2016年新三板公司的股权质押迎来大爆发。
新三板市场一片冷清，定增越来越难的情况下，股权质押开始逆袭，成为新三板公司获得资金的重要渠道。
根据读懂新三板研究中心的数据，2016年，有1287家新三板公司进行了股权质押，合计2237笔，其中披露过质押担保金额的有1775笔，合计贷出524.93亿元，是定增融资额的37.43%，比2015年高出将近3倍。
随着股权质押市场的繁荣，读懂新三板发现很多有意思的现象：目前已经有1/4的做市企业进行过股权质押；做市公司股权质押中15%已到危险时刻；有的公司能以10倍质押率借到钱；而有的公司股票打三四折后，还要押上其他资产。
股权质押正成为三板公司重要融资方式，1/4的做市企业已质押股权
长期以来，定增都是新三板公司最主要的融资方式，但是去年情况发生了改变，股权质押开始成为越来越多企业的选择，在企业融资中占的比重越来越大。
根据读懂新三板研究中心数据，去年新三板总共发生了2238笔质押，较2015年多出1515笔，增速达到216.46%。而2015年共有723笔质押，较2014年的250笔增长了189.2%。
2014年和2015年，进行股权质押的企业比例分别为9.14%和7.44%，而2016年上升到13.32%。做市企业的比例更高，有481家，也就是说四分之一的做市企业已经进行了股权质押。
不仅质押融资总额在增大，股权质押在企业融资中占的比重也越来越大。2016年能够统计到质押融资金额的1775笔质押，共计融资524.93亿元，是定增融资额的37.43%。而2015年披露质押金额的288家公司共计质押融资176亿元，仅是定增融资额的14.15%。
（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）
（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）
质押率中位数为34.51%，647次披露金额的质押中有51次质押率超过100%
新三板企业质押率能达到多少呢？以做市企业的二级市场价格为基准的话，整体质押率在34.51%左右，也就是说市值100元的股票，可以质押贷到34.51元。
根据读懂新三板研究中心的数据，在总共647笔做市企业纯股权质押中（除了股权外无其他资产抵押或担保），质押率超过300%的有7次，质押率在200%-300%之间的有7次，在100%-200%之间的37次。也就是说，质押率大于100%的就有51次，占这648次质押的7.87%。这意味着，去年做市企业中，每完成10次纯股权质押，就有将近1次质押贷款金额超过质押股票的市值。当然，质押时并不仅仅考虑股价，净资产也是一个重要衡量标准。
读懂新三板还发现，新三板公司质押率多数在10%-50%之间，中位数则为34.51%。质押率已经在接近主板公司平均值。其中质押率在50%-100%之间的有165次，30%-50%之间的229次，10%-30%之间的234次，0-10%之间的18次。一般情况下，主板股票质押率会打5折到6折，而小盘股和优质创业板股票的质押率则在3折至3.5折之间。
（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）
其中质押率最高的百正新材去年11与2日的一笔质押。公司股东浪木电器集团质押200万股，从民生银行宁波慈溪支行借款3200万元，而当天百正新材这200万股市值仅有294万元。这意味着，每一元的股票价格就能质押贷款出10.88元。10.88倍的质押率！当天浪木电器集团还向建设银行慈溪支行借款质押150万股，借款1000万，押率为4.54倍。而百正新材当时股价为1.47元，2015年的每股净资产也仅有2.26元。
质押率最低的则是民正农牧，在去年5月份的一笔质押中，公司股东张现伟向中信银行洛阳支行质押2000万股，仅借了500万元。这部分质押的股票市值1.62亿元，算下来质押率只有3.09%。
为了融到钱股东已经拼了，10%的质押中除了股权还抵押了其他资产
三板公司的股权相比主板毕竟有更大的风险，很多股东为了顺利融到钱，质押时还拿其他资产作抵押。抵押物种类繁多，有的用厂房机器，有的用公司专利，有的则用应收账款。
去年2237笔质押中，240笔质押中除股权外，股东还拿其他固定资产作抵押，占比10.73%。鑫联环保是最典型的例子。2016年4月21日，鑫联环保向德龙钢铁质押了2628.70万股，用于8500万元借款的担保。按照鑫联环保目前正在实施的定增价格7.51元计算，鑫联环保质押的股票估值已经达到1.97亿元，而8500万元的借款相对于估值已经打了4折。不过鑫联环保显然不那么让人放心，四折之外，还将价值1.46亿元的机器设备抵押给德龙钢铁。
苏北花卉也是如此。去年7月29日，苏北花卉股东李生3.9折质押550万股融到2000万元，同时还用9541万元的应收账款做了抵押。
做市公司股权质押中15%已到危险时刻
质押市场这么火爆，在做市指数跌了一整年的背景下，新三板公司的质押还在安全范围内吗？
根据Choice数据，2016年全年做市企业的939笔质押中，总共有51笔已经接近平仓线，89笔已经触及平仓线，涉及48家企业。
截止2016年1月16日，还未到期的646次做市企业的质押中，56笔已经爆仓，涉及37家企业，接近平仓线的还有38次。也就是说，近15%的做市公司的股权质押已经到了危险时刻。
目前相比平仓线跌的最惨的是优诺股份，2016年3月22日股东邱友谊将公司股票330万股质押给自然人姜正容和王禄琼，当时设定的平仓线为2.184元，目前股价已经跌到了0.35元。
除了优诺股份，还有越洋科技的股东广西越洋化工实业集团有限公司，2016年2月29日，广西越洋化工实业集团有限公司质押了700万股，当时设定的平仓价为7.50元，目前股价也只有1.83元。
（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）
