2017年上半年，港股市场大火，恒生指数不断创出新高，港股蓝筹纷纷补涨，腾讯作为港股市场的绝对标杆，迭创新高，而A股除“漂亮50”外，则几乎乏善可陈，中小创更是惨淡，网友将其亲切的戏称为“要你命3000”，可谓入木三分。
在这一背景下，公募基金纷纷南下掘金港股，一时间泥沙俱下，各类带着沪港深名头的基金如雨后春笋般出现在市场上。
沪港深基金如此大火，证监会岂能视而不见？针对这一情况，6月14日，证监会发布了《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》（下称《指引》）。指引明确规定：基金名称如带有“港股”等类似字样，应当将80%以上（含）的非现金基金资产投资于港股。
而基金非现金资产投资港股不到80%的，名称中不得带有“港股”等类似字样，并且港股最高投资比例不得超过股票资产的50%。
此外，对80%以上非现金资金资产投资于港股的基金产品，基金管理人应当配备不少与2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员，其中至少1名为基金经理。
《指引》一出，效果显著。中国证监会最新披露的募集结果显示，7月份以来，仅有一只名字中带有港股的基金即平安大华恒生港股通中国内地银行交易型开放式指数基金申请募集并获得受理，而整个6月有8只沪港深主题基金获得受理。
显然，证监会受理的意愿似乎降低了不少，而且基金公司的申报热情也大为消散。
原因何在？有两大掣肘：
规模带来的风险管理困难
市场上比较知名和主流的沪港深主题基金规模都比较大，比如嘉实沪港深精选股票（001878）规模高达58.4亿元，紧随其后的景顺长城沪港深精选股票（000979）规模亦高达56.39亿元，两者可称为股票型基金的巨无霸，前海开源沪港深蓝筹精选混合（001837）的规模38.16亿元，工银瑞信沪港深股票（002387）规模16.05亿元，可见港股基金的吸金能力相当强大，新规规定“基金名称如带有“港股”等类似字样，应当将80%以上（含）的非现金基金资产投资于港股。
《指引》中关于管理人员的配备要求更要命
《指引》规定，对80%以上非现金资金资产投资于港股的基金产品，基金管理人应当配备不少与2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员，其中至少1名为基金经理。
在业内人士看来，港股投研人员的缺乏是未来基金公司布局沪港深基金的最大掣肘。对于不少涉足港股时间较短，但希望在沪港深产品线上发力的中小型基金公司而言，增加人才储备将是当务之急。
实际上，就算是涉足港股时间历史比较悠久的大型基金公司，投资港股的经验也是极为匮乏的。
一方面，在2014年沪港通尚未开通之前，公募投资港股的通道只有QDII一途，由于额度限制，对港股的投资并未引起公募基金的重视。
另一方面，公募基金在中国资本市场本身的历史也不过19年的时间，由于我国资本市场的封闭性，公募基金行业相较于国家发达资本市场仍然显得很落后，人才储备不足其实是一直存在的问题，公募行业人才难留也是不争的事实。
就目前来看，港股市场仍然比A股要便宜的多，尤其是在本轮港股小牛市中尚未出现较大涨幅的中盘股票，估值差不对是A股可比公司整体估值的一半左右，仍显得很便宜，具有相当的配置价值。大成基金冉凌浩表示，香港股票市场估值水平位居全球主要市场较低水平，大幅低于A股主要指数，是价值投资最佳标的之一。
不过，好基大家上，正如笔者所言，市场比较优秀的沪港深主题基金规模都比较大，在新规之下，配置失去了灵活性，后续能否继续为投资者带来持续的回报，从而分享港股的上涨成果，目前来看是存疑的。本期叨基，言尽于此，不知道关注港股和港股基金的朋友们怎么看？ 欢迎大家在下方留言。
