作者：格隆汇·田品
天津，一个神奇的城市。
天津，一个闷声发大财的直辖市，简单看点数据：
人口：过去4年间，常住人口增量绝对值的前三位分别是天津、北京和重庆三大直辖市。2015年，全市常住人口1546.95万人，年末全市户籍人口1026.91万人。
经济：2016上半年GDP为8500.91亿元，增速9.2%，按省市来排，全国第四。
教育：2016年高考，天津985录取率，全国第一...
医疗：三甲，北京80家，天津49家，上海58家，考虑到人口平均下来，三者是差不多的，比北京差点，但比上海人均多；二甲，北京105，天津的114，上海117，天津的比北京二甲医院还多...
天津，一个没有新闻的城市。
从数据上看，发大财基本上是可论证的，闷声的原因却可以有很多，但是，历史的洪流滚滚向前。
2015年8月12日晚间，天津滨海新区发生特大爆炸事故，这一夜天津成为全世界的焦点。
近一年来，至少35名官员落马，其中委代理书记黄兴国成为继武长顺、尹海林之后天津第3个落马的省部级干部，同时也是3人中级别最高的干部，这一年，天津是反腐的焦点。
天津开始有新闻了，作为北方最早的自贸区，帝都的小弟，在经济上确实有足够的动力，但是也沿袭了腐败、体制僵硬等问题，特别是天津国资体系，如果看过天津国企，一定会为其层层叠叠的“套娃”结构所惊，这么多层级的结构设计，其中得有多少回旋的余地，多少牟利的空间...国资医药系统的腾挪已经搞了好几个进去了，而今天要聊的港口体系，作为“8•12”爆炸的案发地，天津港这一年更是风雨飘摇...来欣赏欣赏这个在天津国资体系中已经相对简单的“套娃”结构...
作为天津港的主体，天津港（集团）有限公司旗下拥有两家上市公司，分别为H股的天津港发展（03382.HK）和A股的天津港（600717.SH），两家渊源繁复，业务重合度都较高。
天津港发展（3382.HK）自1968年开始在天津港以散杂货码头营运，其后于1980年扩展至集装箱装卸业务。于2010年2月，本集团完成收购天津港股份有限公司（600717.SH）的56.81%权益。目前本集团是天津港的主要港口营运商，主要从事集装箱、散杂货装卸业务，销售业务及港口配套服务业务。
公司拥有先进的集装箱码头、专业化焦炭码头、专业化煤码头、专业化矿石码头和专业化滚装码头，以及30万吨级原油码头。截至2015年底，本集团拥有装卸泊位70个，其中集装箱泊位23个，散杂货泊位47个。
天津港处于京津城市带和环渤海经济圈的交汇点上，是沿海港口码头功能最齐全的港口之一，是中国北方最大的综合性港口与重要的对外贸易口岸，服务辐射中国14个省、市、自治区，是连接东北亚和辐射中西亚的纽带。于2015年，以货物总吞吐量计算，天津港是中国第三大港口，亦是全球第四大港口。于同期，就集装箱总吞吐量而言，天津港名列中国第六，并居世界前十强。
现在投资要讲政治，没有党性的投资，不持久，上层都发话了必须理直气壮做强做优做大国有企业，不炒国有企业不懂事啊...问题又来了，投资国企第一要素是：管理层稳不稳定...国企是铁打的营盘，流水的领导，上级、分管领导位置没坐稳，多一事不如少一事，不会有动作的，新官上任，打通任督二脉之后才会有大新闻，“8•12”爆炸，炸出了天津领导层的大地震，一轮清洗，整风运动过后，事情还是要继续做的，作为国企资源禀赋丰富的大市，即使过去天津的国企不靠谱，还是值得多看一眼，新领导需要新政绩，你懂得~
作为“8•12”爆炸的案发地，天津港的震动可想而知，虽然上市公司说资产影响不到万分之一，但是政治上的影响，你懂得...
