又见新高！
今日(11月28日)上证综指盘中触及3288.34点，收盘报3277点，再创10个半月新高。
近两个月(9月27日-11月28日)，上证指数悄然反弹9.95%，而创业板指行动相对迟缓，同期涨幅为2.05%。
上证综指走势(9.27-11.28)
无论你是踏准了节拍，还是完美错过了小反弹，这些都即将属于过去，2016年收官在即，如何伏击2017年？
不妨听听专业机构投资者的声音。小通今天奉上投资总监商小虎的最新观点，从宏观经济到A股主题，干货满满：
特朗普上台或拉动全球经济
对于全球经济，我们认为美国经济现在是很好的状态，失业率一直在5%左右，通胀还没起来，整体是相对平衡的位置。
目前市场对特朗普加大基建投资有很高的预期，从近期特朗普的表态和其团队组成来看，基建投资增加的概率确实提升。
一方面，基建投资确实加大对大宗品的需求，对全球经济都有带动作用；
另一方面，从资源禀赋的相对优势来看，美国的基建投资势必会抬高工业品的价格，再叠加当前的工资水平上升趋势，以及明年原油价格中枢上升的预期，明年的通胀预期会加强，这会导致明年美联储的加息会比预期要强。
如果利率水平上升，在投资方面可能会有挤出效应，在消费方面也会有抑制作用，因为美国自金融危机以来消费一直很好，这很大程度得益于股市和房地产的财富效应，而加息显然对这两者都是不利的。
所以，整体来看，如果美国投资基建的政策得以实施，会对美国以及全球经济有一定的拉动作用，但需要关注对于通胀以及利率水平的影响。
中国经济增速维持6.5%问题不大
对于中国经济，今年以来供给侧改革带来的PPI上涨和企业效益的改善确实比较明显。
从宏观面看，明年地产投资增速呈现下降的趋势，但我们对于地产投资增速并没有那么悲观，可能维持在1-3%的水平。
相对今年来说，明年要保证6.5%以上的经济增速，基建肯定仍要维持18-20%的增速，这意味着财政政策仍得发力。
在给企业减负和来自地产的财政收入下降的背景下，财政赤字可能进一步扩大，还会配合PPP、专项基建基金和国债等措施。
而货币政策方面，首先汇率贬值的压力依然存在，基础货币层面将维持中性，但财政政策需要信用宽松的配合，且企业盈利改善也会使银行的放贷意愿上升，所以M2层面的流动性并不会边际变紧。
因此，整体经济增速维持6.5%问题不大。
从中观层面来看，需要关注两个问题：
一是目前的供给侧改革带来的大小企业分化，这个PMI上已有反应，从微观企业也能看到不同规模企业的开工率明显分化，这符合行业集中度提升的长期趋势。
二是上游资源品价格不断上涨，而下游需求并没有明显好转，产业链中游的盈利已经受到挤压，可能会制约资源品价格的上涨。只有宏观政策拉动终端真实需求，才能带来全产业链的盈利好转。
A股或将引发2017年跨年度行情
目前在流动性相对充裕的环境下，A股相较于境外权益资产，债券、黄金、楼市等非权益资产，已具备较高性价比，因此将受到境内外资金的偏爱。
就估值而言，A股主板PE仅18倍，低于境外股票市场。创业板虽然绝对估值较高，但相对估值也处于2014年初水平，所以整体看A股估值已初具吸引力。
同时，8月至今的经济数据包括PPI、PMI数据持续好转，显示供给侧改革取得一定成效，尤其是对上游资源品的盈利预期改善明显，预计这一趋势有望持续；
英国脱欧和美国大选两大黑天鹅爆发时，相对境外资产的哀鸿遍野，A股的平静显示了人民币风险资产的韧性。就目前而言，应留意市场或将引发2017年跨年度行情。
看好传统周期股、智能汽车和传媒IP
国庆后周期股(钢铁、煤炭)表现活跃，主要是由于业绩改善。
从今年中报和三季报来看，煤炭、钢铁等板块的业绩在改善，根本原因从去产能开始，经过5年的去产能以及供给侧改革，传统产业很多过剩产能已经消除。
能够活下来的重资产企业，其资产已变成很宽的护城河，新的经营者无法进入，未来就是大企业兼并、收购，大企业将会很受益。而这种情况会持续，未来还有向上的空间。
随着经济回暖，产品价格可能不断往上走，一些过去业绩很差的传统周期性行业，此时的业绩弹性就会非常大，所以周期性品种值得重点关注，
但向上有多少空间较难判断，因为他们的业绩弹性太大，特别是5年间里业绩非常差的公司，随着产品价格上涨，它的业绩向上空间就可能非常大。
这段时间煤涨得比较多，年化估值只有5倍，价格再往上涨一点，很多个股翻番都会很轻松。
除了偏重资产的行业，明年创新的成长型行业也有较好机会。
现在改革、转型才是最激动人心的，估值天花板可以打得较高。明年改革的预期仍然存在，2015年上半年市场为什么这么澎湃，还是因为改革的预期。
一旦改革的预期重燃信心，创新仍是我们的主旋律，因为产业要转型，创新最重要。
就具体行业而言，相对更看好智能汽车和传媒IP。
过去几年，智能手机的诞生，使得中国进入移动互联的时代。而汽车一旦进入互联网，之后就是智能汽车的概念，这个创新也是值得关注的较大主题。
在精神消费领域，传媒IP今年沉寂了一年，明年行业随着估值合理回归后会有很强的吸引力。
商小虎
融通基金投资总监，上海社会科学院经济学博士，15年证券投资从业经历。擅长绝对收益，他管理的融通国企改革、融通中国风1号等多只基金产品，今年以来均实现正收益。
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小基快跑
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