06.11忠言周评：三大利好政策不应该划上句号
上周，市场许多人以熊市心态看大小非减持新政，不以为利好，反视为是利空。致使大盘继续收周阴线，依然危机重重。
但是本周，新的利好终于使大盘峰回路转。上证指数、深成指、中小板、创业板分别收出了涨幅1.7%、4.4%、1.9%、2.9%的周阳线，一举收复了年线，以及除60天线和120天线3171点以外的所有均线。周末大盘报收3158点，确认了3016点和3022点政策底和市场底的双底铸成，扭转了又一场股市危机，由空头市场转为多头市场，让市场各方都大大地松了一口气。
1、应该为刘主席的开明点赞。
本次股市危机的化解，主要应归功于证监会的三大救市政策：大小非减持新政；放缓新股扩容节奏，上周末核发新股由今年以来的每周10——12家、65亿元左右，骤减为4家、15亿元；证监会副主席声明：90%以上的购并重组不需要经过证监会的审批（除借壳上市和通过公开发行股份购买资产以外）。
对此，有一些经济学家和看空人士指责刘主席“被市场下跌和骂声所绑架”，“违背初衷向市场低头”，“应坚定不移加快新股扩容，直到推行注册制”。甚至有人把矛头指向给证监会提出合理化建议的专家和市场人士，进行反驳和斥责。这种情况是27年股市所罕见的。
其实，这完全是误解。
诚然，刘主席是请了经济学家韩志国餐叙，是听取了一些市场人士的建议。他们的谏言和力促，确实起到了三大利好政策加快出台的催化剂作用。
但是，这三大政策绝不是刘主席一时性起，迎合市场而匆忙决策的。例如，大小非减持新政，是经过组织专家研究制订了几个月才完成的；支持鼓励购并重组，也是一两个月前，刘主席在两大交易所会员大会的讲话，以及两大交易所的年度工作总结报告中都提到的。三大政策是证监会经过科学化、民主化程序，作出的重大决策。
再说，这三大利好政策，抓住了中国股市长期低迷、“熊长牛短”的症结；力挽股市与即倒，防止了股灾4.0版的深度蔓延，避免了处置金融风险时发生的新的风险；维护了绝大多数机构和广大投资者的利益，恢复了投资者的信心，把大批对股市绝望而离场的投资者又招了回来；有利于引导中国股市重新走上稳定健康发展的轨道，更好地为实体经济服务。请问：这怎么能说是迎合了市场人士的需求，向市场屈服，是倒退了呢？难道非要将中国股市推倒重来，才算是坚持了市场化原则吗？
从这一周股市的绝地反击的效果来看，先前对刘主席怨声载道、强烈不满的投资者，在充分肯定韩志国于股市危难之际敢于挺身而出，大声疾呼，尖锐上谏行为的同时，也不能不对刘主席这几周来放下身段，虚心学习，广开言路、知错必究、择优纳谏，敢于担当的开明作风和民主作风，点一个赞！
2、三大利好政策组合，才显威力。
大小非减持新政的作用是：制止了先前那种大小非“清仓式减持”、“野蛮式减持”的乱象，变得有规可行、按规而行，缓解了大小非减持的节奏，堵截了万亿定向增发股的涌出。但市场仍然担忧，这只是延迟了各类限售股的解禁，不能从根本上消除大小非减持对市场的压力。
放缓新股扩容节奏，可以说是对大小非减持新政，进行了补充，助了一臂之力。因为，从源头上减少了新股上市数量，就等于减少了后续大小非的增量。这不仅会使市场的紧张供求关系得以缓和，而且使市场存量大小非减持的意愿和冲动，变得不再那么紧张、那么迫切。两大利好合为一体，便使空翻多的人多了起来。。
而放松对购并重组的管制，并予以积极鼓励和大力支持，这可谓比前两大利好更大的利好。其积极意义在于：
（1）体现了资本市场最重要的功能——优化资源配置、风险配置、价值再发现、财富管理、资产证券化、民间资本的流动等，有助于恢复一二级市场的机构和广大投资者的信心。。
