当前中证转债指数为295点，处于历史低位，仅为2015年高点时的一半，从长期来看，可转债具备较好的风险收益比，是非常值得投资的一类产品
文 | 《投资时报》记者 刘佳昕
鱼和熊掌，能兼得否？
许多投资者在购买基金产品时经常会产生上述疑问，他们通常希望自己能够选到既低风险、收益相对稳定，又具有较高增长潜力的基金产品。
类似对标是否真的存在？
其实，在固定收益类基金产品中，这样的选择并不鲜见。标点财经研究院与《投资时报》联袂推出的《2016四季度基金配置指南》在全面横向纵向对比之后发现，确有部分基金可以满足投资者上述需求，而新晋问世的华夏可转债也有潜力让投资者实现“鱼与熊掌兼得”。
《投资时报》记者获悉，在股票投资和债券投资双优的老牌“劲旅”华夏基金公司旗下，第一只主打可转债的华夏可转债基金已经问世。自今年8月29日开始发行的该产品，自发行起就受到投资者颇多关注。其投资目标是在控制风险前提下，追求较高的当期收入和总回报。而“股债双得，攻守兼备”，正是这只基金的特点和优势，也使得华夏可转债成为标点财经研究院与《投资时报》联袂推出的《2016四季度基金配置指南》中重点推荐的固收类基金产品。
可转债投资价值显著
为何华夏可转债基金能实现上述目标？
这与可转债独具的特性息息相关。
“可转债进可攻、退可守，风险收益比相对较高，是优质的大类资产。”据华夏可转债拟任基金经理魏镇江向《投资时报》记者介绍，可转债全称为可转换公司债券，具有普通债券的基本特征，但允许持有人转换成发债公司一定数量的普通股股票。因而，可转债同时具备股票和债券两者的属性，结合了股票的高增长潜力和债券所具有的风险小和收益固定的优势。
从衍生工具的角度看，可转债是普通债券附加一个公司股票的看涨期权，使得可转债成为一种兼具债券和股票收益的复合衍生品种；从风险角度看，可转债基金所承担的风险水平，接近于普通债券基金但明显低于偏股型基金。
据《投资时报》记者了解，华夏可转债基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中，投资于可转换债券的比例不低于非现金资产的 80%。这使得它不仅摒弃了偏股基金和债券基金各自的缺点，还有效融合了它们的优点，是一种“股债双得，攻守兼备”的投资品种。
记者注意到，可转债的“股性”是决定可转债基金价值的最核心因素，这是因为，可转债可能随着正股价格的上涨而上涨，也可能随正股的下跌而下跌，但跌到一定程度，“债性”可有效抑制可转债价格同步正股下跌的幅度。
对于投资者来说，可转债基金的优势之一在于可转换债券定价机制非常复杂，一般投资者想要直接操作，难以熟悉掌握，并且需要投入较多的研究精力；而华夏基金公司有专业人员研究和跟踪可转换债券，与个人投资者相比，专业优势毋庸置疑。
并且，基金公司通过汇集小额资金统一投资于可转债市场，可以最大程度地降低信息收集成本、研究成本、交易成本等，从而获得规模效益，使得投资者可以分享转债市场的整体收益。
可转债基金的另一优势在于其独特的风险收益特征。可转债基金的主要投资对象为可转换债券，而可转换债券具有风险较低而收益较大的特征。可转债基金通常利用可转换债券的债券特性规避系统性风险和个股风险、追求投资组合的安全和稳定收益，并利用可转换债券的内含股票期权，在股市上涨中进一步提高基金的收益水平。
这些特性和优势，能较好地满足部分投资者既要确保投资本金的安全，又不放弃获取较高投资回报机会的需求。就此而言，可转债基金更适合的投资者人群，为风险承受能力适中、不愿过多冒险、追求稳定当期收益和长期稳健增值者。
可转债建仓时机良好
《投资时报》记者进一步了解到，作为华夏可转债的拟任基金经理，魏镇江投资经验丰富，具有13年证券从业经历。由其管理的华夏债券与华夏聚利基金均业绩优异。在加入华夏基金之前，魏镇江曾任德邦证券债券研究员，2005年3月加入华夏基金公司。
值得注意的是，“短期稳健、中期出彩、长期优异”，是身为十大基金公司之一的华夏基金的魅力。
在2016年6月20日标点财经研究院携手《投资时报》联袂重磅推出《中国基金业马拉松大师榜·2016》权益类组别比较中，华夏基金一举携华夏策略精选、华夏大盘精选、华夏中小板ETF、华夏海外收益A人民币、华夏海外收益C等多只产品实力上榜，显示出该公司旗下一系列经典权益类明星基金的魅力。
同时，在《中国基金业马拉松大师榜·2016》固定收益类基金组别排行中，华夏基金货币市场基金产品的长跑特质，也将华夏基金固定收益投资能力的水平，展现得淋漓尽致。
记者注意到，无论是华夏现金增利A、华夏货币A、华夏货币B，还是华夏理财30天A等基金产品均在同类中排名靠前，且在7年期、5年期、3年期榜单中均有斩获，梯队结构十分稳健。
在魏镇江看来，从四个角度分析，可转债具备显著的投资价值：其一，监管机构对可转债发行主体在盈利、分红、治理等方面有较高要求，因此发行可转债的公司总体基本面比市场平均水平好；其二，可转换债券具有股票和债券的双重属性；其三，可转债条款对持有人较为优厚，如初始转股溢价较低，有一定票息，转股价可下调等；其四，平均市盈率为23.2倍。目前市场可转债对应的正股价格估值水平较低。
魏镇江同时表示，当前可转债市场存在潜在收益，无论是纯债溢价率，还是转债指数均处于历史低位，建仓时机良好。Wind资讯数据显示，当前中证转债指数为295点，处于历史低位，仅为2015年高点时的一半，从长期来看，可转债具备较好的风险收益比，是非常值得投资的一类产品。
