作者/王方玉
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截至10月30日晚，“三桶油”已经全部公布了2017年第三季度的业绩报告。
2017年前三季度，中国经济延续了稳中向好的发展态势，国际石油市场供需逐步趋向平衡，国际油价均价同比大幅上升；国内成品油市场仍呈供需宽松局面，市场竞争激烈；天然气市场需求持续较快增长。
在此大背景下，“三桶油”前三季度的业绩都相当亮眼，营业收入都实现了20%以上的增长。
作为“三桶油”中的小弟，中海油与“两桶油”的营收总额是千亿与万亿级别的差距。
而中石油凭借约9倍的净利润增长，在“三桶油”中独占鳌头。
前三季度中国石油天然气股份有限公司（601857.SH，下称“中石油”）实现营业额人民币14,577.04亿元，比上年同期增长26.7%，归属于母公司股东的净利润人民币173.66亿元,同比增长9.07倍。
前三季度，中国石油化工股份有限公司（600028.SH，下称“中石化”）营业收入人民币17,449.55亿元，同比增长27.9%。归属于母公司股东的净利润人民币383.73亿元，同比增长31.6%。
前三季度，中国海洋石油有限公司（00883.HK，下称“中海油”）总营业收入人民币1160.72亿元，同比上升29.5%，但并未披露净利润。
受益于油价回暖，上游板块收益增长明显
受益于国际油气价格的提升，在油气产量与去年同期保持均衡甚至小幅下降的情况下，前三季度“三桶油”在上游勘探和生产板块的表现均有了较大的改善与提升。
中石化前三季度实现油气当量产量332.63百万桶，同比增长3.2%，其中原油产量同比下降4.0%，天然气产量同比上升21.0%。勘探及开发板块经营亏损人民币265.23亿元，同比减亏人民币38.93亿元。
中石油的勘探与生产板块前三季度在油气产量基本不变的情况下，实现了扭亏为盈。前三季度，中石油生产原油660.1百万桶，比上年同期下降5.2%；生产可销售天然气2,539.2十亿立方英尺，比上年同期增长4.5%；实现油气当量产量1,083.4百万桶，比上年同期下降1.6%，但勘探与生产板块实现经营利润人民币109.83亿元，比上年同期经营亏损人民币39.49亿元扭亏增利人民币149.32亿元。
同样的，前三季度中海油的油气净产量相比去年同期并无较大变化，但总营收和利润改善明显。前三季度，在资本开支同比基本持平的情况下，中海油总营业收入人民币1160.72亿元，同比增长29.5%。
1-9月份，中海油的油气总产量为354.1百万桶油当量，同比下降1.4%。这其中，国内和国际的石油、天然气产量与去年前三季度相比波动较小，并未呈现明显变化。最大的变化是前三季度国内的天然气产量相比去年同期增加了13.75%，这与国内天然气消费市场的火热不无关系。
另外，三桶油在前三季度均出现了石油产量的下跌和天然气产量的上升。
油气总当量产量同比基本持平，但油气上游勘探与生产板块的利润却提升明显，这毫无疑问是得益于国际油价的企稳回升。而“三桶油”当中，中海油可能是油价回升的最大的受益者。
“三桶油”当中，中石油和中石化都属于石油产业上下游一体化模式。国际油价下跌时，下游的成品油和化工产品销售利润增长会受益于低油价，从而弥补上游的亏损。
而中海油虽然对中下游也有布局，但相对更加偏重上游勘探和生产领域，造成了中海油“头大身子小”的结构。中国海油2015年报显示，公司总资产中，上游资产占50.3％，中、下游资产加在一起占24.4％，但公司收入的62.2％却由中下游资产贡献，上游仅贡献26.4％。
由于上游大、下游小，当市场供过于求，国际油价下跌时，下游无法消化如此多的上游资源，因此造成了公司效益的问题。
2016年上半年，中海油净亏77.4亿元，2016年全年，中海油的净利润仅6.37亿万人民币。而当国际油价上升回暖时，上游勘探和生产板块的利润得到最明显提升，因此“三桶油”中，上游板块占比最大的中海油从中受益也就更为显著。
天然气消费市场爆发，“三桶油”天然气产销两旺
受油气改革及“煤改气”等政策推动，年初以来，我国天然气消费呈现出一波小爆发式增长的趋势。天然气消费增长速度从过去两年年均6%左右重新回到了两位数。
国家发改委的数据显示，今年1至8月，我国天然气产量978亿立方米，同比增长10.8%；天然气消费量1504亿立方米，同比增长17.8%；今年8月份的天然气消费再现爆发式增长，消费量同比增长30.4%。
受益于国内天然气市场的快速增长，“三桶油”的天然气业务产销两旺，实现了较大幅度的增长。
前三季度，中石化实现油气当量产量332.63百万桶，同比增长3.2%，其中，天然气产量同比上升21.0%。
勘探方面，在四川盆地和鄂尔多斯盆地取得天然气勘探新发现。天然气生产方面，推进了鄂尔多斯杭锦旗天然气产能建设，全面推动了涪陵页岩气二期产能项目建设。天然气销售方面，中石化大力发展车用天然气业务，推进加气站建设和投运。车用天然气经营量同比增长32.9%。
中石油前三季度生产可销售天然气2,539.2十亿立方英尺，比上年同期增长4.5%。中石油昆仑能源上半年实现天然气销售量133.84亿立方米，较去年同期117.11亿立方米增加16.73亿立方米或14.29%，销售LNG 21.08亿立方米，较上年同期增加51.98%。
中海油前三季度的国内天然气产量达到196.1十亿立方英尺，相比去年同期增加了13.75%。
低油价时代，降本增效成为三桶油的一致选择
当前，国际石油市场供需逐步趋向平衡，国际油价宽幅震荡，均价同比大幅上升，北海布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油现货平均价格分别为51.84美元/桶和49.32美元/桶，比上年同期分别增长23.8%和19.1%；但很难再重回100美元以上的高价时代，因此石油企业仍需专注于降本增效，改善自身的管理水平。
HIS最新公布的报告显示，2014至2017年间，全球范围内新开发石油项目平均全周期盈亏平衡成本从57美元/桶降至42美元/桶，下降幅度高达25%。
低油价时代，“头大身子小”的结构让中海油吃尽苦头，而中下游的扩张在短时间内很难见到成效，因此中海油将一部分业务重点放在提质增效上。上半年，中海油勘探和开发生产作业效率持续提高、成本继续得到良好管控。桶油主要成本为31.74美元╱桶油当量，同比下降9.0%。
前三季度，中石油勘探与生产板块积极坚持低成本战略，大力推进开源节流降本增效，油气单位操作成本11.34美元/桶，比上年同期降低1.9%；中石化则对2017年的资本支出计划进行了优化调整，资本支出由人民币1,102亿元调整为人民币985亿元。
