6月业绩喜人
6月上市券商共实现营业收入211亿元(剔除华安和中原)，环比上升84.8%，同比上升1.6%，这也是今年以来首次同比营收实现正增长，单月净利润89亿元，环比上升111.2%，好于市场预期。
上半年行业环境转好
回顾上半年，券商除经纪业务外各项业务稳步向好。一是自营业务改善。今年上半年沪深300指数涨幅高达10%，而去年同期涨幅为-9%，同时涨幅较一季度的4%扩大6个百分点；二是信用业务爆发在即。日均两融余额9016亿元，同比增长6%，股票质押余额10636亿元，同比大增47%；三是IPO不间断、再融资及债融稳步回升，投行大年毋庸置疑；四是其他业务收入快速增长为券商业绩输血。同时监管持续释放创新信号，行业重新释放成长性。因此，业务结构的多元化，券商投资逻辑理应更新换代。
后续利好仍较多
MSCI 增量资金相当于再造一个“险资+社保+年金”每年入市规模，远超市场想象。我们通过追踪资金、纳入因子等指标，测算出未来1 年、5 年引入的海外增量资金规模为1200 亿、2 万亿。相比之下，16 年险资+社保+年金新增入市资金规模约1500 亿左右。由此可见，1 年内MSCI 引入的增量资金接近于三大机构势力的入市规模；中期来看，每年新引入资金将数倍于三者入市规模，未来对市场的刺激会相当明显。同时考虑“外来和尚会念经”，外资灌溉A 股对广大个人投资者具有更强吸引力。考虑基本面因素、估值修复因素、前期超跌因素，券商股将优先反应，最为受益。
益盟建议：
银行板块高高在上，保险更是拉到疲软了，而作为和上涨行情最相关的券商板块却刚刚启动，建议关注。
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600958 | 东方证券 |
002500 | 山西证券 |
