【市场回顾】
上周股市上涨，中小创涨幅领先，二强八弱风格暂时转换。Wind全A指数上涨0.83%，沪深300指数微跌，创业板指数则大涨2.6%。债券方面，中证全债继续横盘震荡，全周微跌0.04%。大宗商品方面，Wind商品指数全周下跌0.46%，各板块表现分化，有色金属涨幅居前，能源化工跌幅领先。
【周末信息速递】
（1）证监会核发9家IPO批文，筹资总金额不超过43亿元；
（2）新华社：证券市场中的“抢帽子”操纵市场并非新鲜事，但在互联网、移动互联技术不断成熟，以及社交平台、新媒体迅猛发展的背景下，监管机构、司法机关如何运用大数据等先进手段，更快速、精准地完成对此类犯罪行为的发现、调查、取证和处理，已经成为一个值得研究的新命题。
【股市展望】
上周四，中小创大幅反弹，无论指数涨幅还是成交量都堪称“暴力”。中小创指数全周涨幅较为可观，而此前强势的主板股票则表现低迷。这是否表明股市的风格切换来了呢？
此次中小创暴力反弹主要源自三方面因素：
一是某些创业板公司首度被证金公司进驻前十大股东，这一举动被市场解读为中小创业板已经具备配置价值的信号，极大地调动了场内中小创个股的做多热情；
二是中小创股票今年以来表现低迷，尤其是创业板个股自年初以来更是连续暴跌，导致创业板股票相比主板蓝筹拥有更好的空间优势。
三是场内投资者尤其是机构投资者低配中小创的特征明显。这意味着中小创被调高配置比例的可能性较主板更大。换句话说，从资金的角度来看，中小创的资金占比提升空间更为可观。
因此，当蓝筹股上涨疲软时，中小创标的便开始吸引资金扎堆。不过，我们认为目前谈风格切换还为时尚早，中小创尚不具备全面上涨的基础。展望后市，中小创板块的机会仅存在于少数具有业绩支撑的成长股。
目前，股票市场业绩驱动的投资风格非常明显。具有业绩支撑的蓝筹股表现强劲，就连个股的题材和概念炒作也往往离不开业绩支撑。从最近的上市公司业绩情况来看，中小创股票的业绩增速远低于主板，这是我们不看好本次风格切换的主要原因。
据最新可得数据显示，仅考虑已披露17Q2正式财报的25家上市公司，A股17Q2归母净利增速高达52.2%，剔除外延并购的公司后仍有40.1%的增长。随着更多正式报告的披露，我们认为A股总体盈利实际增速将较预增速度将有所下滑，但鉴于上半年经济增长坚挺，A 股总体盈利增速仍将保持在较高水平。
分板块来看，上证主板和深证主板17Q2 业绩分别提高119.3%、173.8%，大幅高于中小板、创业板29.8%和24.2%的增速。剔除近一年发生过并购重组的个股后，上证主板和深圳主板仍以绝对优势领跑中小创，17Q2同比业绩增速分别高达111.7%、114.1%。
综合来看，展望未来一段时间，我们对股市的判断主要有以下三点：（1）蓝筹股相对占比较大的主板指数表现仍有望强于中小创指数；（2）轻指数重个股。随着IPO不断扩容，指数型牛市出现的可能性在不断降低，未来股市投资机会更多在于一部分的行业和个股；（3）股市“业绩估值为主线”的投资风格仍将持续。上市公司业绩好、估值低将是未来一段时间进行投资的最主要考量因素。
【债市展望】
我们对债市依然维持震荡整理的观点。
目前，央行货币政策依然保持稳健中性的基调。当前的债券收益率上下两难，在没有新的因素打破平衡前，债券大概率将继续演绎窄幅震荡的行情。从配置角度来看，债券仅适合作为资产组合的常规配置，现阶段难以获得超额收益。
