2017年11月14日 23:10:23 智谷趋势

◎智谷趋势(ID:zgtrend) |  严九元

01

一些重要动向悄悄显现。

这段时间,万科在纽约的房产项目大规模在国内推广。

据说碧桂园的欧美项目也将推出,前不久还在印度拿了地,史上最大规模的地产营销项目“森林城市”沉默一段之后,碧桂园看来要重启海外动作。

另一个动向,这段时间海外买房、国内付款的项目一下增多,尤其集中在东南亚项目。比如柬埔寨、泰国。

国内楼市已经冻结,但金钱夜无眠,永在寻找出口。先行者已悄悄把东南亚炒热,隐然再现前段热钱进击温哥华、寻路大香港之势。

这其中,海外交易、国内付款是重要的助推力,由项目方居间,垫款平账。项目方能这么做,春江水暖鸭先知。

在万达事件之后,各企业对海外项目异常谨慎。上述变化,表明局势在发生一些微妙变化。

政策的主基调暂时不会动,但是,在有弹性的地方可能出现微调。海外投资迎来一个调整期,天平往松动方向倾斜。

02

出现这些变化,是因为大环境变了。

一是外汇储备企稳,二是人民币汇率大反转,随着这两项指标的改善,官方吹风的调子也在变。

中国货币政策的最高主管者、央行行长周小川上个月接受媒体采访时说:

世界上没有任何一个国家能在外汇管制很严重的情况下实现开放型经济,也没有一个国家能在汇率严重偏离均衡的情况下实现国内外市场的良好互动。

高层官员这样直白鲜明地提出放松外汇管制,这一年来很少见。

周小川实际上道出了一个共识,外汇管制是暂时行为,从大方向来看,资本更宽松地流动是改革的重要指向。

这个判断的逻辑建立在一个更大的背景下:中国的道路选择,必然是拥抱全球化。

如果联系到特朗普这几天的亚洲之行,它背后其实暗含了一个大变化。

03

特朗普这次最让中国媒体high翻天的,是对中国领导人态度出奇地好,连纽约时报也看不下去了,说特朗普完全是在“奉承”:

特朗普表现出一种特别尊重中国的样子,尊重的程度对一位来访的美国总统来说几乎前所未有。

 

但这只是表面。

在我看来,特朗普亚洲行最重要的动向、最值得关注的干货,是在越南讲的这几句话:

我将与印度洋-太平洋地区任何希望成为美国合作伙伴的国家签署双边贸易协议,并遵守公平和互惠贸易的原则,但再也不会签署那种束缚手脚、被迫放弃主权并且几乎不可能切实执行的多边协议。

这意味着,美国不再玩多边游戏了,转而玩双边游戏。不但退出了TPP,还有可能边缘化WTO。

与此同时,中国做了一个重要的动作:中美元首会晤时,中国宣布放宽外资进入金融业的限制。

这不是最关键的,最关键的是财政部副部长朱光耀后面这段话:

我要向大家表明,中国金融市场准入开放是在中美两国元首会晤期间宣布的,但它是对世界所有国家的开放,这就是WTO的原则,中国作为WTO的重要成员,我们坚定不移的维护全球自由贸易,而且要坚定不移地贯彻WTO的原则。

中国与美国在世界治理模式上出现了分歧。

中国强调多边,美国强调双边。各扛一面大旗。

此次特朗普亚洲行,就是挑明了一件事,和中国走不同的路。表面上一团和气,暗地里激烈博弈。

这是道路之争,路线之争。彭博社说:中美在APEC峰会上勾勒出迥异的全球化蓝图。

04

美国其实是多边模式的祖师爷,国际联盟和后来的联合国都是美国人力挺产生,想在一个多边框架内解决国与国的争端。美国人认为找到了国家消亡前最好的一种争端解决机制。

几十年来,美国一直是多边机制的支撑者。特朗普为什么要弃多边选双边?