（2）购并重组中的融资量，远大于IPO，使证监会在贯彻“加大直接融资比例”上能有一个交代。例如去年新股发行227家，仅融资1480亿元，今年原计划发行新股500家，融资也只有3000亿。而在购并重组中，一家公司涉及的资产和融资，动辄几十亿，甚至上百亿。仅一年再融资的数量就超万亿，如2015年再融资1.27万亿，2016年再融资1.7万亿。在再融资过程中，为股市引进了一大批机构投资者。
（3）购并重组中的再融资，有利于上市公司购买优质资产，转型升级，提升业绩
（4）购并重组力度的加大，使许多并非绝对控股的上市公司大股东，不敢再像以往那样轻易减持。稍有不慎，就会被机构投资者购并了去。
（5）使央企和地方国企的国资改革、混改能得以顺利推进。由于购并重组，涉及股权变动，使许多国资控股的上市公司，就可对一二十年前评估的净资产，重新加以评估，使净资产（尤其土地资产）大幅升值，使国有股权的转让价远高于原净资产的几倍，并且大大高于其市场价。如三爱富，每股净资产5.63元，股价13.86元，但国有股的转让价却高达20.26元。这就不仅使国有资产大幅升值，而且提升了国资股和整个市场的价值中枢，激发了市场的投资积极性，增强了市场的活力，加快了经济的调结构、转型升级和供给侧改革的进程。因此，加强购并重组，是体现了国家战略。
不妨说，本周三4个指数收出的大阳线，正是与证监会副主席所做的“90%的购并重组已不再需要经过证监会申批”的表态，以及近两周证监会审核的购并重组就相当于以往一个月的数量，密切相关的。可见，抓住了购并重组，就等于抓住了激活市场恢复投资者信心的牛鼻子。
三大政策的利好，是环环相扣，缺一不可，只有形成组合拳，才能显示出威力。
3、利好政策不能就此划上句号。
在我（公众号：李志林）看来，真正扭转股市危机，使之走上长期的慢牛轨道，还需有更多的着力点。
第一，对排队待上市企业，进行股权结构性改革，将大股东的控股比例限定在33%以内。多余的股份，或者转为永不能减持、无表决权，只能获取红利的优先股；或者协议转让给其他机构；或者作为存量发行给中小投资者。以便从源头上杜绝新的大小非减持的产生。
第二，支持新兴产业企业上市，而对周期性、过剩性，业绩平平的传统企业，基本不予上市。
第三，从严把握新股上市的标准，防止业绩粉饰和造假企业上市。对上市不久就业绩变脸的公司，尤其要加强调查，并接受浑水公司和社会的有奖举报。一经发现造假，便用法律和经济的手段予以严惩。
第四，为提升中国股市的质量，培育像美国股市亚马逊、谷歌、微软、思科、阿里巴巴，以及香港股市中腾讯那样的新兴产业的伟大公司，建议允许海外中国概念股中的真正优质企业，回归A股优先上市或借壳上市。并鼓励国内尚未上市的国际一流的新兴产业企业，通过购并重组和借壳，实现上市，以改变上证50指数以传统产业为主的局面。
第五，修改去年9月颁布的“资产重组新规”，取消许多不必要的过于严厉的限制，尤其是应当允许并鼓励跨界购并。
第六，放缓新股扩容节奏，不能多变。记得2014年5月，市道低迷时，在2400点左右低迷盘整时，证监会宣布至年底前的7个月，发行新股不超过100家，结果市场信心大增，新增资金大量进场，一路走慢牛至年底收盘3234点。目前，新股已发了220家，就以现在每周3—5家的速度发行，年内还可发110家左右，全年330家以上，已是历史上最快的扩容节奏了。若此，大盘有望逐步修复，进入3200点—3500点的震荡箱体，以优异成绩迎接党的十九大，皆大欢喜。
4、政策催生新热点——购并重组概念股
具体而言，即国资改革概念股和民企资产重组股。
一是，近期管理层在放缓了新股扩容节奏的同时，却加快了购并重组的步伐，给出了最新的政策导向。六月仅一周，就有40多只购并重组股宣布停牌。包括150多只曾宣布重组失败并早已过了过渡期的个股，都在蠢蠢欲动，酝酿新的重组方案。
