邱晓华：新一轮，我想我们已经看到了转折性变化的曙光，一方面大家已经明显看到市场的景气度在回升，主要是表现在制造业采购经理人指数14个月在扩张，工业出厂价格从去年9月结束54个月的下降结束，转为平稳上升。第三，发电量、货运量由跌转升，标志着市场景气度是在回升的。
余永定：中国的投资增长在很大程度上是依靠房地产增长，明年房地产增长将是什么样子，大家心里可以画个问号，我想不会高，可能会低，当房地产增长下降的时候我们要用基础设施投资增长替补它，这是反周期的重要因素，明年我们有多大能力保持比较高的基础设施投资增长速度呢？这是一个很大的疑问，
文章：余永定:明年经济增长或疲软要考虑系列宏观政策
来源：网易财经
网易财经12月18日 中国社会科学院学部委员余永定在年会上表示，有个非常重要的指标，中国的投资增长速度，中国投资增长速度按实物价格计（不是名义价格），前三季度是3.8%左右，这是非常低的。中国在相当长时间内的经济增长是靠投资的增长，当然投资的增长现在在经济增长中的作用在逐渐下降，这是一个正常的发展，消费增长在起着越来越大的作用，这是没有问题的，但投资增长的下降应该是缓慢的、逐步的，我认为一下掉到3.8左右（不太好），这是前三个季度，名义增长速度要比这高，因为PPI涨得很大，实际只有三点多，所以我对这个比较担心。
讲得细一点，中国的投资增长在很大程度上是依靠房地产增长，明年房地产增长将是什么样子，大家心里可以画个问号，我想不会高，可能会低，当房地产增长下降的时候我们要用基础设施投资增长替补它，这是反周期的重要因素，明年我们有多大能力保持比较高的基础设施投资增长速度呢？这是一个很大的疑问，在固定资产投资中制造业投资占很重要的比重，这个比重相对来讲比过去小一些，制造业增长有一些好的迹象，但制造业增长是比较稳定的，很难设想制造业的增长速度很快大幅度上升，以抵消其它投资成分成分速度的下降。
另外今年增长表现良好一个非常重要的原因就是我们进出口的改善，这个改善很大，它对今年经济增长的贡献是很大的，明年我也相信全球经济状况会比较良好，但如果它不是又变得好得多，那么我们的经济增长速度，出口的增长速度也很难有很大增长。
这种情况下，总的加起来，我觉得我们不能放松警惕，明年经济增长有可能走向疲软，这时候我们要考虑一系列宏观政策。时间关系我不多说了。
以下为现场实录：
主持人：邱晓华先生，民生对2017年的判断差不多，你们对2018年的判断怎样？
邱晓华：世界经济温和复苏，是自2008年以来表现最好的一年，今年世界经济可能达到了3.6%的增长速度，应该说已经进入了温和复苏的轨道。中国经济稳中求进，达到了预期目标，而且在某些方面还超出预期，根据目前情况看中国经济6.8的增长速度是大概率事件，哪怕后面一两个礼拜有什么意外也不会影响到中国经济整体的发展大局。
2018年世界经济还将继续温和复苏，可能比今年的3.6还要略高0.1个百分点达到3.7，我想这是国际货币基金组织作出的最权威预测。
中国经济2018年还将保持平稳发展的态势，如果从目前的环境来看，我想中国经济在2018年有这样几个词可以概括：
1、增长稳。可能是6.6以上的增长速度。
2、通胀温和上升。今年如果是1时代的话，明年可能会重回2时代，可能会在2.2左右。
3、投资相对平。今年如果是在7到8之间，明年可能是7%左右的增长。
4、消费相对活。明年是稳中见活，10左右的增长。
5、外贸延续复苏态势。今年是7左右，明年可能也是7左右。
总体上看，明年中国经济是开启2010年以来下行周期之后新阶段的第一年，这个阶段以平稳增长、提质增效作为最重要的特点，中国经济将从2018年开始进入由“高速增长”转入“高质量发展”的新阶段。
余永定：刚才两位对中国经济做了比较乐观的判断，我认为今年中国经济的表现确实不错，好于我们的预期，但中国经济是否已经走到了所谓“L”型筑底阶段，我还不十分肯定，也就是说我对明年中国经济发展的前景还有一些疑虑。
有个非常重要的指标，中国的投资增长速度，中国投资增长速度按实物价格计（不是名义价格），前三季度是3.8%左右，这是非常低的。中国在相当长时间内的经济增长是靠投资的增长，当然投资的增长现在在经济增长中的作用在逐渐下降，这是一个正常的发展，消费增长在起着越来越大的作用，这是没有问题的，但投资增长的下降应该是缓慢的、逐步的，我认为一下掉到3.8左右（不太好），这是前三个季度，名义增长速度要比这高，因为PPI涨得很大，实际只有三点多，所以我对这个比较担心。
