好股【机构调研0904】统计显示，10家上市公司被机构调研，其中宋城演艺、协鑫集成、埃斯顿、尚品宅配、搜于特、晶瑞股份、中顺洁柔等7家受明星机构青睐。
最新机构调研统计
9月3日长盛基金，淡水泉，国泰基金，华商基金，上投摩根等11家机构对公司进行调研：
1、未来战略执行上是怎么样的节奏，基于现有的平台还是分裂发展，技术和其他方面有哪些壁垒？
我们对未来的布局战略并不意味着放弃了当前的市场，直播行业在早期进入时候虽然艰苦但没有竞争，今天竞争依然不充分，这本身是一个赚钱的行业，有着强现金流、稳定的用户规模带动收入增长，在互联网行业中也是难能可贵的，六间房在当前的直播行业所确立的地位和已有的产品已经得到市场检验，只不过需要在当前考虑一个迭代的问题，需要无损的升级代替掉有损的升级，追求更新更好更高消费的人群。
我们认为当前直播主要有2个核心要素：1. 早期形成核心特定调性的用户群，用户群体和内容高度匹配，产生社交关系，非常稳定，且相互很难渗透；2. 技术突破：如何高效的把1万多个同时直播的频道内容高效匹配、推荐给用户。因为直播匹配程度非常低，用户一旦不喜欢就会马上跳过，如何在最短时间内抓住用户是很高的技术门槛。
2、直播行业的演变过程，流量如何形成？
07、08年市场上最大的商业直播和游戏直播都是六间房，首发游戏也都是通过六间房直播。09年后我们转向唱歌演艺为主，打赏方式也都是基于表演的。今天的直播都是通过自我流量转化，包括像腾讯、陌陌都有着自己流量的母体，比较难再依靠直播内容吸引流量，YY是依靠亿级的游戏用户转化到直播用户。
3、如何创造一个更大的流量母体？
我们认为有两类能够产生大流量，第一是原生的社交，第二类是IP，因此我们下一步不能够再简单通过一个应用来吸引流量，要创造一个流量的入口，高门槛的娱乐项目相结合能够产生相同于强社交化产生的流量，二次元和虚拟偶像将是一个很好的切入口。
4、目前六间房的ARPU、付费率变化是怎样的趋势？有无其他的数据支撑？
直播行业有特殊性，ARPU值相互之间很难比较，各种计算方式和模式相互比较会造成混乱，比如到财务披露时候，ARPU值按季度还是月度，按充值还是按消费，收入按分账前还是分账后，所以横向的可比性会比较差。从我们自己的口径来看，各项指标都是健康的，我们也配合证监会要求希望以一个统一的标准化数据模式向市场做披露。
公司有一套内部的模型用于计算老用户的留存率（Cohort Analysis），通常第二年有很大比例来自于老用户，因此通过预测我们对数据和收入是很有信心的。六间房的人均月付费非常平稳，从15年到现在ARPU月度波动不超过3%。直播本身就是多数人围观，少数人付费的模式，因此我们曾经尝试通过降低ARPU值来获取更多用户，最后发现并不合适。
5、中报剔除灵动后增速有比较大的变动，而7、8月份数据又有较大回升，主要是监管层面或是其他方面的原因能否做详细解释？
收入主要和监管相关性大，上半年监管虽然对我们产生了一定的影响，但同时也使得其他不规范的小直播平台淡出市场，7、8月份也迎来了一部分用户的吸收和回流，因此监管长期对我们是一件好事。
公司的利润是持续稳定增长的，所以我们的业务和财务规划不适合与游戏等项目特性强的公司作同向类比。同时，我们考虑在预算中把超额完成的利润尽可能地投入到新业务中去，布局未来的持续发展。上半年灵动贡献的利润剔除后不增长的主要原因也是我们有新业务方面的投入，目前部分项目上初见成效。其实从去年三季度到今年上半年以来都有陆续的新投入。
目前移动端游戏直播都做的比较浅，来去很快，包括公司做的欢朋，定位游戏直播，每天也能达到近1000个直播，从数量上来说并不少，但我们也计划收回到六间房的主站里面。
6、直播牌照存在哪些壁垒，新业务是否需要牌照？
六间房14年成为互联网在线直播第一批试验单位，目前拥有的牌照是全市场最全，每年年底都会做年检，公司和政府的沟通交流方面一直都保持不错的关系。下半年我们认为生存环境会变得更好主要也是得益于牌照上的齐全，但新业务也会面临相应的监管问题。目前视听方面的新牌照获批很难。牌照齐全是六间房的优势之一。
7、主播的收入分成？
打赏的收入会全部计入公司，按比例分给主播（公司60%，主播40%），然后公司分得60%中再以各种表现奖励、流量推广等方式二次分发给主播。
8、跟宋城之间的合作方式？从资源、协同、战略方面有没有什么想法？
具体业务层面，二次元业务是和宋城基金一起做的，前期六间房不能承受这么大的亏损。年初并购灵动时空、完善业务结构也得到了母公司的全力支持。跟宋城的关系长期都保持相互理解和相互支持，包括六间房也带动了宋城自身互联网思维的转变，近年来看到了宋城传统演艺、景区业务与互联网不断寻求结合点。
9、公司考虑收灵动时空的出发点？半年报来看灵动利润率水平远高出同类型游戏公司的原因？
收购灵动考虑的是多方因素。灵动做中型手游，特点是投入-产出的经济效益高，适合作为中型娱乐公司的游戏研发板块，业绩稳定中谋求突破，本身是扎实的业务。但作为收购的考虑，主要原因是为了新业务做一些相应的布局，与六间房结合进行下一代产品的开发，明年灵动会带来比较大的变化。灵动中报披露利润率高是因为4月开始并表，但3月上线新产品并且超预期，拉长期来看利润率会回归正常。未来几个月会有2款自营，2款独家代理运营，4款非独家代理运营产品陆续上线。
10、二次元的人物形象通过什么途径获取？
主要分PGC，UGC两个产品线。UGC就是将目前所有的IP都能成为产品。PGC主要是自有IP。IP的人设和定义都是日本目前第一流的人在做。最后呈现出来的是基于LiveVR的虚拟偶像，前端是虚拟人物，后端是真人，能够进行实时地交互。
*以上信息仅供参考，不作为具体的投资建议！
