标普21日将中国主权信用评级由AA-下调为A+，其认为强劲信贷增长提高了中国经济金融风险。这是自1999年以来，标普首次下调中国主权评级。
我国财政部22日表态，标普此举是错误决定，中国经济仍将保持较强的增长韧性。专家亦认为，标普评级所采用理论已跟不上发展步伐，完全不必削足适履。
标普下调中国主权评级
标普：强劲信贷增长提高中国金融风险
9月21日，标普全球评级宣布，将中国长期主权信用评级从“AA-”下调至“A+”，短期主权信用评级从“A-1+”下调至“A-1”。长期评级的展望从原来的“负面”调整为“稳定”。这是自1999年以来，标普首次下调中国主权评级。
标普对调整中国长期主权信用评级解释称，09年以来中国存款机构对居民非政府部门债权增长较快，且常常高于收入增速，中国长时间的强劲债务增长增加了中国的经济和金融风险，但是在未来三到四年中，中国经济将继续保持增长，财政状况将会持续改善。
7月，惠誉维持自2007年以来对中国A+评级不变，展望稳定；5月，穆迪对中国评级由Aa3调整为A1，展望从负面调整为稳定。
三大评级机构目前对中国的评级
市场反应
人民币盘初大涨近200点
“降级”消息并没引起市场反应，人民币反而出现大涨。9月22日，人民币兑美元中间价调升6个基点，报6.5861，终结三日连贬，前一交易日中间价报6.5867，16:30收盘价报6.5934，23:30夜盘收报6.5922。
值得一提的是，在隔夜标普宣布下调中国主权信用评级之后，日内在岸与离岸人民币双双大涨。行情数据显示，日内开盘后在岸与离岸人民币一度双双大涨近200点来到6.57关口附近。
财政部表态
标普调降中国主权信用评级是错误决定
标普调降中国主权信用评级是一个错误的决定。近年来，面对经济增长比较优势与要素禀赋的变化，中国政府着力推进供给侧结构性改革，经济增长基础更加稳固，经济增长质量进一步提升，在这样的形势下，标普调降中国主权信用评级，令人费解。标普关注的信贷增速过快、债务负担等问题，多是当前中国经济发展阶段的“老生常谈”，这种看法忽视了中国金融市场融资结构的特点，忽视了中国政府支出所形成的财富积累与物质支撑，很遗憾，这是国际评级机构长期以来所持的惯性思维与基于发达国家经验对中国经济的误读。这种误读也是对中国经济良好基本面和发展潜力的忽视。
中国经济仍将保持较强的增长韧性
今年以来，中国经济保持稳中有进、稳中向好发展态势。上半年GDP同比增长6.9%，高于预期目标，经济增速连续8个季度保持在中高速区间。今年前8个月，生产需求总体平稳，就业形势持续向好，物价水平温和上涨，企业利润较快增长，经济效益明显改善。同时，经济结构调整不断深化，内需支撑作用凸显，新旧动能转换加快，经济增长的韧性及可持续性稳固提升。在国际收支方面，以市场供求为基础的人民币汇率弹性不断增强，人民币兑美元波动趋升，外汇储备规模连续7个月稳步增加，体现出国际社会对中国经济良好的信心与预期。
在中国经济稳中向好的驱动下，今年以来，财政收支形势趋好。1-8月，全国财政收入同比增长9.8%，比上年同期加快3.8个百分点；全国财政支出同比增长13.1%，高于收入增幅3.3个百分点，为经济平稳增长和经济结构调整发挥了重要作用。
未来，随着中国供给侧结构性改革的稳步推进，创新驱动发展战略的深入实施，经济结构不断优化，战略新兴产业蓬勃发展，中国仍将保持较强的经济增长韧性。
地方国企举借债务不属于政府债务
标普将融资平台公司债务全部计入政府债务，从法律上是不成立的。我国《预算法》、《公司法》等法律已经明确界定了中国地方政府债务、国有企业债务的边界。目前我国地方政府债务的范围，依法包括：一是地方政府债券；二是经清理甄别认定的2014年末非政府债券形式存量政府债务。截至2016年末，我国地方政府债务余额15.32万亿元，加上纳入预算管理的中央政府债务余额12.01万亿元，我国政府债务余额27.33万亿元，占GDP的36.7%。
《预算法》实施以后，地方国有企业（包括融资平台公司）举借的债务依法不属于政府债务，其举借的债务由国有企业负责偿还，地方政府不承担偿还责任；地方政府作为出资人，在出资范围内承担责任。同时，我国《公司法》明确规定，“公司以其全部财产对公司的债务承担责任”、“有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任”。