讲得细一点，中国的投资增长在很大程度上是依靠房地产增长，明年房地产增长将是什么样子，大家心里可以画个问号，我想不会高，可能会低，当房地产增长下降的时候我们要用基础设施投资增长替补它，这是反周期的重要因素，明年我们有多大能力保持比较高的基础设施投资增长速度呢？这是一个很大的疑问，在固定资产投资中制造业投资占很重要的比重，这个比重相对来讲比过去小一些，制造业增长有一些好的迹象，但制造业增长是比较稳定的，很难设想制造业的增长速度很快大幅度上升，以抵消其它投资成分成分速度的下降。
另外今年增长表现良好一个非常重要的原因就是我们进出口的改善，这个改善很大，它对今年经济增长的贡献是很大的，明年我也相信全球经济状况会比较良好，但如果它不是又变得好得多，那么我们的经济增长速度，出口的增长速度也很难有很大增长。
这种情况下，总的加起来，我觉得我们不能放松警惕，明年经济增长有可能走向疲软，这时候我们要考虑一系列宏观政策。时间关系我不多说了。
主持人：余老师比较谨慎。一些外媒其实把投资增长归咎于之前连续几年的铁腕反腐，现在中央也另外定调了，不忘初心，撸起袖子加油干，会不会对这种投资增长的局面有改善呢？
余永定：我是经济学家，不研究政治问题，反腐是否在短期内对经济起到刺激作用很难说，从长期来讲当然是这样的，短期很难说，我想李稻葵先生和邱晓华先生比我更有发言权。
主持人：李老师？
李稻葵：我想换一个角度谈这个话题，大家注意到没有，十九大召开之前，中国省一级的领导基本都换届到位了，市一级的基本完全换届到位了。
这事儿为什么重要呢？新上任的领导者一定是组织部门反复考核的，应该在历史上被宣布没有问题的，不可能刚刚提拔到了一个工作岗位上又查出历史上出现了严重违纪问题接受组织调查，不大可能吧？所以这部分领导，我相信他们的行为模式和换届前那些领导的行为模式根本不同，不太担心做一些有争议的、改革的、拉动民间投资的事情，不太担心在施政过程中被别人匿名举报了、抓小辫子了。所以我的判断是，十九大之后2018年会有一轮民间投资回暖的高潮，民间投资跟制造业投资的相关度非常非常高，占整个投资46%到50%之间，所以刚才余老师的观察我非常同意，但关键就是民间投资能不能恢复，请注意，民间投资的波动性是很大的，曾经是8%，这几年5%以下，我估计明年会回升。
主持人：邱老师有没有补充？
邱晓华：应当说中国经济2011年以来主要是受到传统产业由于成本上升、市场疲软造成的下行，外部由于美国的危机、欧洲的危机导致世界经济的衰退，导致了我们对外经济的波动，因此形成了这一轮大的波动。
另一方面中国经济又从追求速度阶段转为追求质量的阶段，主动放慢了增长要求，所以这一轮应当说是以下行作为特点。
新一轮，我想我们已经看到了转折性变化的曙光，一方面大家已经明显看到市场的景气度在回升，主要是表现在制造业采购经理人指数14个月在扩张，工业出厂价格从去年9月结束54个月的下降结束，转为平稳上升。第三，发电量、货运量由跌转升，标志着市场景气度是在回升的。
二是中国经济总的运行轨迹已经结束了波动特征而转为平稳趋势，从6.7到6.9，就在这个区间平稳变化，已经从L型的纵向转向了L型的横向，未来很可能在横向小幅度筑底波动。
三是政策信号开始调整，从去年四季度我们的政策信号已经结束了刺激为主的政策，转为回归常态的货币政策，因此大家看到广义货币从两位数的超常增长回归到个位数的常态增长，市场的利率由下行转为上行。这就意味着决策者对短期经济的担忧度已经下降了，转为关心中长期重大风险，关心经济领域一些泡沫的消除，这标志着新阶段的到来。
四是这两年中国经济转型升级的进程还在明显加快，表现在高端制造业、互联网+经济、现代服务业以及传统产业的改造力度加大，它的投入和产出都以两位数高速增长，这意味着新产业、新能量在放大，特别是刚才余永定说投资放慢，但他没看到另外两个明显加快，一个是消费，对中国经济的作用已经超过了60%；二是服务业，对中国经济的作用也超过了60%。这两个“60%”的出现意味着原来用传统投资高低、工业高低来判断中国经济走势的观点已经要修正，我想这是第四点。