二是，根据购并重组规则，国改股和资产重组股，在宣布重组前半年和后一年内，大小非不允许减持，何况国资股尽管解禁已十多年，但由于其股权属于国家，公司管理层基本不参股，所以其大小非至今没有减持，是整个市场最无大小非减持之忧的板块。
三是，这个板块盘子小（3—5亿股）、跌幅深（普遍被腰斩）、股价低（6—10元）、调整时间长（将近1年）。一旦启动，涨幅就相当可观。
四是，具有外生成长性。通过改革重组、股权转让、借壳上市、转型升级，引进的是一流的新兴产业。其价值和成长性，远大于股价几十元的中小创股票。
五是，国资股的净资产和价值被严重低估。一旦确定改革重组、股权转让，就将对其20多年来没有变的净资产进行重估，将会出现几倍的增值。其股权转让价将大幅高于先股价，这就为二级市场投资者提供了盈利空间。
六是，该板块（尤其是历史形成的上海股），具有一损俱损、一荣俱荣的特点。只要出现一个领头羊，板块就整体飙升。如，周五大盘调整时，就只有上海国资改革概念股一枝独秀。这对分散持仓者而言，获利十分容易，没有输面。
近期央企中国神华和国电电力双双停牌重组，拉开了央企混改的序幕。
周五，上港集团和外高桥的停牌重大重组。据悉，其混改的力度和手笔都是前所未有，一转让就是46亿股、几百亿元，转让价大幅高于净资产和市场价，受让者无疑是国际著名的战略投资者。从此就拉开了新一轮上海国资改革的大戏。
除此以外，民企资产重组股也开始走强，ST成城连续3个涨停。周四证监会批准重组的宁波东力、新能泰山，周五复牌后双双涨停。宣布重组方案的深深宝连续2个涨停。一改先前所有重组股复牌后就连续跌停的恶劣走势。
这是否意味着，国改、重组股的春天来临了！分散组合投资，并大量持有、坚守了将近一年国资改革概念股的投资者，机会快来了！一般而言，上海和各地方国改股、购并重组股的行情要么不来，一来就能持续3—6个月。
5、把握好上证50和中证500的交替上涨。
近期市场的特点是：上证50指数和中证500指数是轮番拉动，相对应的个股有跷跷板效应。
如，上周五至本周三，拉升的是中证500，事半功倍，带领绝大多数中小盘股强劲反弹，而上证50则震荡调整，市场却不恐惧。
本周四周五，上证50卷土重来，连续两天创出自2015年8月以来的新高。而中证500震荡整理。但是，市道已变。市场已不再出现前期拉升上证50时对底部无边的恐惧，不再是一九现象或二八现象，而是相对平衡。如周五收盘，沪深两市的个股涨跌比是：585:556，808:901，前期那种“漂亮50与要命3000”极端分化的局面，已不复存在
鉴于央行于6月6日一天就大放水4980亿，人民币升值创7个月的新高6.78元，外汇储备连续5个月增加，5月外贸进出口双双大幅增涨，银监会将券商理财产品和委外投资的自查期限放宽3个月，证监会将资管产品作为“责任投资”加以肯定，下半年经济稳增长态势不变。因此，尽管还有6月份美联储加息的不确定因素，市场可能会有反复，但大盘震荡缓上的趋势已经形成。投资者当把握波段运作，及时调仓换股，捕捉新热点运作，待到金秋十月减亏和扭亏还是有希望的。
尽管国家队凭借资金实力，并有公募基金和沪股通资金的配合，仍然有能力维护上证50的强势，但我（公众号：李志林）不主张人们去追涨上证50大盘股，而主张把注意力转移到有上证50大盘股“搭台”的上证指数上去，捕捉新热点，寻找“唱戏”的机会。
重点关注沪市的中小盘国改股、重组股、题材股、成长股。只要有中线投资心态，那么，其未来的涨幅，绝不会亚于漂亮50样本股，也不会亚于中小创个股。
截止周五，大盘已收复五周均线近两周，并在3130点上方已连续收盘三天，有继续震荡向上、波段运行的要求。目前正在3150点一线震荡整理。下周还有向60天线3170点一线进发的动力，甚至有补3295点下跌第二个跳空缺口3189—3296点的可能。
