本文仅作为作者投资思路的分享，不可作为买入建议使用
很久没写长贴了，今晚（11月13日）一个人喝了点酒，在这个冰火两重天的世界里，让我来给同样低迷的人们一点希望吧。
众所周知，过去一年，我看好长城汽车(HK:02333)并花了大量的时间在它和汽车行业的研究上。
如果只看我的发帖记录，很多人会认为我可能是全仓在长城上了。
但关注过我基金产品的人应该知道，我的基金净值曲线和长城汽车H的股价有相关性，但显然不是全仓。
长城H考虑汇率因素后，今年只涨了24%，而我的基金净值在扣完管理费和表现提成后仍明显比24%要高一些。
不过我确实因为它仓位上过于乐观而影响了心态，操作让研究打了折扣，严重拖累了组合的整体收益率。
我A股部分配的汽车家电银行保险等今年收益率应该有80%了，但很长一段时间仓位都不到4成，港股除长城外，配的其它票过于注重防守，收益率很低。
据我所知，仅我认识的几位朋友可能就拿了港股通8成的持仓，所以普通散户的影响应该微乎其微。我们也能看到，不论长城H的股价如何波动，港股通的持仓量基本有增无减。
我这人不善于说好话，相反特别爱撕假公司的脸，所以招人恨被人骂也属情理之中。平常无论别人骂得多难听，我都没拉黑过一人，回骂也极少。
我说上边这些，是希望旁观者能客观看待，尽量不被误导。
长城我已经多次反省检讨，我研究分析对了一部分，股价曾经大涨过，爆过海外沽空方的仓，让我加了不少粉；也犯了一些错误，被反复打脸，一年下来虽然涨了一些，但跑输了恒指，并且严重跑输了汽车股同行。
这笔投资运气不好的地方是公司管理层犯了一些我预料之外的错误，比如年初压库存、SKU太多辨识度不够相互挤压，运气好的地方是港股和汽车同行大牛市拉高了长城的估值。
长城目前仍然有很多问题，比如供应链上的各环节，部分供应商缺货制约了VV7等车型的生产，当然也有一些供应商之前预算H7过于乐观而痛苦地去了一年的库存；
生产方面结构分化明显，新H6搬迁至天津拖拉了半年，使得徐水三期产能接近极限，而徐水一二期利用率就相对较低；
WEY的经销商开店进度低于预期，之前看到wey没有成功就不积极，成功之后又都想介入。
经销商体系以前是长城的一个优势，但是长期盈利也导致现有经销商变成一种既得利益者，动力不足。
长城应该在WEY上引进新的经销商，并对现有经销商加强现金回流管理，很明显，经销商有资金池。
产品定位上，今年长城已经交了学费，并且还会有些持续的负面影响。
长城在品类上定位很好，坚持做了减法，但在SKU上却犯糊涂做了加法，尤其是在SUV供求开始逆转时完全没有前瞻思维。
吉利虽然也做了加法，但它的品类多有差异化，且产品的价格区间拉得非常大，几乎是长城的2倍宽，所以产品辨识度要高相互之间挤压影响小。一个直观的数据是，博越的询价量转化率基本是H6的2倍。
供应链的问题，我一直通过各种途径向管理层建议认真学习美的集团。产品方面，公司目前应该已经意识到并在逐步调整中。
而长城最大的问题，我认为是中高层的股权激励和企业的文化，如果这一块能够突破的话，那对于企业和中长线投资者来说，是一个最大利好。
魏总不愿松口肯定不是因为缺钱，我估计是他的管理理念问题，我提议投关人员向魏总推荐《失控》这本书，转向腾讯美的而不是华为格力学习，改变自上而下的集权管理思路，毕竟长城现在的规模不小，大环境也不同了。
前几天我曾说过，未来一段时间长城应该不会有什么大的利空了。
不过确实也没什么大的利好，我们要看到产销数据同比好转，可能要等到1月份的周数据出来以后。虽然长城销量已经站稳，虽然促销已停产品换新让目前的ASP同比上涨2成，但市场似乎让长城短期无法证实自己。
三季度的利润严重低于预期，若四季度利润还是不太理想的话，那么长城要证实自己，需要等到4月份出一季报，因为明年1月份销量起来了，但市场可能仍能怀疑利润不行。
新车是否赚钱，还是说长城做账保守费用前置处理了？我们可以将VV7对比一下h7，VV5对比h6，基本相同的三大件，它们成本高在哪里？高出的售价是否能覆盖。
我们也可以回顾一下金融危机以来的近10年，长城利润低于收入增长率的三年，其中：2011年H6新上市，2014年H2新上市及H8延期，2015年H8及H6 Coupe新上市。而今年，长城有多少款重磅车型新上市？
传统车企之间竞争会日益激烈，还有大量新进入想颠覆者，汽车行业长期不确定性很大。
但诚实守信勤劳肯干的长城，交了学费后我相信会反思进步，它将是少数几家能生存下来并且市占率提升的公司。
现在的长城H，市场预期差确实比一年前小了很多，投资的赔率低了，但概率也明显高了。至少，在已经严重两极分化的市场，再去追涨杀跌不是太明智。
