作者：格隆汇·醉花阴
近期保监会针对保险业连续暴露出的集中举牌、跨境跨领域并购、激进投资乱象打出一系列组合拳。点名要回归“保险姓保”，规范行业健康发展。保险公司回应保监会称要做“老实人”，不做“野蛮人”，在资本市场上只做财务投资者，只做市场稳定器。对于一个存在偏见的保险行业，或许偏见比无知更可怕。
人生三大悲剧：炒股炒成股东、炒房炒成房东、泡妞泡成老公。
2015-2016年全国人民深深感受到了金融市场的残酷： P2P掀起跑路狂潮，股市经历了一路狂泻的三次股灾和熔断，房地产高位接盘，846家A轮融资创业公司倒闭关门。财富像坐上了过山车，全都是泡沫，只一刹的花火。。。
罕见的负利率，全球性资产慌，确定性高收益产品如大海捞针，眼下保住自己的财富不缩水似乎都很困难。然而投资界80岁的活化石巴菲特或许会带给我们启发：保险股。
一：覆巢之下无完卵？
近几年“生意越来越难做了”几乎成了实业老板们的口头禅。“一半以上的民营企业在苦苦挣扎......往年也有难的时候，但从来没有这么难过”。
劳动力成本上升、严重的产能过剩、国际需求下降，都给中国经济带来了巨大的考验。作为全球经济增长的发动机，人口红利逐步丧失带动着GDP增速不断下滑，决策层一方面着手对中国经济长期发展过程中累积的深层次结构性问题进行系统性修正；另一方面着力进行货币、债务与产能的周期性调整。《人民日报》头版刊文定调：“这个L型（经济）是一个阶段，不是一两年能过去的。今后几年，总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现根本改变，经济增长不可能像以前那样，一旦回升就会持续上行并接连实现几年高增长。”
冬天已至，对大多数行业这都是可以预见的。
首当其冲的就是银行业，服务的企业都苟延残喘，银行的日子也不会好过，裁员降薪的新闻屡见报端。
对于以出口为主的制造业。虽然人民币贬值利于出口，但由于产能过剩，已步入买方市场，失去话语权只能受制于人。大而不强的现状逼迫中国制造业加快转型，然而西方国家有数十年的技术积累，想突破还需要时间。短时间内，制造业不会有大的起色。
而通过房地产刺激的老药方，国家已充分认识到其对于经济的捆绑，今年连续出台的调控令已基本宣判房地产牛市的结束。与房地产高度相关的建筑、装饰、家电等行业的冬天也将到来。
对于近段时期走强的钢铁、煤炭、有色等大宗商品，发改委多次表示未完成去产能任务将被严肃问责。同时，美国加息，美元走强，大宗商品会继续走弱。
农、林、牧、副、渔则关系着民生，天然不具备价格持续大幅上涨的基础。
同时在不可逆转的人口老龄化趋势下，内需不振、投资放缓的问题会愈加突出。这对各行各业都是巨大的冲击。然而保险行业是一个例外，它的特点将它与其他行业区分开来。
早在1951年，21岁的哥伦比亚大学生巴菲特写了《the security I like best》阐述他爱的深沉的汽车保险公司GEICO，列举了不能拒绝的几个理由：
1） 汽车保险是个必需品，拥有车的人都要买一个，而且每年必买；
2） 保险公司没有存货的问题，不像制造业有库存压力；
3） 没有原材料的问题，不担心上游涨价、杀价；
4） 不用购买设备；
5） 没有劳工问题，不会有人嚷嚷是血汗工厂；
6） 客户都是先掏钱购买，没有应收账款的问题；
7） 后赔付，可能是几个月，几年之后的事了，也许啥事都没发生；
8） 保险浮存金是放在银行里的真金白银，可以用来投资产生收益。
对保险钟爱有加的巴菲特与查理芒格领导的著名保险投资集团伯克希尔哈撒韦，截止2015年底旗下有11个保险公司，68家非保险公司。虽然涉及业务广泛，但保险业务是集团的雏形，也是老巴投资的主要资金来源，保险业丰厚的浮存金（保费），是集团源源不断的现金流和弹药库。令人惊奇的是在长达十年的时间里浮存金的成本几乎保持了负数，伯克希尔哈撒韦的成功与保险业务密不可分。
不仅是老巴，国内大佬也喜欢收集保险牌照，保险公司是仅次于银行可以低成本获取资金的机构。据业内人士透露，保险获取资金的成本，最低可能仅为 2%-3%，所以保监会门外排队申请的近200家。
保险业关系国家金融资源的分配和金融安全，保监会对保险市场准入比较慎重。保监会主席项俊波说，当前蜂拥而入的社会资本，有一些是跨行业、跨部门流动过来的，对保险市场和行业发展规律有个逐步认识的过程。寿险公司要盈利一般需要7年-10年，股东不能急功近利，更不能把保险当成“提款机”。这矛盾这酸爽，像初恋的少女等情人，怕他不来，又怕他乱来。
二：比赌场还好的生意模式
保险靠什么盈利？简单来讲，保险公司盈利包括两部分：承保利润和投资收益。
