文 | 标点财经研究员 赵春燕
聚宝匯因平台上的多个理财产品的融资主体与海航有关，屡被质疑是海航方面的“提款机”。
聚宝匯平台上线于2014年7月，是世界500强海航集团旗下互联网金融品牌。聚宝匯的产品结构主要分为：传统金融产品、海航集团供应链金融产品、资产证券化产品、创新类金融产品。
据中国互联网金融协会披露的数据显示，截至今年6月末，交易总额达484.21亿元，在标点财经研究院与《投资时报》联袂推出的《2017互联网金融公司焦虑报告》100家样本公司中剔除缺失数据后居于第12位。
今年以来，聚宝匯因平理财产品的借款方和担保方均为海航旗下公司，经营模式相当于自融屡次遭到质疑。标点财经研究员在其官网随机选取一个产品“海租宝354期01-270天”，并查看其《产品说明书》，上面披露的融资主体是天津长江十八号租赁有限公司（下称“长江十八号”），在天眼查网页中查询到该公司的控股股东为海航资本南方总部（深圳）有限公司，实际控制人为海航集团。
由此可见，融资主体长江十八号和担保方聚宝匯均属于海航集团的控股子公司。长江十八号通过聚宝匯融资，已经属于监管层明令禁止的“变相自融”。可是这样的行为并非个例，标点财经研究员查看该平台下多个理财产品，发现融资主体的股东多有海航集团的影子。
聚宝匯的营收规模相比交易总额在业内排名略微靠后。聚宝匯2016年实现营收1.61亿元，同比上涨3.37倍，在100家样本公司中排名第18位。对应收入规模的扩张，费用也是大幅激增。2016年，该公司销售费用高达9991万元，管理费用及财务费用分别为3446.83万元、-392.76万元。三项费用合计达到1.30亿元，同比增长3.77倍，增速超过营收。相应的，三项费用的总和在营业收入中的占比也从73.92%上升到80.74%。
受到费用的挤压，聚宝匯在2016年的净利率从2015年的12.28%下降至8.61%，下降幅度近三成。这一年聚宝匯实现净利润1382.66万元，排到第22位。
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