长期以来，中国政府始终高度重视地方政府债务问题。我们将继续深化财政体制改革，合理划分中央与地方财政事权和支出责任，确保财政持续健康运行。
中国完全可以保持货币信贷合理增长
信贷增长是一个国家经济发展阶段及融资结构等的综合反映，受经济结构、经济增长、历史文化等多重因素影响。不同经济体的融资结构本身存在较大差异，客观上会使货币信贷呈现不同的水平，不具有直接可比性，应结合一国实际具体分析。长期以来，一个众所周知的事实是，中国是一个高储蓄率国家，居民部门的储蓄大量通过金融中介转化为企业部门债务。高储蓄支撑了中国以间接融资为主导的金融体系，银行贷款一直在全社会融资中占据主体地位，只要审慎放贷、强化监管，防控好信用风险，完全可以保持好中国金融体系的稳健性。
有必要指出的是，过去几年，面对世界主要国家量化宽松的货币政策，面对国内增长动能转换的阵痛，中国政府始终坚持实行稳健的货币政策，加强区间调控、定向调控和相机调控，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，中国货币增速正在逐步下降。今年8月份，广义货币供应量（M2）同比增长8.9%，远低于2008年国际金融危机以来的平均增速，货币增长与经济增长的协同性增强。同时，中国政府强化金融风险防控，规范资产管理业务，压缩影子银行生存空间，有力地保证了金融体系的稳定性和服务实体经济的可持续性。
未来，随着经济结构调整和改革开放的深入推进，中国经济的内生增长活力将进一步增长，保持经济平稳较快增长的同时，完全可以保持货币信贷合理增长。
中外舆论
标普评级所采用理论已跟不上发展步伐
不少学者认为，标普评级所采用的理论已然跟不上世界经济、尤其是中国经济的发展步伐，难以及时、客观、全面呈现中国经济发展现状，更无法指明中国经济发展趋向。中国可以把标普的部分判断作为“善意的提醒”，但完全不必削足适履。
北京师范大学国民核算研究院副教授李昕分析，“仅仅因为短期指标变化就判断我国金融系统风险上升、从而调低评级，这值得商榷。”
中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云认为，标普下调我国主权信用评级“并不令人意外”，因为这家机构“所采用的理论已经和中国快速发展的现实脱节”，它也没有合理评估中国经济增长的韧性。
“这就好比，标普为每个经济体套上一双同样大小款式的鞋子，继而来审视脚合不合适。”乔宝云说，“但我们完全不必惊慌，更不必削足适履。相反，改革开放近40年的经济社会发展，应该让我们有足够自信泰然处之。”
评级公司很多情况下是“后视镜”
实际上，标普所提到的杠杆率问题，正是我国一段时期以来着力研究处理并已取得一定成效的课题。根据国际清算银行（BIS）数据，2016年末，我国非金融企业杠杆率为166.3%，连续两个季度环比下降或持平，这是非金融企业杠杆率连续19个季度上升后首次改变；我国信贷/GDP缺口比2016年一季度末降低4.2个百分点，连续3个季度下降，表明潜在债务压力趋于减轻。
“这些评级公司很多情况下是‘后视镜’。”中金公司首席经济学家梁红告诉记者，“问题发生的时候，他们没有注意到，等到问题正在逐步消化解决中的时候，他们又开始关注了。”
“降级”不会对我国外资吸引力产生大影响
分析人士认为，标普作出对中国“降级”的决定，不会对我国的外资吸引力产生太大影响，因为包括就业、企业利润、工业增加值等各项宏观数据依然表现较好，更重要的是，我国政府正在持续着力优化营商环境，推出了多项实实在在的政策措施。
与此同时，部分专家认为，虽然标普的降级决定“存在误判”，但该机构指出的一些问题确实可以作为“善意的提醒”，比如深入推进去杠杆，并加强防范地方政府债务风险等。
摩根士丹利：标普调降中国评级无影响
摩根士丹利分析师Gordian Kemen等置评标普调降中国评级时称，“这个消息没有立即引起市场反应，评级调整也不影响我们对中国经济或人民币走向的根本看法，维持长期看好中国经济前景的观点。”
荷兰国际集团ING仅部分同意标普的观点，“尽管中国企业信贷风险仍然高，但相对GDP的占比已从今年2月时的170%降至8月的166%，且中国今年GDP料有6.8%的增长。这显示企业杠杆率将继续下降。因此，并不赞同标普对经济及金融风险上升的看法。”
来源：财政部网站、经济日报、新华网、环球外汇网、凤凰国际iMarkets等
