恒大又发钱了,你的公司有这么豪吗?

恒大又发钱了,你的公司有这么豪吗?
2017年10月17日 18:10 亿翰智库

2017年,房地产行业政策调控步步紧逼,同时房企竞争不断升温,行业集中度大幅提升。房企需要在规模、利润上占据有利地位,人才的力量必不可少。为了提升雇员的忠诚度,吸引更多高素质人才,各家房企下血本激励员工。这不,2017年多家房企先后发布授出购股权公告,以此方式收买人心。

表:2017年授出购股权房企

一.豪授7.4亿股权,高行使价高信心

2017年10月6日,中国恒大向5名董事和7989名管理干部授出合共7.4亿份购股权,是本年最大规模的房企授出股权计划。其中5名董事获得500万股,中高层干部获得7.39亿股。

表:授予管理干部股权具体情况

 注:集团及产业集团副总裁级分为①2014年10月9日未获授予期权的集团总部及产业集团副总裁及以上管理干部(含执行董事);②2014年10月9日已获授予期权的集团总部及产业集团副总裁及以上管理干部(含执行董事)

值得注意的是,获授股权的行使价为30.2港元/股,位于中国恒大近期股价的高位,集团并没有在股市处于低位时,以较低的价格授予员工股权,可见中国恒大对于未来公司发展、股价的上涨充满信心。

二.激励伴随恒大成长,剑指“规模+销售”

从2009年上市以来,中国恒大快速增长,2009-2016年合约销售金额年化复合增长率达到43%,早已成为房地产行业前三甲之一。2017年中国恒大的销售目标是4500亿,截止9月,集团已实现合约销售金额3658.1亿,完成目标的81.3%。

图:2009-2017H1中国恒大合约销售金额

中国恒大获得如今的业绩,主要是集团能够顺应市场大周期,采取灵活战略,比如趁着我国4万亿救市的机遇于2009年成功上市;早期布局三四线,其成本领先战略助推集团规模的扩大。

中国恒大的战略在不断调整,集团也在发展的重要节点上发起员工激励计划。中国恒大早在2009年就提出授出购股权计划,并在2010年、2014年以及2017年向公司董事及雇员公开出授股权。

图:中国恒大大记事

--2010年:授出7.13亿份购股权

2010年,恒大定位实现土地储备、销售额、销售利润均全国第一的目标,并在同年5月18日,以2.4港元/股的行使价授出7.13亿份股权于公司的执行董事与其他雇员,这项激励一定程度上助力了中国恒大2011年的辉煌业绩,即在全国120多个主要城市布局开发项目200多个,土地储备、在建面积、销售面积、竣工面积等重要经济指标均为行业第一。

--2014年:授出5.3亿份购股权

2014年,中国恒大第一次对外宣布坚定不移多元化,集团正式进入“多元+规模+品牌”战略阶段。同年10月19日,中国恒大以3.05港元/股的行使价,将5.3亿份股权授予公司的董事及雇员。现如今中国恒大业务覆盖地产、金融、互联网、文化旅游、健康等多方面。

--2017年:授出7.4亿份购股权

2017年,中国恒大的购股权授出计划,是几年来力度最大的一次。这次股权授出计划的实施恰处于集团发展的关键时期。2016年中国恒大以3734亿的销售规模雄踞行业首位,但房企追求的不仅是规模,效益同样重要。2016年中国恒大净利润率下降至8%,而同为3000亿阵营的碧桂园、万科净利润率分别为9%和12%,且均较2015年有所提升。

图:2016年恒大、万科、碧桂园净利润率比较

 2017年,中国恒大提出实施“规模+效益”型战略,由过去高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。2017年上半年,集团净利润率相较于2016年同期上升4.2个百分点,为12.3%。在此时,集团发布7.4亿股购股权激励计划,期望集团员工再接再厉,实现集团核心净利润率每年提升2%-3%的目标。

图:2011年-2017年上半年中国恒大净利润

三.“发钱”要掌握技巧,

对短期牟利say no

授出购股权已是很多房企较为看重的激励方式,它一定程度上提升了员工的工作积极性,提高公司管理与运营效率,但是权益的输出伴随着一定的风险,防止承授人的短期牟利也是房企在激励雇员之时需要考虑的问题。

中国恒大此次购股权授出计划规定期权在2017年10月6日至2027年10月5日有效,并且分为五期行使,也就是说在2018至2022年间,承授人每年最多可行权获得股票的20%。可见承授人至少要在中国恒大继续工作5年才能完全行权获授的股票,并且要在股价上涨的基础上才能获得收益。不过授股权未在规定期限内行权将自动失效,即使股价下跌只要不行权也不会有所损失,维护了承授人的权益。

总而言之,真正获得中国恒大购股权激励的条件是:1. 员工足够努力、足够有才华,能够获取分配购股权的资格;2. 至少在恒大工作到2022年;3. 恒大股价上涨。

表:购股权计划的期权行使期间

注:每期最多行权数量占期权授予股权的比例为20%。

房地产发展的后半段,房企利润空间被不断压缩,中国恒大能否在这紧缩阶段实现净利润率的逆袭,于其未来成败至关重要。2017授出购股权计划的发布体现了中国恒大提高效益的决心,期待中国恒大能够交出满意的答卷。

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