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从目前市场各方反馈，以及科大讯飞当前的主营业务发展情况来看，仅仅与北汽这纸协议，恐怕还远不足以支撑科大讯光当前超过800多亿的估值，要想真正做实AI第一股的概念，科大讯飞还有更长的路要走。
头顶着AI第一股光环的科大讯飞昨日宣布，与北京汽车签署战略合作协议，共同开拓车载语音技术和车联网市场蛋糕。不过，奇怪的是，尽管面临着这样的大喜讯，但科大讯飞的投资者似乎却并不买单。消息发布当日，科大讯光全日股价波澜不惊，最终在沪深两市各大指数全线上涨的掩护下才小幅收涨0.41%，早已失去此前一有风吹草动即一飞冲天的动能。
尽管双方签署的只是一个框架意向协议，目前尚无具体的数据可供参考，但毫无疑问，相比科大讯飞目前的营收规模，北京汽车无疑是一个巨人。傍上巨人的科大讯飞，到底能够从与北京汽车的合作中得到多少实质性的好处？借助这纸合作协议，科大讯飞能够在多大程度上做实“AI第一股”的头衔？这些都成为广大投资者关注的核心。
不过，从目前市场各方反馈，以及科大讯飞当前的主营业务发展情况来看，仅仅与北汽这纸协议，恐怕还远不足以支撑科大讯光当前超过800多亿的估值，要想真正做实AI第一股的概念，科大讯飞还有更长的路要走……
傍上巨人，投资者并不买单
根据科大讯飞的公告，公司将向北京汽车提供智能语音和其它车载智能化及车联网相关的设备与服务，以满足北京汽车在售与未来新车型的市场需求。目前，这只是一个意向性合作框架，双方的合作暂时并未推进到具体项目层面，因此，对于双方合作的具体细节，外界还不得而知。
不过，值得一提的是，就合作双方当前的业务体量而言，科大讯飞与北汽的合作，绝对算是科大讯飞傍上了巨人，这对于科大讯飞的投资者来说，无疑算是一个重磅利好。
公开资料显示，北京汽车2016年全年汽车整车销量高达192.9万辆，全年实现营业收入1162亿元，63.67亿元。从上述财务数据不难看出，北京汽车无论是营业规模还是利润规模，都无非科大讯可比，双方的业务体量远不在一个数量级上。
不过，即使傍上北汽这样的巨人，科大讯飞的投资者似乎并不买单。
消息发布当日，科大讯飞昨日股价收报59.32元，小幅上涨0.41%，甚至盘中一度下跌超过1%。而昨日，沪深两市各大股指全线上涨，上证综指和深证成指分别上涨0.36%和0.93%，科大讯飞所在的中小板指数更是上涨了1.26%。
北汽带来的想象空间有多大？
牵手巨人北京汽车，到底能给科大讯飞未来的盈利带来多大的想象空间？
针对这个问题，蓝鲸TMT记者昨日多次致电科大讯飞相关工作人员，但电话始终无人接听。
“这只是一个框架式的意向协议，尚未深入到具体的项目合作层面，双方的具体合作模式和合作金额目前还不清楚，因此很难具体判断这纸合作能够对科大讯飞的财务上构成多大程度的利好。”北京一资深私募市场人士对蓝鲸TMT记者表示。
尽管科大讯飞与北京汽车之间的合作细节目前尚不得而知，但一些行业分析师对未来智能车载领域的市场蛋糕以及科大讯飞与北汽之间的合作前景表示看好。
易观分析师冯超对蓝鲸TMT记者表示，与北汽合作的消息对科大讯飞构成重大利好。“首先在智能车载领域，之前易观也做过一个规模推算，整体的市场空间大约在2017年能达到264亿元人民币的市场规模，其中包括HUD、智能行车记录仪和智能后视镜等这样的产品。”
不过，在上述私募人士看来，“利好肯定是利好，但现在还没有必要过于放大，其实现在北京汽车自身也面临着市场份额大幅下滑的问题。北京汽车对于北京现代系列车型依赖过重，而受萨德风波影响，北京现代在华销售大幅下滑，北京汽车也因此陷入业绩泥潭，这些是影响双方合作的一个潜在重要因素。”
800亿市值仍是长期负担
经过前期一路概念爆炒之后，以昨日的收盘价计算，科大讯飞的总市值达到了824亿元，在深市中小板里鹤立鸡群。在分析人士看来，虽然与北汽的合作有利于科大讯飞未来存在技术优势的产品尽快落地并找到市场，但要想做实其人工智能第一股的概念，仅仅一个北京汽车是远远不够的。长期来看，800多亿的市值虽然给科大讯飞带来了巨大的荣耀，但同时也会是在未来成长过程中压在公司肩上的一幅重担。
冯超表示，“整体上来说，我个人觉得科大讯飞是有一定的长期盈利的能力的，只是在人工智能发展初期阶段，在科研投入上花费较多，在商业模式上还需要进行探索，而与北汽的合作，是他在出行领域的新的布局，将会成为未来盈利的一个方面。”
不过，一不愿意具名的知名券商TMT行业研究员对蓝鲸TMT记者表示，“长期盈利能力不代表现在的估值合理性，要想真正撑起800多亿的市值，科大讯飞需要在未来一到两年内实现至少10-20亿元的年度归属股东净利润，这个盈利数据对应的未来科大讯飞未来的一到两年的PE是40-80倍，这是一个比较合理的水平。”
但显然，这样的盈利对于科大讯飞来说，还很不现实，因为上述研究员给出的盈利数据，几乎是科大讯飞目前盈利能力的十倍。
三季报数据显示，尽管 2017 年公司前三季度营收达 33.87 亿元，同比增长 58.16%，但是净利润却比同期下滑 39.45%，仅为 1.69 亿。增收不增利，也一度让科大讯飞引来了包括著名学者薛云奎在内的炮轰。
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