30%核心净利润率直逼恒隆腾讯 红星美凯龙中报傲立

30%核心净利润率直逼恒隆腾讯 红星美凯龙中报傲立
2016年09月02日 17:56 投资时报

该公司可以分辨中国发达城市中哪些是具有吸引力的土地,并且获得地方政府的支持得以在当地建设商场,其商场的成功运营甚至可以拉动周边房地产价格的上升

文 | 《投资时报》记者 苏慧 

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30%核心净利润率直逼恒隆腾讯 红星美凯龙中报傲立

该公司可以分辨中国发达城市中哪些是具有吸引力的土地,并且获得地方政府的支持得以在当地建设商场,其商场的成功运营甚至可以拉动周边房地产价格的上升

文 | 《投资时报》记者 苏慧 

8月22日晚间,红星美凯龙家居集团股份有限公司(01528.HK,下称红星美凯龙)发布2016年中期业绩公告。

公告显示,2016年1月至6月,红星美凯龙营业收入为44.08亿元人民币,同比增长3.0%;报告期内利润及全面收入总额达24.2亿元,同比增长7.2%;拥有人应占核心纯利为13.18亿元,同比大增10.4%;核心净利润率高达29.9%,创历史新高。

报告期内,“稳健商场发展、覆盖全国”的战略布局,不断提升的商场经营管理水平,蓬勃发展的扩展性业务,使得红星美凯龙年中业绩报告呈现业绩增长、盈利向好、管理提升、财务稳健四大特征。

“红星美凯龙将继续大力发展轻资产的委管经营模式,在全国范围内进一步战略性地拓展商场网络以提升市场份额,从而持续巩固红星美凯龙在家居装饰及家具行业的市场领导地位。”红星美凯龙董事长车建新在香港中期业绩会上表示。

核心净利润率创新高

从企业规模看,红星美凯龙经营商场数量已达到行业第二名与第三名之和,成为无可争议的家居行业绝对领导者。

《投资时报》记者了解到,目前红星美凯龙共经营181家商场,56家为自营商场,125家为委管商场,覆盖全国27个省、直辖市、自治区的129个城市。其中,56家自营商场表现突出,2016上半年收入达到28.48亿元,同比增长10.5%,毛利率更高达77.3%。

在资本市场尤为重视的盈利能力方面,红星美凯龙表现也十分突出。

其中期业绩公告指出,红星美凯龙实现毛利32.32亿元;期内利润及全面收入总额达24.2亿元,同比增长7.2%;公司拥有人应占核心纯利为13.18亿元,同比大增10.4%。

在营业收入增长的同时,红星美凯龙加强成本控制,提高运营效率,合理筹划费用取得明显成效,在投资者更为关注的核心净利润率方面,红星美凯龙以29.9%创下历史新高。这一增长率,相比基于奢侈品零售空间的恒隆集团(00010.HK)2016年上半年27.1%的纯利润率,及中国市值第一的互联网公司腾讯控股(00700.HK)同期29.7%的净利润率,有过之而无不及。

业内人士分析,在2016年上半年自营店数量增长放缓的情况下,红星美凯龙完成了核心净利润增长10.4%的指标,堪称行业“盈利王”。而能够实现这样的业绩与红星美凯龙大多数自营商场位于一线或二线城市密不可分,其商场选址能力更获得哈佛商学院案例库认可。

哈佛商学院总结出红星美凯龙快速成长的原因,其中一条便是,该公司可以分辨中国发达城市中哪些是更具有吸引力的土地,并且获得地方政府的支持得以在当地建设商场。其商场的成功运营甚至可以拉动周边房地产价格的上升。

哈佛商学院案例库曾指出,红星美凯龙一直致力于吸引高水准的供应商和品牌,为消费者提供高满意度的购物体验,而优秀的销售业绩让一些优质的供应商都想在红星商场谋得一席之地,由此形成良性循环。

2016年上半年,红星美凯龙继续维持高水平的出租水准,自营商场平均出租率高达95.4%,委管商场的平均出租率也达到92.2%。商户对红星商场存在较高的依赖度,多个国内领先品牌2015年度总销售的20%左右是通过红星美凯龙实现的,红星美凯龙更成为众多厂商及商户进行全国扩张最有效的渠道。

财务稳健 管理显效

在营收和盈利提升之外,红星美凯龙还用稳健的财务和不断提升的管理水平展示“家居流通第一股”的“实力”。

该公司中期业绩公告指出,红星美凯龙通过优化债务结构、拓宽融资渠道、发行利率较低的境内公司债券及提高资金利用效率等方式,使得平均借贷成本由2015年上半年的7.6%下降至报告期内的5.8%。截至报告期末,红星美凯龙净资本负债率为28.5%,银行及其他借款与债券合计人民币 181.8亿元,长期部分占86.0%,足够公司进行资产匹配。

哈佛商学院指出,之所以能够得到银行的支持,是因为其成功的商场经营模式以及高质量的供应商对银行造成了不小的吸引力。

2015年11月,红星美凯龙完成第一期50亿人民币公司债券的发行,替换部分银行贷款,票面利率为4.5%。2016年7月,红星美凯龙成功发行了第二期公司债券,发行规模为人民币30亿元,第一类债券及第二类债券的票面利率分别低至3.50%及4.29%。

良好的财务管理手段使得红星美凯龙手握“重金”,截至报告期末,该公司银行结余及现金约为55亿元,这为公司继续开拓疆土提供了充裕的资金支持。

据《投资时报》记者了解,截至2016年上半年,红星美凯龙已签约筹备中的委管商场项目达488个,其中已获得地块项目为279个。

全渠道泛家居业务平台服务商

尽管通过自营商场与委管商场双轮驱动的发展模式占领了一线城市、二线城市核心区域的物业,并构建了较高的进入壁垒,成为行业龙头的红星美凯龙仍然积极把握市场脉搏,不断思考如何“超越自我”。

今年6月,红星美凯龙“为中国生活设计”30周年盛典上正式宣布实施“1001战略”。

该战略提出,红星美凯龙将利用技术手段进行企业智能化,在实体商场拓展到1000家的基础上,打造一个互联网平台,以家为核心进行业务的上下游跨界外延。同步构建的设计平台,将使设计美学理念贯穿整个泛家居消费产业链条。依靠线上线下一体化赋能的互联网+2.0模式,红星美凯龙将联合泛家居行业共同打造一个商业生命共同体。

红星美凯龙的1001战略转型在中期业绩报告中得以充分体现。中期业绩报告显示,红星美凯龙的各项扩展性业务在报告期内蓬勃发展。公司搭建的家居消费业务平台,正在围绕“家”的概念打造在线线下一体化业务模式、家居设计及装修服务等多项家居消费业务,为客户提供更好的消费体验;依托与大型商业银行的合作,推进家居金融服务,以保留和扩大公司的消费群体及商户群体;提供全方位物流服务,满足平台两端多重需求,实现资源共享。

红星美凯龙总裁李斌表示,红星美凯龙将在线下家居商场经营业务的基础上逐步拓展互联网在家居业务中的应用,通过线上线下相结合的方式巩固红星美凯龙品牌在消费者心中的家居生活专家地位,以建成中国最领先的、最专业的“家居装饰及家具行业全渠道平台商”为目标。

值得一提的是,红星美凯龙还将积极寻求合适的投资和并购目标,深度整合家居装饰及家具行业上下游的资源,形成战略布局;探讨和专业商业地产基金合作和资产证券化的机会,为资本市场提供了无限想象空间。

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