张德良 阿尔法工场
1、周五冲高回落，涨有涨的道理，跌也有跌的道理。
2、聚焦的理由是中金所对股指期货交易手续费、保证金标准的调整。
理解各有不同，就像2015年股灾时，不少人把灾源归罪于股指期货，所以才有不断收紧的举措，虽然这一次调整，未实现真正常态，但这是重要的一步。
3、A股也会逐步回到常态，但巨大的结构差异还需要一段时间来修复。
主板与中小板的估值差异长期处于扭曲状态，就在2013年年末，中小创已触底回前，当时以创业板为首的小盘股与沪深300为首的大盘股，其市盈率估值差异也是全球最高之列，殊不知就在那个时候，中小创开始一轮超级大行情。
2015年以后，市场一直在这种估值差异中寻找突破口，到现在为止，远未进入常态。
4、不过这一年多的时间里，大盘蓝筹股的股价还是稳步向上的，用“风水轮流转”来解释也是可以的。
本周美的集团再创新高，这是去年7月创历史新高后，第三次创历史新高，这也是贵州茅台此前走过的路径。
5、美的集团的估值高吗？重要的是布局机器人产业，赋予新的成长预期。
换一句话讲，就是传统业务的估值处于历史低位，同时又赋予成长因子，就有机会转向牛市，像基础建设的，有了更高毛利率的PPP,像葛洲坝、隧道股份，医药的恒瑞医药、上海医药等。
6、军民融合估计近期会有更多政策推出。还有新能源汽车，国企改革等，下周会继续保持活跃趋势。
结论：风水轮流转，白马蓝筹牛股迭出，成为市场信心的稳定器。
