导读:2018年交通运输行业可以期待民航控总量政策下价格与客座率双料提升带来业绩改善行情;铁路方面,普通铁路运输成本改革即将落地,未来土地开发可能有新突破;区域方面关注海南,建省30周年和国际旅游岛、海上丝绸之路热点题材交汇,免税店增设或带来新机遇。
航运:看好航运机会,关注春运表现
我们近期前往了广州、深圳、海口三地,走访的公司包括白云机场(600004)、深圳机场(000089)、广深铁路(601333)、海航控股(600221)、海峡股份(002320)等等。同时,我们对广深的货场,包括海口的港口进行了草根调研。基于调研的结果,我们的结论是持续看好。
走访结果表明,白云机场和深圳宝安机场基本上以国际航线为优先,国内时刻增长比较有限。由于国际航线收费更高,使得机场收益相应提高。
白云机场披露了11月份的数据,起降架次增幅有6.7%,但是不代表控总量没有严格执行。一是文件规定整个21个协调机场总量控制在3%以内,不代表所有机场都要控制在3%以内。其次,白云机场去年基数较低。
同时,白云机场11月份旅客吞吐量增速达到12%,说明航空公司已经在调整机型来获得更大的旅客量,也反映了航空公司的客座率提升。
最后,市场担心不同航空公司在时刻获得和飞机引进上是否有差异。因为主要的枢纽机场都在发展国际线,大航空公司相比小公司在国际航线上有优势。其次,在整体时刻增长受限情况下,大航空公司网络化优势可以进一步体现。飞机引进需要看批文,今年飞机批文获取进度比往年有所放缓。
明后两年整个航空业的供需结构会持续性改善。从引进飞机座位数的增量来看,明后两年降低到8%的增速。在需求保持平稳的情况下,明年即会出现3个点的供需改善,后续会转换为客座率。
大航空公司会收益。民航局控总量、调结构的新规严格限制了无序增长,尤其是过去增长比较快的小型航空公司会受到一定限制,需求比较容易向大航空公司集中。
目前市场上航空股走势更多是逻辑推理预期行情,这一逻辑兑现点首先会体现在春运上。后续需要看春运期间加班包机情况,和客座率高企情况下,票价的转换率。
航空股股价表现将从估值修复走向业绩行情。春运之前都是航空公司估值修复的过程,会回到对应明年15倍的水平。春运之后如果兑现了票价上涨,接下来会是整个盈利预测上调、业绩开展的行情。
催化剂短期在于货运航空的混改,以及未来放开部分航线到市场调节价。
铁路:看好铁路改革
我们一直看好铁路改革。发改委明确表示普通铁路运输的成本审核已经到了最后的报告阶段,离未来价格调整流程近了一步,且土地开发在未来改革下也可能迎来新的突破。
从1995年到现在,普铁价格基本没有调整。在普铁运输成本审核报告完成之后,会进入调价听证流程,这一事件明年有概率发生,可以期待。
土地开发方面,以珠三角地区为考察对象,广深沿线货场、仓库土地利用率比较低,且库容利用率也比较低。铁轨沿线土地后续可以期待开发利用。看好广深铁路的价格改革和土地盘活未来潜在的空间。
海南:区域热点可以期待
海南方面,我们认为基建会收益,不论是基于海上丝绸之路还是国际旅游岛的规划,海南基础设施建设相对内地都有很大的空间。此外,明年改革开发四十周年,海南建省30周年,包括南海的战略地位,都会使得海南迎来很多的战略机遇。
从业绩的想象角度来说,今年比较热点的免税角度上,海南也在考虑增加高铁站,港口码头的免税店。一旦落地,可能迎来像今年机场非航业务的增加。
目前,海峡股份占据海南客货运输最大的市场份额,未来的规划当中,它的客运码头存在非航业务开发的可能。
免责声明：本号所推送信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎！
