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小基快跑
可以陪聊哦！
创业板指数又调整成分股了！
6月12日，深交所在官网上发布消息，根据指数编制规则，对深证成指、中小板指、创业板指、深证100等深证系列指数实施样本股定期调整，7月3日起正式实施。
其中，创业板指数此次调整了7只成分股：
上一轮牛市中风光无限的大牛股上海钢联、欧比特等被调整出创业板指数，取而代之的是坚瑞沃能、蒙草生态等7只个股。
来瞻仰一下上海钢联、欧比特过往的“牛气冲天”：
上海钢联股价走势(201301-201505)
欧比特股价走势(201301-201506)
然而面对创业板指数严苛的“淘汰机制”，曾经的大牛股也无法幸免。
今天，我们就来聊聊创业板指数成分股调整的那些事儿。
创业板是创业板
创业板指数是创业板指数
首先明确一点，创业板≠创业板指数。
截止目前，创业板共有647只个股。
包含这全部647只股票的指数叫创业板综指，代码是399102；
而创业板指数仅选取其中的100只作为成分股，代码是399006。
如果说创业板是一所学校，那创业板指数就是“火箭班”。
想进创业板指数不容易
这个“火箭班”可不是想进就能进的，首先得满足5个条件：
有户口——在深交所创业板上市交易的A股；
不接受新生——有一定上市交易日期(一般为三个月)；
品行好——公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；
成绩合格——公司最近一年经营无异常、无重大亏损；
无怪异行为——考察期内股价无异常波动。
然而，这只是一个门槛而已。
对满足这5个条件的“学生”，还要进行两门考试：平均流通市值、平均成交金额。
计算入围个股(一般是近6个月)平均流通市值和平均成交金额占创业板市场比重，再将上述指标按2:1的权重加权平均，计算结果从高到低排序，选取前100只个股。
考试成绩前100名才能进入“火箭班”。
还有，别以为进入“火箭班”就一劳永逸了，竞争可是相当激烈：每年要进行四次“季考”并重新“分班”，“成绩”不好的会被“踢出去”，被其他人取代。
PS：创业板指数成分股的调整频率为每季度1次，其他主流成分指数，比如沪深300、中证100、中证500、上证50、中小板指等等都是每半年调整一次成分股。
创业板指27次调整成分股
仅有6只“精英”一直都在
关于创业板指数，小通做了一些数据统计：
① 加上深交所刚刚公布的这次调整，创业板指数已经进行了27次成分股的调整，调整次数是同期其他主流成分指数的2倍。
② 每次调整的个股数量不尽相同，最多的一次是2011年4月(剔除10只纳入10只)，最少的一次是2012年1月(剔除2只纳入2只)。
③ 合计纳入成分股172只/次，剔除成分股172只/次，共涉及209只创业板个股。
这里面有在创业板指数“扎了根”的“元老”，比如爱尔眼科、碧水源；
也有在创业板指数中只呆了3个月的“匆匆过客”，比如巴安水务；
还有“三进三出”的金龙机电。
④ 对比2010年创业板指数初上市时的100只成分股，目前仅有6只个股从未被剔除出创业板指数。
它们是爱尔眼科、碧水源、东方财富、国民技术、华谊兄弟、机器人。
创业板指数“内生淘汰机制”的效率可见一斑。
负面不断，乐视网为啥
没被调出创业板指数？
乐视网(300104)是创业板指的第二大权重股，最新权重为3.51%。
而今年以来乐视的负面新闻不断，资金链断裂、裁员、断保……人们纷纷猜测从4月17日停牌至今的乐视网啥时候复牌？复牌后要跌多少？
更有创业板的粉丝呼吁将乐视网调出创业板指数——
但从刚刚公布的成分股调整名单来看，乐视网并没有被调出。
小通咨询了深圳证券信息公司(负责深交所指数业务的日常运维)的小伙伴，他们是这样说的：
创业板指数调整成分股，先计算所有创业板个股的平均流通市值的比重和平均成交金额的市场占比，并按照2：1的权重加权平均，计算结果从高到低排序。
请注意，并不是直接取排名前100的个股作为成分股。因为为了保证指数稳定，避免调仓成本过高，创业板指数每次调整原则上不会超过10只股票，
所以创业板指数采用缓冲区技术进行调整。
什么意思呢？
打个比方，已经在创业板指数里的成分股是“老会员”，其他创业板个股为“新人”，“新人”得排名在70名以前才有资格进入创业板指数，而“老会员”只要排名不掉到130名以后，还是保留在创业板指数中。
而根据最新的计算结果，乐视网的排名仍在130名之前，所以此次没有被调出创业板指数。
纳入指数成分股
对个股不一定是利好
通常情况下我们都认为，被纳入指数成分股对个股而言是利好(跟踪该指数的基金会配置这些个股)，相对的，被剔除出指数是利空。
对创业板的个股来说，确实是这样吗？
有数据才有真相！
小通把创业板指数史上27次成分股调整，共计172次纳入/剔除，涉及209只个股的数据拉出来一看：
和我们想的完！全！不！一！样！
不论是调整后3个月、6个月、12个月还是36个月，不论是平均涨幅还是涨幅中位数，被剔除出创业板指数的个股表现都要明显好于被纳入的个股！
原因有二：
首先，A股之前存在小市值效应，即市值相对较小的股票回报更高，而创业板指的成分股都是创业板个股中的“大家伙”。
所以我们看到创业板开板以来，创业板综指的累计回报要高于创业板指。
创业板指（白线）VS创业板综（黄线）
2010/6/1-2017/6/15
但随着去年下半年以来市场风格开始偏向大盘，创业板指今年以来逐渐跑赢了创业板综。
创业板指（白线）VS创业板综（黄线）
2017/1/3-2017/6/15
此外，非成份股的股票隐含的风险也更高，如前期出现的退市警告更多的出现在非成份股中。
其次，市场存在反转效应。
创业板指成份股调入股票一般都是前期涨幅较好的股票，而调出股票则是前期表现相对较差的股票。从而，成份股在调整后表现出相反的走势。
这也可以理解。进入了“火箭班”，也不能保证你的成绩会一直好，被“火箭班”淘汰的同学，知耻而后勇，也有逆袭的可能。
当然，我们不能因为被剔除出创业板指数的个股历史表现更好，就把宝压在这些个股上。
入选标准高，“淘汰机制”严苛，这保证了创业板指数的成分股始终是市值最大、流动性最好的100只创业板优质股票，也是A股成长股的先进代表。
因此，对于普通投资者来说，投资创业板的正确姿势还是买创业板指数——也就是买创业板指数基金。
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