用户数为560万，交易金额达220亿人民币。截至2017年6月30日，趣店的净利润增长近八倍，达到9.737亿元人民币，而同期营收则增长了近五倍，达到18.3亿元人民币。
以收盘市值来算，趣店的市盈率高达110倍。因此，无论当下业绩，还是未来预期，资本市场对于趣店集团都给予了充分肯定。
互金领域作为当下最受瞩目的风口之一，这个行业蕴藏着巨大可挖掘的机会。作为中国最大的互金公司之一，已经上市的趣店集团已经占据了较强的竞争优势，但其未来仍还有极大的变量，也将面临诸多的挑战。
趣店在核心的商业模式、业务逻辑、技术能力上，并没有建立起自己的“护城河”，而现有的财务优势也将随着时间的推移而逐渐衰减。
在风控上，从2015年开始，趣店就将芝麻信用评分作为审核用户的重要参考数据。风控依赖蚂蚁金服显然是不可持续的作法，其本身风控的能力如何也无法评估。上市后，在更复杂的资本市场，趣店的风控体系、反欺诈能力、坏账风险，面临着更多挑战。
在流量端，趣店的获客主要依托于支付宝的免费导流，成本自然远低于同业。但是，即便支付宝的用户数量庞大，但是以这种增速难以长期持续，随着时间的推移，转化率必然会逐步降低，增速也将随之下降。那么，到那时，趣店要靠什么渠道来延续续这种增长趋势，并还要保持获客的低成本和高质量？
在资金端，趣店现金贷模式离不开资金，趣店的资金来源，主要是来自于趣店集团旗下福州与赣州的两家小额贷款公司，多是自有资金，部分是通过银行、信托、消费金融公司等获得资金支持。但这种模式目前面临监管问题。即使趣店跟不少机构有良好的合作，但趣店要保持如此高的增长，资金供给也是非常大的挑战。
另外，随着上市前昆仑万维和国盛金控两大股东转让所持趣店部分股份。未来，投资机构会不会纷纷套现离场，也将是趣店面临的一个大考验。
值得注意的是，在现实中，很多企业经营者把IPO当作企业发展终极目标，甚至不惜财务造假也想上市，上市后想尽办法作高估值套现。而不是把上市当成成就事业的途径，这样的企业终将受到惩罚。
也希望趣店在上市后，利用资金优势及品牌优势，打造出属于自己的核心竞争力，而不是把IPO当成终极目标而沉沦。
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