2015-12-09，天津港发展(03382.HK)公告，因天津爆炸事故被依法立案侦查及采取刑事强制措施，令执行董事及副主席郑庆跃未能付出足够时间及关注公司的事务，故即日免去其执行董事及副主席职位。
2016-01-18，天津港发展(03382.HK)公告，香港会计师公会纪律委员谴责公司独立非执行董事郑志鹏及另一名答辩人(统称为“答辩人”)。公会的委员发现答辩人没有或忽略遵守、维持或以其他方式应用公会颁布的专业准则，并命令郑氏须向公会缴付罚款10万元及聆讯费用10,250元。答辩人须共同支付公会纪律程序及财务汇报局的费用及开支共28.08万元。
2016-02-11，天津港发展(03382.HK)公告，天津港“812”瑞海公司危险品仓库特别重大火灾爆炸事故调查报告公布，对天津港(集团)董事长张丽丽建议给予撤职处分，2016年4月22日辞任上市公司董事会主席和执行董事。
屋漏偏逢连夜雨，该处理的都处理，该扶的也扶了，剩下的要好好干活了，上文提到，目前天津港发展（03382.HK）持有天津港（600717.SH）56.81%的股权，但是还是存在同业竞争关系，2010年，通过股权臵换，天津港集团通过其境外子公司持有天津港发展53.5%的股权，成为其控股股东，并获得约39.3亿港元。消除了天津港发展和天津港之间的同业竞争，最终形成天津港集团（实际控制人）—天津港发展（子公司）—天津港（次级子公司）的关系。至此，天津港港口资源在股权上进行了整合。
2013年底，中国证监会天津监管局《关于对天津港股份有限公司同业竞争问题的监管关注函》，就天津港股份有限公司的实际控制人天津港发展控股有限公司于2013年2月前解决与公司间同业竞争问题的公开承诺现已过承诺期限，公司同业竞争问题尚未解决事宜，证监局要求该公司向市场公开做好解释说明。
天津港集团于2014年出具承诺函，天津港集团与河北港口集团旗下的秦皇岛港，共同投资组建津冀港口投资发展有限公司作为过渡性安排，注册资本20亿元，双方各持股50%。津冀港投资将承接天津港集团、秦皇岛港乃至河北港口集团部分经营性资产，重点发展现代物流等服务型项目，后续将参与码头建设。而该部分资产将在2018年年底之前以适当方式注入天津港，由此逐步解决天津港与天津港集团之间的同业竞争。
2016年，天津港股份有限公司发布的年报上承诺，在2016年内，按市场发展情况，在不影响其他股东利益的情况下，通过将天津港的港口业务和资源进一步划分和整理，细分业务市场，梳理和优化业务结构，解决天津港发展和天津港股份的同业竞争问题。在此期间内，天津港发展承诺不利用控股股东或实际控制人地位损害天津港股份的利益。
行文至此，抛开复杂的股权结构和故事背景，按照A股炒重组的套路：看承诺，2018年前有笔资产说好了要注入，2016年又追加，年内我们要搞大新闻...
那这样节奏就很清晰了，随着年内承诺到期临近，多少也要折腾点动作，打发打发证监会，要不问询函甩脸上的感觉也不好，12月12日，天津港发展（03382.HK）和天津港（600717.SH）发布公告，天津港（600717.SH）停牌进行重大资产重组（完美躲过大跌），天津港发展（03382.HK）正常交易。
根据前文的逻辑，这个重组的动作就意味着，在整个动荡的天津国资体系中，爆炸叠加官场预期最差的天津港系统，居然已经走出阴霾，开始有动作了，也许这可能是天津国资体系已经稳住再出发的迹象，虽然天津国资系统“套娃”这个老毛病严重，过往动作也慢，但架不住底子厚，而且政治上迫切需要出东西，是时候可以再看看天津国资系统的股票了。
回到天津港发展（03382.HK）和天津港（600717.SH）这对父子的机会上，作为一个事件驱动型机会，完全不用急，反正港股不停牌，等A股披露重组方案（一般出方案的时候尚未复牌），可以先看看方案是怎样设计，然后港股有充裕的时间来决策，不急。
多说一句，天津港发展这些年股息支付率在40%，现价股息率在3%左右，北方第一大港，帝都港口。
结语：
也许，接下来，天津国资系统有新闻了。
