今日，新浪财经主办的“2017中国银行业资产管理高峰论坛”开幕。乐瑞资产董事长唐毅亭表示，在半年到一年之内，能看到几乎所有资产类别都会承受一个向下的估值压力。他个人推荐的最优资产类别是短期的债券固定收益产品。
乐瑞资产是国内管理资产最大的阳光私募机构，于2011年成立。
概括他的讲话，大致是6句话：
1，全球经济从过去5年的供过于求，正转向供求平衡甚至供不应求。
2，这种情况不是短暂的，而是一个比较长的周期。
3，理由是，全球经济从通缩迈向通胀，全球货币因此由松向紧。
4，中国的货币政策也在收紧，而且正在进行金融去杠杆化。
5，这将导致在半年到一年之内，几乎所有资产都承压，包括债市，股市、商品市场，都会承受一个向下的估值压力。
6，个人认为，眼下，最好的投资可能是短期的债券固定收益产品。
以下为唐毅亭发言实录：
理解当前经济情况三个要点：
第一点，整个经济包括美国、日本、欧洲和中国在内都进入了这样一个状态：宏观经济已经从过去5年严重的供过于求，转向于供求平衡或者供不应求的状况。
这个状况到来的主要原因是，过去5年之间企业的生产经营活动非常困难，所以，企业不得不缩减自己的固定资产投资的规模和水平。连续缩减5年的行为，导致制造业投资为代表的全球产能从过去的严重过剩变为基本平衡，甚至略有不足，证据就是去年以来的大宗商品价格大幅度上涨，几乎所有工业层面的PPI大幅上涨。
我认为，不应当把这种情况局限地看作是经济短期没落，这样一个角度甚至信贷周期角度看待宏观经济，我觉得是一个相当长的周期。
美国从2008年金融危机以后，花了差不多10年时间，中国也花了差不多5年时间做调整，从2011年开始，我觉得整个世界经济的状态和过去的三五年是完全不一样的，是通缩的状态向通胀或者是平衡的状态转化，这是第一点。
证据很显然，从美国开始，它率先结束了经济供大于求的状况，首先是就业率不断上升、失业率不断下降，甚至失业率下降到跟2007年、2006年相当的水平。
过去，长期受制于制造业产能过剩，但是从最近数据来看，制造业产能利用率在不断的提升过程当中。
从中国的状态看，也很明显看到这样的迹象：几乎所有制造业的产能利用率都开始提升，尤其以上游行业为代表，因为上游行业去产能过程相当激烈，国家很重视，就出现了这么一个情况。
在第一点的基础上，我们想跟大家交流一点，从一个通缩的大环境向一个通胀的大环境迈进，所以我们全球的货币政策以美联储为代表，从过于宽松向中性转变，也就是说，向一个紧的方向转变。
这个向紧的方向转变，事实是跟上一个第一点是密切相关的，如果没有第一点，（这个方向）肯定不会存在。
第二，以美联储为代表的，QE（量化宽松）开始收缩，利率开始调高，从现在来看，6月份调高利率是90%几的概率。
所以，美国的货币政策转向供给。欧洲也是这样，他的规模开始缩减，同时现在也不排除有更激进的推出QE措施出现。日本也是，倡导。
中国也更加明确，货币政策从一个相对刺激向稳健中性来转变。正是因为稳健中性的货币政策，我们的资金利率上行有压力。
第三点是中国特色。就是中国的基于金融风险、基于金融杠杆的一轮监管紧缩。
这个监管紧缩的来由，过去几年经济环境下，金融自由化使得我们金融部门的资产负债表高速扩张，我们测算大概20%左右的速度。
现在反过来了，为什么反过来了？因为经济增长变得坚实了，而金融风险和问题开始变得突出了，所以党中央做了一个决策，从金融安全角度出发，加强金融监管、治理金融乱象。
治理金融乱象、加强金融监管带来的结果是什么？结果是金融部门资产负债表扩张速度大幅降低，尤其以同业链条为主的同业投资和理财部门的扩张速度大幅降低。
从第一季度的数据来看，同业的增长几乎为零，理财业的增长1千亿的规模。
以上三点，可以让我们得出一个结论：因为经济是一个复苏通胀的环境，长期远景很好，但是现实很残酷，它导致金融部门收缩。
这个收缩使得我们在半年到一年之内能看到，几乎所有资产类别都是承受供给压力的转变，不但是债券市场，包括股票市场、包括商品市场，我想会承受一个向下的估值压力。
所以，我推荐的最优的资产类别是短期的债券固定收益产品，可能半年到一年以后，也许所有的资产类别都是很好的固定资产投资的风口。
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