沧海桑田,时代变了。

多边机制一个关键要素,要有一个超强的老大,这个机制才玩得转。

很多人一起玩游戏,违规者受惩,搅局者出局,得有一个让人服让人怕的强者来提供秩序。世界警察一说就由此而来。警察是维持秩序的。

美国此前就担负这个角色。作为超级大国,实力太强,有能力担负。多边机制有利于它自己。

当时美军的KPI(绩效考核指标),是要做到可以同时打赢2.5场战争。也就是说,世界上有两个半搅局者,秩序依然。

但现在,美军KPI降到只能同时打赢两个0.5场的战争。

从两场半,到两个半场,背后的变化是美国在全球相对实力的下降。

依然第一,但不是那么超然于众的老大了。这是谁都必须要承认的事实。

 

(各国GDP占全球的份额变化)

没有超强实力,就无法支撑多边机制;或者说,多边机制对自己不那么有利了。

这是美国从多边转向双边的最深刻的原因。

当然,不能说中国选择多边,是中国有了超强实力,而是中国的经济结构受益于这种模式。

05

美国这样的转向,中美各扛一面旗的竞争,无疑会增加世界的不确定性。

在不确定的世界里,如何选择尤为重要。

从大的方向上说,美国相对优势在减少,中国在上升,做多中国是没错的。

但中国内部亦有债务、资产泡沫、经济转型阵痛、人口危机等问题,会不会像日本眼看要追上美国之时,突然迎来停滞的二十年?

从这点来说,理性的做法也许是,重头押注中国,同时可以拿一小部分出来进行全局性的配置,分散风险。

那么,如何配置,如何选择中国之外的领域,毕竟陌生之地有巨大的信息不对称。

有人总结了一个新颖的选择法,我觉得逻辑上是成立的,提出来给大家参考。

这个方法就是跟着中国人的热钱走。

比如加拿大、澳大利亚中国买家涌入时,资产价格就会迎来一波上涨。

国内楼市严控时,资金南下香江,港岛楼市创出新高。

这个要早,不能太晚。其实发现中国买家往哪里涌,并不难,不用当第一拨。比如,现在就去东南亚的很多。

我想了一下,这个选择法为什么逻辑上成立,它源于索罗斯的反身性理论。

就是市场其实并不独立,参与者的行为往往在影响市场的运行。

最典型的例子就是北京周边的燕郊。当年开发商、房产中介忽悠CBD白领们去燕郊买房,被所谓的专家们斥之为骗局,说燕郊没有未来,根本不值那么多钱。

但买房者,现在要回过头来感谢这个骗局。

买的人多了,自成社区,交通、基础设施、资源投入等都得到了相应改善。这就是反身性。参与者在改变市场。

我刚知道柬埔寨很热时,大吃一惊,这几乎是被中国人遗忘的国家。

但一了解,自有逻辑。

金边最近5年是世界上人口增长速度最快的城市。它是世界上极少数用美元直接交易的地区。

也就是说,在柬埔寨买到的是美元资产。

金边有非常多的国际组织,NGO,老外很多,房屋的出租回报率有保障。

当然,它还有一个杀手锏,在国内可以付款。

任何一个现象都有其理由,金钱不会骗人。

当买家的增多,资源的涌入,反过来又会改善城市,又会吸引更多人的到来。会不会再现“燕郊现象”?

当然,东南亚的投资与欧美有一个根本不同,欧美是寻求确定性,低风险低收益。东南亚是收益与风险并在。这点要做出符合自己的选择。

06

世界正在发生的变化往往静悄悄。

格局的重组,资金的流动,政策环境的变化。这些动向,其实比赵薇股票事件,比江歌遇害引发的舆论争吵,比贾跃亭的八卦,更与自己相关。

我的建议是,八卦适当看看就好,先了解清楚自己的处境,先要知道自己的决策,这个比啥都重要。 

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