文 | 《投资时报》记者 苏慧
91天风雨中终如愿挂牌新三板的“国内专车第一股”神州优车（NEEQ：838006），于8月22日首发半年财报。
数据显示，2016上半年，神州优车实现营业收入23.24亿元，同比增长623.98%；实现净利润-23.79亿元，扣除非经常性损益后，净利润达-13.95亿元。
从神州优车主营业务神州专车的运营数据来看，其经营状况正逐渐向好。2016上半年，神州专车实现总单量5534万单、日均单量30.4万单，同比增幅均超过280%；同时，专车单均金额77.19元，亦处于行业高位。
报告期内，神州专车业务单均净收入达43.68元，单均成本为57.22元，单均毛利为-15.38元，未实现盈利，但其毛利亏损幅度正持续迅速收窄。并且，随着国内专车新政的正式出台，政策与市场发展趋势更利好B2C模式。
未来，在成本结构相对固定的情况下，神州优车将获益于规模经济效应的体现，并逐步实现盈利。
专车单均毛利亏损收窄
神州优车半年报显示，报告期内该公司商业模式较上年度发生较大变化。
上年度，神州优车主要从事通讯设备销售业务，业务持续经营。2016年1月，该公司进行业务重组，并将重组入的神州专车业务及汽车产业链的其他业务作为公司的主营业务。2016年7月22日，神州优车正式挂牌新三板。
据该公司2016年半年报显示，报告期内，神州专车单均净收入已从2015年第一季度的11.32元，持续提升至2016年第二季度的43.61元；单均成本从2015年第一季度的135.04元，持续下降到2016年第二季度的55.42元；单均毛利则从2015年第一季度的-123.72元，持续收窄至2016年第二季度的-14.50元，收窄幅度高达8倍。
在营业收入方面，神州优车也持续增长，由上年同期的3.21亿元增长至今年上半年的23.24亿元，同比增长623.98%；扣除非经常性损益后的净利润水平也与去年持平，达-13.95亿元。
对于专车业务尚未盈利的原因，神州优车方面表示，主要由于公司运营效率处于持续提升阶段，收入规模效应并没有得到完全释放。并且，由于行业特性，公司短期内仍然可能存在亏损的风险。
不过神州优车认为，未来随着业务规模持续增长，在成本结构相对固定的情况下，神州优车将获益于规模经济效应的体现，逐步实现盈利。可以看到，通过技术进步、管理创新和严格的成本控制，报告期内，神州专车单车毛利率亏损幅度已经迅速收窄。
此外，神州优车商业模式也在不断创新。除继续做强专车业务外，其正在筹建神州买卖车及神州闪贷等全新业务板块，从出行领域切入汽车销售、汽车金融领域，并以此作为公司新的盈利增长点。
B2C 模式将迎来最佳发展机遇
2016 年 7 月 28 日颁布的《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》（下称“新政”）亦让神州优车充分受益。研究机构分析认为，网约车新政的实施实质上宣告主打使用个人闲散资源的 C2C 模式将不可持续，政策与市场发展趋势全面利好 B2C 模式。
分析显示，其一，新政将出租车分为巡游出租车和网约出租车，即把网约车正式纳入出租车体系，意味着未来对网约车的监管趋严，而税费必然相应提高。其二，新政提出要优先发展公共交通，适度发展出租汽车，有序发展网约车，表明未来很可能对网约车长期进行数量控制。其三，新政提出高品质服务、差异化经营的原则，意味着将在车辆档次、价格等环节对网约车和巡游出租车实施错位经营。其四，新政明确禁止低于成本价促销，而由于既定的成本结构，网约车价格将会明显高于巡游出租车。其五，新政要求所有运营车辆需符合条件，且取得《网络预约出租汽车运输证》，即所有运营车辆的性质必须变为营运车辆，才能参与经营活动。其六，新政明确提出平台是运输服务的提供者，承担承运人责任，即意味着所有运营模式都须按照或比照B2C 模式开展。其七，新政要求司机需参照巡游出租司机的标准，通过考试获得从业资格证，对司机也提出了职业化的要求。可见，新政对网约车平台、车辆、司机分别提出了较高要求，新政的落地必然推动网约车全行业在数量和价格双管控基础上车辆高端化、车辆营运化、司机专业化的趋势。
神州优车认为，当前中国国内主流C2C运营模式从根本上并不符合新政要求，上述趋势必然造成 C2C 模式下网约车运营成本上升、价格上升、需求下降、供给下降，因此长期来看 C2C 模式将受到严重抑制，而运营标准更为规范的 B2C 模式将迎来最佳发展机遇。
由于长期根植中高端市场，服务水平及定价标准长期高于巡游出租车行业，因此，神州优车认为新政的实施不会影响未来定价水平。此外，受益于服务和品牌优势以及兼职司机计划的实施，新政实施后神州专车订单需求有望获得快速增长。
