博通股份否认360借壳回归的将是《愤怒的小鸟》发行商？_

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自宣布私有化以来，市场上关于奇虎360回归A股借壳标的的猜测层出不穷。

7月19日，博通股份（600455.SH）在上证e互动平台上，对投资者关于公司被360借壳的消息是否属实的提问作出了回应，“截至目前，我公司重组所涉及的海外上市公司的股票依然在正常交易。如果对方已经不再处于交易状态，则不再符合暂缓披露的条件了。你可以查询媒体，看目前360是否依然在交易。”

奇虎360于美国东部时间2016年7月15日宣布私有化交易完成，从纽交所摘牌，完成了从美国证券市场退市。也就是说，博通股份已间接否认将被360借壳。此前，博通股份因筹划重大资产重组事项自5月5日起停牌，后有传闻称其或为360的借壳对象。

博通股份在重组进展中暂缓披露了对方名称，但对标的资产的诸多形容的确容易与奇虎360产生关联。

该公司在7月5日公告中披露，“本次重大资产重组标的资产为两家软件和信息技术服务业公司的各100%股权；上述两家公司的控股股东均为同一家公司，上述控股股东及其实际控制人与本公司第一大股东和实际控制人均无关联关系；本次重大资产重组标的资产等涉及海外上市公司”等信息。

360为其私有化项目新设立了两家境内平台——天津奇信通达科技有限公司（下称奇信通达）、天津奇信志成科技有限公司（下称奇信志成）。根据中信国安（000839.SZ）于7月19日公告的对外投资进展，目前奇虎360方已按照交易安排完成奇信志成、奇信通达境外股权交割事项。两家公司的控股股东均为周鸿祎。

这些“蛛丝马迹”和博通股份公告中的重组两家软件和信息技术服务业公司、涉及海外上市公司、构成借壳上市、子公司较多的条件全部吻合。另外，博通股份是西安市上市公司，又与周鸿祎在西安交通大学求学的经历联系在了一起。因此有自媒体猜测360将借壳博通股份。

但博通股份已在上述公告中提到，因为本次重大资产重组的标的资产涉及海外上市公司且其股票处于交易状态，根据上交所相关规定，在本次重大资产重组的预案披露之前，公司暂缓披露本次重组标的资产及其控股股东、实际控制人的名称。

另外，据界面新闻记者此前估算，奇虎360分拆上市后的估值范围至少达到900亿至1500亿元，如果再加上搜索业务，估值可能升至1800亿元。而博通股份停牌前总市值仅为30.69亿，并不适合奇虎360的体量。

如果不是奇虎360，博通股份将被借壳的会是哪只中概股？

前提是，“壳”的体量要与借壳方相匹配。原因是上市公司股权退市的要求包括，一是社会公众持股低于总股本25%的；二是股本总额超过人民币4亿元，社会公众持股比例低于10%的。博通股份明显需要符合第二个条件。

上市公司中通常散户市值一般不超过总市值65%（大股东及机构持股一般不低于35%甚至更高）。照此计算，博通股份的公众持股市值最高不超过20亿元，则借壳方市值的上限为200亿元。

根据公开信息，目前私有化正在进行中、尚未摘牌且属于“软件和信息技术服务业公司”的中概股包括：人人网（NYSE:RENN）、乐逗游戏（Nasdaq:DSKY）、陌陌（Nasdaq:MOMO）、空中网（Nasdaq:KZ）。

经界面新闻记者计算，人人网、乐逗游戏、陌陌、空中网的私有化市值分别合人民币95.89亿元、42.94亿元、262.36亿元、26.98亿元。也就是说，陌陌回归A股后即便不溢价，也已超出博通股份可以承载的极限，仅其余三家存在借壳可能。不过，投资者普遍认为人人网已被较大程度地低估，在A股上市时如果估值出现2倍以上溢价，也将不可能借壳博通股份。

另外，乐逗游戏和空中网的市盈率与A股其他游戏类公司之间存在较大差距。2016年4月，深交所综合研究所所长兼创业企业培训中心理事长何杰曾介绍，目前深圳市场游戏业公司平均市盈率高达172倍。如果按照该平均水平，乐逗游戏、空中网估值将升至254.15亿元、90.94亿元。

一般来说，壳资源公司的市值决定重组后新大股东的持股比例，壳资源市值越小，借壳公司付出的成本就更低。因此，博通股份的30亿元市值对于空中网90.94亿元的体量来说偏大，借壳方并不划算。相较之下乐逗游戏重新估值且估值合理的情况下，体量恰好接近200亿元，最适合借壳博通股份上市。

公开资料显示，乐逗游戏于2009年11月在深圳成立，2014年8月在美国纳斯达克上市，IPO市值6亿美元，发行并运营过的热门游戏有愤怒的小鸟、水果忍者、神庙逃亡、地铁跑酷等。公司母公司创梦天地的股权结构如下：