56家公司股价跌至定增发行价以下，宁波港的破发幅度超过35%，中天城投、龙泉股份、恒泰艾普的破发幅度也均在25%以上
文 | 《投资时报》研究员 黄凤清
今年以来，A股二级市场持续低迷，固收类产品收益率不断下降。“资产荒”愈演愈烈，永不停歇的资本必须寻求新的出口。上市公司定增，无疑在最紧要关头给躁动的金钱打开了一扇门。
随着各类庞大资金的涌入，2016年的定增市场可谓风生水起。标点财经研究院联合《投资时报》对A股上市公司年内的定增情况进行了统计及分析，并以此制作了“投资时报·上市公司定增排行榜”。
研究结果显示，截至10月24日（下同），今年来共有472家上市公司实施了定增，融资总额近1.25万亿元，接近去年同期的1.5倍。其中定增募资额最大的是长江电力，其后依次是苏宁云商、中国动力、西安民生、海航基础、紫光股份，融资额均超过200亿元。上市民企是定增队伍里的主要力量，定增募资额占比接近六成。从行业来看，商业贸易、公用事业以及化工类上市公司的定增金额排名前三，均在千亿元以上。
研究中发现，有56家公司当前的股价已跌至定增发行价以下，宁波港的破发幅度甚至超过35%，而中天城投、龙泉股份、恒泰艾普的破发幅度也均在25%以上。
除已完成定增的472家公司外，市场上目前还有684家上市公司的定增计划正在蓄势待发，其中889笔定增预案拟募集金额超过2万亿元， 包括*ST济柴、鼎泰新材、万达院线在内的31家公司的预案金额均在100亿元以上。而已经取得证监会批准的项目共有96笔，涉及77家公司，拟募资额共计1844.53亿元。
规模同比增长近五成
定向增发是指上市公司向少数特定投资者非公开发行股份的行为。增发目的通常为资产注入、融资收购资产、项目融资、补充流动资金、配套融资等，涉及增发对象主要有大股东、大股东关联方、机构投资者、境内自然人。
2016年，A股定增市场异常火爆。截至10月24日，年内已有472家上市公司实施了585项定增，共计发行近1247亿股，募资规模共达1.25万亿元，与2015年同期相比大幅增长了46.26%。
定增募资规模达到100亿元以上的上市公司有20家。融资额最大的是长江电力，以12.08元/股的价格向中国长江三峡集团公司、四川省能源投资集团有限责任公司、云南省能源投资集团有限公司共发行35亿股，作价422.80亿元购买三峡金沙江川云水电开发有限公司100%股权，同时非公开发行不超过20亿股新股募集配套资金241.60亿元，募资总规模达到664.40亿元。
定增规模第二大的是苏宁云商，募资292.33亿元，引进阿里巴巴集团作为公司的战略投资者。其中阿里巴巴集团旗下的淘宝（中国）软件现金出资282.33亿元，认购超过18.61亿股，占发行后公司总股本的19.99%，成为公司第二大股东；第二期员工持股计划安信-苏宁2号现金出资10亿元，认购6591.96万股，占发行后公司总股本的0.71%。
定增规模排名第三的是中国动力，即此前的风帆股份，通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金实现重组，涉及金额达269.65亿元。
西安民生、海航基础、紫光股份的定增规模也均在200亿元以上，居第四至六位。此外，前十位还包括圆通速递、世纪游轮、完美世界、海南航空。其中，圆通速递前身为大杨创世，以7.72元/股的价格发行22.67亿股购买资产，以10.25元/股的价格发行2.24亿股以募集配套资金，共募资198亿元，从而实现资产重组，被圆通成功借壳。
民营企业定增额最大
从上市公司定增情况可以看出，民营企业对融资的需求相当迫切。在已实施定增的上市公司中，涉及民营企业339家，募集金额共7214.66亿元，在整体中的占比分别为72%、58%，远远高于其他类型的上市公司。在20家定增募资额超过100亿元的公司中，民营企业占了9席。民企融资难的情况依然存在，资本市场再融资无疑成为缓解民企“资金饥渴”的一个重要途径。
地方国企、央企的定增规模也均超过千亿元，分别为1990.60亿元、1766.91亿元。相比之下，尽管公众类上市公司的体量也相对庞大，但定增规模却并不大，只有17家公司在年内实施了定增，募资金额共计511.91亿元，在市场定增总规模中的占比只有4.11%。