保单通常分为：投资型的投连险和万能险、准投资型的寿险（有分红条款）和非投资型寿险。年薪百万的保险精算师设计出的产品，保证了其损失的概念非常非常小。保险公司的盈利建立在实际出险的比例小于设定的风险发生几率，这样所收保费就大于赔付的支出从而实现盈利。同时投保人的保费和最后赔付存在很长的时间差，保险公司可以用庞大的净现金流来投资获得收益。
保费投资的渠道则多了去了:大额协议存款、权益类投资（国债、企业债）、股票和基金、房地产等等，这些途径的收益率要远大于基准存款利率和保险产品的资金成本。
都说赌场生意好做，比它更好做的就是保险，保险公司就像麻将馆老板，无论谁输谁赢都能赚个台费，更赚的是他是拿大家暂时存放的赌资去投资，做完生意才给大家发点烟酒费做好处。这样的生意哪里去找？
2014年以来，有钱任性的安邦保险在二级市场“赶集买菜”，扫货金融、房地产、百货、中药股票。在招商银行、民生银行、万科A、金地集团、金融街股票的溢价收益率最高分别达到76%、32%、70%、58%、49%。股息回报率均在3%以上。
今年两场资本市场大戏的主角儿前海人寿姚老板、恒大人寿许老板也开启买买买模式，保险公司是真不差钱。
以宝万大战为例，只要姚老板卖的万能险足够多，用于买买买万科的钱占的比例也就更低，也就更安全，而这些上市公司又是高分红型，继续给保险公司输送弹药。
有了无限子弹，保险公司根本不需要借钱，只要做大，然后盈利就好，客户只看回报，回报越高，就有更多客户愿意把钱给你。这是正宗资本主义秃鹫式的滚雪球！
三：一路高歌猛进的保险市场
因为关注的人少，保险业出众的业绩少为人知。根据wind数据，近10年保险业保费收入和增长都维持在很高的水平。
水涨船高，保费收入增加，保险行业总资产规模也节节高升，增速一直在13%以上，远远跑赢其他行业。
数据来源：保监会
从A股四家上市保险公司的年报数据来看，净利润和净利润营收比呈现震荡上行趋势。
数据来源：保监会
与此同时，决定承保业务质量的两个指标退保金及退保率呈现双降趋势。
数据来源：普华永道
资金投资收益率也在不断提高。
数据都向好，让人不禁想问：保险的征途是星辰大海么？
在日本，女人丈夫死了，她们最多哭三天。第四天，保险公司的巨额赔偿款就到了，她们立即变身亿万富婆，出国旅游去了。在西班牙，很多人家在婴儿出生后就买了丧葬险，越早越便宜。在日本，保险的覆盖率700%，人均7份保险。而在我们国家，只有15%的覆盖率，10人中只有1.5份！差距之大，令人吃惊。随着我国保险行业的不断规范，越来越多的人开始转变对保险的态度。
招商银行与贝恩公司对高净值人群调研分析发现：有理财意识的富人，都把为子女购买保险作为财富传承的首选。
如果认为富人买保险是为了避税，那么接下来的数据则更有说服力。
今年3月央视财经频道《2016年中国经济生活大调查》数据显示，2016年中国百姓投资领域前三名分别是：保险(36.79%)、股票(33.05%)、理财产品(32.69%)，保险投资意愿从2013年第6位跃居2016的第1位，相当多的消费者把保险当成了财富管理的首选投资工具。
我国保险市场规模先后超过德国、法国、英国，从全球第6位跃居第3位，2016年前三季度保费收入为2.48万亿元，增速达30.5%，今年全年有望超过日本成为全球第二大保险市场。
而保险公司也在与时俱进，推出了各种各样让人眼花缭乱却又接地气的险种来拓宽盈利来源。在蚂蚁金服的平台上，除了退运费险等场景保险之外，旅行相关险种已经连续多个单月实现保单量超过100%增长。
ZF明确表明到2020年保险要成为ZF、企业、居民风险管理和财富管理的基本手段，成为提高保障水平和保障质量的重要渠道，成为ZF改进公共服务、加强社会管理的有效工具，其中保险深度要达到 5%，保险密度达到3500元/人。
根据Sigma报告，2014 年我国的保险深度和保险密度分别为3.2%和235美元/人，按此目标要求2015年至2020年间，保险深度的复合年均增长应为14.76%，保险密度的复合年均增长率应为15.69%，要达成ZF目标的保费收入年均增速要在15.69%以上。
此外根据财政部公布的2015年全国社会保险基金预算数据，剔除财政补贴因素后社保基金收不抵支。社保基金收入43088.07亿元，支出38463.97亿元，剔除9741.75亿元的财政补贴，社保基金“亏空”5117.65亿元。随着老龄化进程的加速，这一现象将成为常态，越来越多的人开始意识到这一点，在社保之外购买商业养老保险和医疗保险。
保险的市场只会越来越大。
总结：
任何一个成长股，必须要扎根在一个好的行业中，好的行业的概念是需求无限增长，供给相对集中，而且这个行业的盈利模式比较简单，保险业就属于这种情况。
目前保险公司已经形成了寡头化的竞争结构，有很深的护城河。而由于股灾和熔断的影响以及经济下行的过程，保险公司又面临很好的投资环境，投资收益率上升，利差扩大，这是非常难的黄金发展期。
此时即使不买保险也应当投资保险股。
