300124汇川技术
10月31日长盛基金，淡水泉，富国基金，国泰基金，和聚投资，和聚投资，恒复投资，景泰利丰，理成资产，明河投资，融通基金，尚诚资产，新华基金，新价值等193家机构对公司进行调研：
调研详情
1、请简单介绍一下公司未来发展的方向？
第一，新能源汽车特别是新能源乘用车是我们公司的重点方向。第二，通用自动化业务板块，包括通用变频器、通用伺服和控制系统，为一些设备制造业提供行业整套解决方案。第三，工业机器人板块，从提供核心部件到整机。第四，轨道交通的牵引和控制系统。第五，工业互联网。
目前新能源汽车和通用自动化的板块规模会大一些。轨道交通业务的规模刚刚起来。工业机器人和工业互联网方面还不具备规模。
2、我们今年前三季度通用变频器产品的发展情况挺好，其中MD810和MD880的情况是怎么样的？
MD810和MD880，这是新推出的产品，主要面向ABB、西门子的市场，目前贡献占比还不大。
3、通用伺服增长的原因是什么？
通用伺服主要面向于先进制造业，下游行业有例如锂电、工业机器人、LED、硅晶及半导体行业等，这些行业由于设备自动化水平的提升，本身会有一定程度的增长，另外，随着精益制造的需求旺盛，以及应用新型技术的新设备增加，也带动了伺服产品的发展。
4、公司对于四季度新能源汽车这块的预期怎么样呢？
如果行业补贴政策尽早出台，我觉得冲刺或者抢装的情形在四季度出现的可能性是很大的，所以目前预计四季度的新能源汽车业务还是一个爆发式的过程。
5、我们始终都担心新能源汽车电控产品有价格压力，今年情况也不是特别好，所以我想知道公司怎么看？
对于新能源汽车电控产品，我们每年都是有价格压力的，但是我们降成本的工作也做得比较好，使毛利率能保持相对持平。
6、和宇通的合作，除了电控以外，还有电机么？目前进展如何？
电机产品不是针对宇通推出的，是我们和欧洲合作伙伴一起开发的，可以面向包括宇通在内的所有新能源汽车客户。预计今年年底或明年年初推出产品。
7、公司无论是研发还是销售费用方面的投入都非常大，但公司未来在工业自动化或新能源汽车领域的业绩都不会有很快的增速，那么在费用投入方面，什么时候会让我们看到终止或趋缓的状况？
根据汇川“以客户需求为导向，开发定制化产品以及行业营销”的这种经营模式，研发投入8%到10%是一个持续的过程。下降可能性比较大的是销售费用和其他管理费用，这部分费用的管理目标是费用增速和收入增速匹配。
8、BRUSA未来在中国会和汇川合作推出哪些产品，推出时点是怎么样的？
不方便透露具体的时间节点。关于合作的内容，第一是吸收其电机、DCDC、充电机技术，第二是吸收其控制高速电机的电控技术。关于变速箱技术的引进，可能会稍慢一点。
9、我们和欧洲的BRUSA公司呈现怎样的合作关系？
技术和产品层面进行开发合作。
10、今年第三季度通用变频的收入增长非常明显，这个怎么解释？是因为在哪些细分行业的应用增加了，还是说有新产品的推出？
通用变频器主要应用于一些传统行业，如机床、纺织、空压机、金属制品、冶金、采矿等，这些行业的总体需求变化不是很大。汇川通用变频器的收入增长还是因为多年积累的口碑和品牌效应的反映，另外就是我们把握住了行业需要深度解决方案这种变化，为上述行业及更多行业提供了深度解决方案。
11、新能源乘用车这边相关产品的进展怎么样，什么时候量产?瓶颈是什么？
都处于工业平台产品向汽车产品靠拢的阶段，目前正和欧洲合作伙伴一起研发。在谈客户还是比较多的，有的正和客户车型进行匹配，有的已进入小批量。新能源乘用车产品要正式提量，估计要到2018年左右。
12、公司的前海晶瑞中欧并购基金发展得怎么样？
前期有一定亏损，这是肯定的，因为有管理费用，而且还没有投入项目。当然，就算投了项目，前期也还是会亏损的。
13、轨道交通牵引和控制系统产品的利润率预计会不会提升？
现在交付的订单以苏州4号线为主，因为有些系统用斯柯达的，有些用汇川平台的，所以整个毛利率水平相比江苏经纬被收购前已有所改善。另外，总体上规模效应还没有体现，目前管理费用和销售费用占比较大，预计今年全年的净利润水平大概持平或略有盈利。
14、伊士通和江苏经纬都有业绩承诺，目前看都能达到么？如果达不到有收回股权的约定，那么会不会对原股东积极性有影响？
伊士通的承诺是2014-2016年累积净利润达到1个亿，目前看来完成的可能性不大。我们已和伊士通做过沟通，达不到业绩承诺的话，伊士通还是会履行股权转让的约定。
江苏经纬的承诺是在2017年6月底之前，在苏州、深圳以外的城市中标至少一条地铁线。目前还不确定能否达成，还在拓展中。
15、现在苏州3号线的产品国产化程度怎样，毛利率预计会在什么水平？
明年开始交付，主要的都是国产化项目。毛利率会提升，但轨交领域不会达到通用市场50%左右那么高。相比江苏经纬被收购前，轨交产品的毛利率还是会有比较好的改善。
16、电梯业务中，面对几家大的外资客户，公司为何能做进去？
一方面，过去这几家外资客户不需要定制化，不需要降成本，现在面对电梯整梯行业的激烈竞争，他们的增长承压，降成本承压，所以定制化降成本需求很强。另一方面，汇川能提供符合其生产体系标准的产品及解决方案。
17、公司介绍了前三季度业绩情况、毛利率情况、费用情况及各自的变化原因，并总结了经营亮点。
第一，从业绩表现上看，工业自动化的板块是超预期的。第二，新能源汽车板块，虽然收入略低于预期，但是整个产品的研发平台在扩宽，特别是电机、充电机、动力总成的平台。通过功能安全和质量体系的建设，为将来新能源乘用车控制器及相关产品打基础。通过和欧洲伙伴的合作，公司会引入一些新的技术，特别是针对新能源乘用车动力总成这一产品方面。第三，工业机器人板块，我们在机械部件、SCARA整机平台方面做了研发和市场拓展的布局。第二、第三方面的布局也是为了将来的成长做铺垫。