从行业上来看，商业贸易、公用事业以及化工类上市公司的定增金额均超过1000亿元。其中，商业贸易类上市公司的定增额最大，达到1295.26亿元，占市场定增总规模的一成，在“投资时报·上市公司定增排行榜”前十位的公司里占了3个席位。
《投资时报》研究员注意到，上市银行中有1家实施了定增，便是浦发银行。浦发银行以每股16.36元的定价增发约9.995亿股，共计163.52亿元，以收购上海国际信托有限公司97.33%股权，上海信托就此成为浦发银行控股子公司。值得一提的是，就在此次定增完成前夕，浦发银行再次抛出定增计划，拟募集143.55亿元，用于补充公司核心一级资本。
56只个股跌破增发价
为保证定增参与者的利益，上市公司有动力在定增股解禁期接近时拉升股价。对投资者而言，若能在定增锁定期内以低于增发价的价格进入，不失为一个投资机会。
在今年实施了定增的上市公司中，有56家公司当前的股价已跌破定增价。破发幅度最大的是宁波港，该公司向控股股东宁波舟山港集团发行股份购买其持有的舟港股份85%的股份，作价30.13亿元，发行价为8.08元/股。10月24日最新收盘价为5.21元，比增发价低了35.52%。
破发幅度第二高的是中天城投，其定增融资30亿元，发行价为每股9.86元，而目前股价只有6.75元，即使复权后仍有29.59%的折价幅度。
排在第三位的是龙泉股份，该公司以17.19元/股的价格募集3.5亿元的配套融资资金，至10月24日收盘已跌去25.31%。此外，该公司以15元/股的发行价增发1666.67万股以收购资产，至今也跌去14.32%。
破发幅度超过20%的还有恒泰艾普、苏宁云商、广电网络。其中，恒泰艾普以13.54元/股的价格发行股份购买资产，至今股价破发幅度达25.26%。而其配套融资以11.19元/股的增发价进行，至今破发幅度为9.57%。
此外，跌破增发价10%以上的公司还包括中南文化、上海电气、应流股份、江苏吴中、百联股份、蓝色光标、万东医疗、新时达、保税科技以及亿阳信通。
在上述17个破发幅度超过10%的项目中，定增股份在2017年上半年解禁的有3家公司，分别是新时达、恒泰艾普和龙泉股份。离解禁期越近，破发定增股的反弹意愿越强烈，上涨的概率也更大。
684家公司拟募集2万亿
除了已完成的定增外，还有一大批公司正在跃跃欲试。剔除停止实施和未通过批准的项目外，截至10月24日，今年以来发行的定增计划中，还有889项预案正在路上，涉及上市公司684家，拟募集金额共计2.04万亿元。Wind数据显示，拟募资规模超过100亿元的公司有31家。
拟募资额最大的是*ST济柴，拟向中石油集团发行股份购买中油资本100%股权，并向中建资本控股有限公司、航天信息股份有限公司等不超过10名特定投资者定增募集配套资金190亿元，拟募资额合计达880.11亿元。该定增计划已获股东大会通过。
拟募资额第二大的是鼎泰新材，拟进行重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金，以实现快递龙头顺丰控股的借壳上市。方案预计募集资金505.04亿元，目前已获证监会并购重组委审核通过。
拟募资额第三大的是万达院线。预案显示，万达院线拟以74.84元/股非公开发行约4.97亿股，作价372.04亿元购买万达影视100%的股权，同时募集配套资金不超80亿元，拟募资总额达452.04亿元。拟募资额超过300亿元的公司还包括万科A、*ST金瑞、中房股份、世纪游轮。
从进度上来看，《投资时报》研究员发现，有77家公司的96项定增预案已获证监会批准，共1844.53亿元的增发已是箭在弦上。在这些已获批的预案中，中国中冶拟募资的规模最大，拟以不低于3.80元/股，向不超过10名特定对象非公开发行不超过25.82亿股，募集资金总额不超过98.13亿元，募集资金扣除发行费用后，拟用于基础设施投资项目、节能环保投资项目、房地产开发项目、保障房项目和补充流动资金及偿还银行贷款。该预案于8月23日获证监会核准发行。此外，北方创业、长城电脑的拟募资额也均超过80亿元，获批时间均在9月份。一般情况下，证监会核准6个月内有效，也就是说，自证监会核准之日起，定增方案要在6个月内实施。
(完)
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