手里没龙头,不配谈牛市?这儿有一个“龙头集中营”

手里没龙头,不配谈牛市?这儿有一个“龙头集中营”
2017年11月09日 18:45 小基快跑

小基快跑

可以陪聊哦!

今年以来,贵州茅台、美的格力、中国平安等等A股龙头不断创出历史新高、股价接近翻倍。

贵州茅台今年以来涨幅97.58%(截至11.8)

美的集团今年以来涨幅88.08%(截至11.8)

再看看今年以来主流指数的涨幅。除了创业板外,一片红彤彤——

还有一组数据——2583只偏股型基金中,2340只上涨,占比90.59%,平均涨幅13.18%…

以上这些,都给人一种置身牛市的感觉。

但是,再看看全体个股的表现,却又更像是熊市。

今年以来个股涨幅(截至11.8)

从上面这张表我们看到:

今年以来只有27.38%的个股上涨,而超过七成的个股都是跌的;

涨幅超过20%的个股只有383只,而跌幅超过20%的股票有1105只。

没有对比就没有伤害——

2014年11月至2015年6月那轮大牛市,99.23%的个股上涨,可以说是闭着眼睛买都能挣钱。

如果硬要说今年是个牛市,那也是“史上最难赚钱的牛市”。

因为这轮牛市,不是多数股票普涨的牛市,而是少数个股的狂欢。确切地说,是行业龙头的牛市。

证据一

市场风格偏向龙头股

今年表现好的个股有三个重要特点:业绩好、盘子大、市盈率低。

通俗点讲就是“白马蓝筹”,而这也是大多数行业龙头股的特征。

证据二

一线龙头指数涨幅是大盘的3倍

再具体一点,看看行业龙头指数的表现。

wind根据市值、市盈率、盈利等指标编制了行业龙头指数:

一线龙头指数:选取总市值前10%,市盈率小于40,EPS大于0.5元的个股

二线龙头指数:选取总市值前20%-30%,市盈率小于50,EPS大于0.5元的个股

今年以来一线龙头指数(白线)

VS二线龙头指数(黄线)

一线龙头指数今年以来涨幅33.75%,是上证指数涨幅(10.05%)的三倍,二线龙头指数今年以来上涨17.66%。

行业龙头的股价表现远超市场平均水平,而一线龙头的表现又好于二线龙头,呈现出“强者恒强”的局面。

所以,如果你手里没有龙头股,今年以来的这波“牛市”基本与你无关。

为什么今年的股市

呈现龙头股“强者恒强”?

有人说是机构抱团,有人说是存量资金博弈,还有人说是因为GJD…

而小通更认同兴业证券首席策略分析师张忆东的观点,有大局观:

从中国经济转型成果相关的数据及图表可以看出,经济L型企稳,结构优化,龙头公司竞争力提升。

供给侧改革为代表的供给结构调整, 以及消费升级的需求结构调整,加速了经济出清的速度,加速了产业之间和产业内部的优胜劣汰,有利于行业竞争力强的龙头赢家通吃。

此外,他认为当前的中国经济转型阶段很像上世纪八十年代的美国,股市的表现也很像——龙头股更强。

80年代的美国股市,能够跑赢标普500指数的都是各个行业的龙头,要么是因为利用科技创新,效率提升,成为有全球竞争力的企业,比如GE;要么是利用新的商业模式来满足经济转型的新需求,比如,麦当劳和沃尔玛。

和美国的80年代相似,今年中国核心资产的行情表现是一个预演,是顺应伟大企业兴起的新时代的预演!今年A股市场,比沪深300和创业板更牛的是行业龙头,我们选取每个行业市值前三位的企业编制的指数跑得非常好。

而面向未来,张忆东认为行业龙头的大牛市才刚刚开始。

未来,立足于中国上市公司基本面,立足于核心资产盈利上行的新周期,无论是港股、A股还是美股的中概股里面的各个行业龙头,都值得精挑细选,现在依然是立足长期进行展战略性配置的好时机。中国核心资产的大牛市才刚刚开始。

张忆东观点摘自主题演讲《港股牛市是核心资产大牛市》

普通投资者如何

把握行业龙头的行情?

你可以按照业绩、市值、市盈率等等指标,挑选自己心目中的行业龙头。

但是,今日龙头未必能成为明日龙头。

中泰证券首席经济学家李迅雷在前两天的文章中,举了一个例子:

2002年,拥有当时券商中最强行业研究阵容的国泰君安,让每个行业的研究员都推荐一个未来能够成为行业龙头的蓝筹股,共30个行业以及对应的30家被推荐的公司。

这些公司过去15年的股价表现如下:

来源:中泰证券

十五年后被选对的行业龙头上市公司有11家,包括海螺水泥、招行、晨鸣纸业等等,算上未上市的华为,30个行业中研究员选对行业龙头的占比达到40%。

然而,有60%的行业龙头被错判,这样的准确率并不算高。

比如当年家电行业青岛海尔和四川长虹是公认的龙头,但谁能想到格力、美的后来能一路过关斩将,成为国内家电业的两大巨头?

企业未来变化存在的不确定性太多,因此寻找未来行业龙头的难度很大。

别在草垛子里找针,你应该把整个草垛子都买了。(Forget the Needle, Buy the Haystack.)

——约翰·伯格(John Bogle),指数基金之父

龙头股会变

但好指数如一

然而,不管企业如何变化,拥有“优胜劣汰”机制、不断吸纳优质企业的好指数,会不断向前、向上。

今年主流指数中涨幅最大的深证100R(代码:399004),就是这样一只优质指数。

下图是深证100R市值最大的10家公司十五年间的变化,可谓翻天覆地。

2003年至2017年深100R市值top10

点击可见大图

而在这十五年中,深100R成分股的市值从刚上市时的4777亿元,涨至68877亿元,涨幅达13.4倍!

再看看深证100R当前的权重股,比如万科A、海康威视、五粮液、格力、美的等等,都是由小做大,一步步成长起来的,而非中石油、中国神华这样的IPO “巨无霸”。

因此,深证100R可以说是“打拼”出来的龙头股集中营。

这样的一只优质指数,可能是大多数人分享龙头股牛市的更好选择。

本文数据来源:wind

PS:如果想进一步了解深证100R,这有两篇文章——

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