中科招商(832168.OC)又有了新动作。11月28日，接连两份公告又将中科招商带回了媒体的视野。中科招商宣布与控股公司成立两家投资合伙企业，其中一家专门投资新三板创新层企业和拟IPO企业。
其实自5月私募新政出台以来，中科招商一直在努力摆脱“私募”的形象。但是三季报显示，1月-9月中科招商的营业收入为9.32亿元，其中投资收益为4.46亿元，占营业总收入的47.86%。
一方面高调宣布转型，一方面仍然赚着二级市场炒股的钱。中科招商究竟该如何摆脱目前的困局？
1、拉人合伙，21亿投新三板
昨天中科招商的公告中是这样说的：
“公司拟与公司的控股公司——珠海横琴中科招商投资管理有限公司和珠海华润银行股份有限公司等商业银行共同出资设立参股公司珠海中科招商沃土新三板股权投资合伙企业”。
项目总规模为21亿元。其中，中科招商作为劣后级有限合伙人拟出资不超过7亿元，华润银行等商业银行作为优先级有限合伙人拟出资不超过14亿元。合作期限为三年，将主要投资于新三板创新层和拟IPO企业以及符合法律规定、合伙企业约定的其它范围。
除此之外，「读懂新三板」还看到，中科招商以劣后级有限合伙人身份出资3亿与建信投资、广东创投会、建合投资成立珠海横琴中科建创投资合伙企业(有限合伙)。
目前大概是新三板最低迷的时候，创新层交易也不活跃。但中科招商偏偏选择在这个时候投资新三板，它的动作耐人寻味。
2、转型大半年，1-9月近5成收入仍是炒股所得
这大半年来，中科招商一直在忙着转型。
今年5月27日，股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(也就是所谓的“私募新政”)，其中第一条就要求管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上。
新政出台后，市场普遍认为监管的枪口瞄准了中科招商和九鼎。
在2015年8月股灾期间，中科招商花40多亿，忙着在A股市场上买买买，先后举牌17家A股公司，其中包括被顺丰借壳的鼎泰新材。整个2015年，管理费4.58亿元，仅占营业总收入18.87%;而举牌A股上市公司带来的公允价值变动受益达到18.46亿元，占营收75.99%，投资收益占比5.14%。
中科招商在二级市场上已经走得太远了，而它显然意识到了这一点。为了避开私募新政，开始了一系列动作。
2016年6月2日，公司旗下公募基金管理公司中科沃土基金管理有限公司的第一只公募基金产品——中科沃土货币市场基金募集完成。
7月4日，中科招商将私募股权投资基金管理业务放到了其全资子公司前海中科招商，前海中科招商将作为中科招商进行私募业务的运营主体，在管基金中的基金管理人也将统一变更为前海中科招商。
8月15日，中科招商又进入了保险领域，全资子公司中科招商投资管理集团(上海)资产管理有限公司出资5000万元，设立了一家全资子公司仲托保险经纪有限公司。公告说是“为了提高公司多元化金融产品的服务和支持能力。”
除此之外，中科招商还设立了中科英联、世祥实业等公司，拓展海外投资业务。其中，出资8亿元设立的世祥实业将开展北美地区房地产投资业务。
至此，中科招商看上去已经完成了变身。
2016年半年报中写道，中科招商已经成为了一家集私募股权投资业务、公募基金业务、国际业务、产业转型升级业务等业务于一身的国际化综合性产业投资集团。其中，中科招商在2015年举牌的16家上市公司，也被划入了产业转型升级业务的成果。中科招商集团董事长单祥双不久前接受采访时也表示：“我们在整改这一块(应该没有问题)，现在已经和监管层做了多轮沟通，整改思路和方案都很清晰，就是实行分层，把PE这部分装到一个篮子里，其他的自主投资，不用整改，符合《公司法》要求。”
看上去很美对不对。但是「读懂新三板」查阅了中科招商的三季报，1月-9月中科招商的营业收入为9.32亿元，其中投资收益为4.46亿元，占到营业总收入的47.86%。公司的解释是投资证券二级市场变现所得。换句话说，中科招商近5成的营业收入是炒股所得。
8月4日，鼎泰新材发布公告称，中科招商子公司中科汇通将在未来6个月内减持2552.96万股，占总股本的 10.93%。截止公告发布之日，中科汇通持有鼎泰新材的股份数量为2552.96万股，也就是说中科招商在接下来将清仓鼎泰新材。
截至2016年10月19日，中科汇通持有鼎泰新材1445.62万股，减持大约1107.34万股。目前鼎泰新材股价为48.01元/股，按停牌前13.78元/股的股价来算，中科汇通减持1107.34万股至少可获利3.79亿元。
随着中科汇通的继续减持，中科招商的投资收益所带来的收入将继续提升。一方面进行转型，一方面仍然赚着二级市场炒股的钱。
看来要将转型成果反映到财务数据上，还有很长的一段路要走。
反观曾经同病相怜的九鼎集团，正在一步步坐实金控集团的名号。
根据九鼎集团的自查报告，2015年九鼎营业总收入为25.26亿元，其中私募股权投资管理业务收入为5.63亿元，占比22.29%。也就是说九鼎集团已经成功的将私募股权投资管理业务变为九鼎集团众多业务板块之一。
还可以预计的是，随着九鼎集团对中捷保险经纪、富通保险的收购和九州证券百亿定增的完成，私募业务收入在其营业总收入的占比将进一步降低，九鼎集团正在坐实金控集团的名号。
中科招商的转型之路究竟会走向何处？
