读懂新三板报道 如何建好新三板市场？3月7日在回答记者提问时，刘士余主席说，“你们可以给我提一些好的建议”。
在今年两会上，正好有一位全国人大代表唐一林建言新三板发展，他的《关于发展新三板市场的几点建议》引起广泛关注。作为新三板挂牌公司圣泉集团（830881.OC）的董事长，唐一林提出“三类股东”作为拟IPO企业股东的合法资格、推出直接转板试点或IPO绿色通道、设立“精选层”三条建议。
读懂新三板在中国职工之家见到了唐一林。他说，流动性是新三板不可忽略的问题，但总理在政府工作报告中提到要“积极发展创业板、新三板”，这对解决新三板目前的困境来说，是一个很好的信号。
一、圣泉股份是一家什么样的新三板公司？
读懂新三板注意到，圣泉集团在新三板市场上交易活跃，流动性非常好，从年初到现在涨幅已经超过50%，3月以来，日均成交额超7000万元。
但即使这样，流动性、估值与主板相比仍有较大差距，“绕不开的还是流动性问题，虽然我们每天都有成交，有的交易日成交过亿，但与主板相比差别还是很大”，唐一林这样表示。
圣泉集团是从事树脂及新材料、大健康、生物质和生物医药等产业的综合研发、生产、销售的生产制造企业。从财务指标来看，公司完全符合IPO标准，而且业绩还在稳步增长中。公司在业绩预增公告中表示，2016年度业绩实现持续增长的主要原因，就是石墨烯新材料等毛利率较高的新产品销售收入大幅增长。
唐一林向读懂新三板表示，近两年公司在升级传统产品（呋喃树脂等）的同时，也在进一步发掘新材料、新产品（石墨烯等）的潜力。目前的利润收入足够支撑创新投入。
从长远来看，公司还是希望能够转板。“新三板现在能够支撑我们的创新投入，但未来是否能支撑我们开展大项目、大投资还是未知数，而创新是需要不断投入的。在新能源、石墨烯产品的研发上，我们是会不断投入的”，唐一林告诉读懂新三板。
二、唐一林《关于发展新三板市场的几点建议》
唐一林的建言引起了市场广泛关注，以下为唐一林《关于发展新三板市场的几点建议》原文。
1、新三板的现状与面临的问题
自2013年1月16日全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式成立起算，新三板市场开始迅猛发展。截至2016年12月31日，累计融资额2,749.15亿元，累计挂牌数量10,163家，总股本5,851.55亿股。为践行“大众创业、万众创新”的国家级发展战略、构建多层次资本市场、有效解决中小企业融资难题做出了巨大的贡献。
但是，随着新三板市场的快速发展，也逐渐暴露出一些问题，主要是流动性不足。尽管新三板已成长为全球最大的证券交易市场，但流动性不足、交易量低，却成为新三板无法回避的问题。截止到2016年年底，新三板企业合计成交额为1,912.29亿元，成交股数为363.63亿股，较2015年有所增长，但是“僵尸企业”却未有实质减少，数据显示2016年有60%的新三板企业为0成交。整体来看，2016年新三板成交量仅为创业板的3.6%，成交额为创业板的0.8%，年均换手率为创业板的0.9%。
发展路径不明确、供需关系不平衡和500万的高准入门槛等严重限制了新三板市场的流动性。受此影响，新三板较有代表性的做市指数持续下跌，自2015年最高收盘价2503.63点至2016年6月30日，已跌至1144.89点，跌幅为54.27%。即使从2016年1月1日起算，截至2016年12月31日，跌幅亦达22.66%。流动性问题将会逐渐影响新三板的估值功能、定价功能和融资功能，进而影响到新三板服务中小企业的战略定位。
2、关于新三板市场发展的几点建议
（1）尽快明确“三类股东”作为拟IPO企业股东的合法资格
所谓“三类股东”，即契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。根据全国中小企业股份转让系统于2015年11月16日对外发布的《全国中小企业股份转让系统机构业务问答（一）——关于资产管理计划、契约型私募基金投资拟挂牌公司股权有关问题》，资产管理计划、契约型私募基金等不仅可以投资拟挂牌公司股份，而且所持股份可以直接登记为产品名称。但是现在“三类股东”却成为新三板公司IPO的巨大障碍，新三板公司申请IPO前必须要将“三类股东”清退，为此新三板公司将付出巨大的代价。
鉴于“三类股东”在提升新三板的交易活跃度上起到重要作用，全国中小企业股份转让系统已经确认该等持股主体的合法资格。同时，中国证监会也鼓励新三板企业通过IPO转板为上市公司，所以“三类股东”不应该成为新三板公司申请IPO的障碍。为实现多层次资本市场板块之间互联互通的最终目标，同时有效提升全国中小企业股份转让系统的市场参与度，建议中国证监会明确“三类股东”股东资格监管，促进监管政策一致化的建设工作，即在新三板企业申请挂牌及申请IPO过程中，统一对“三类股东”的审核政策，确认“三类股东”在IPO过程中作为发行主体股东的股东资格。
（2）尽快推出直接转板试点或IPO绿色通道
对于符合《证券法》及IPO规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应要求的挂牌公司，建议尽快推出新三板优质挂牌企业直接转板试点或开通IPO绿色通道。
目前的IPO新政已经开通了贫困县、新疆、西藏地区符合上市条件的企业即报即审的绿色机制，新三板优质挂牌企业直接转板试点或开通IPO绿色通道，在操作上已经成为可能。考虑到新三板公司数量较大，为避免对A股市场造成冲击，建议制定较高的转板或IPO绿色通道标准，例如：总股本1亿股以上；股东人数1000人 以上；连续3年累计净利润不少于3亿元；必须是高新技术企业或战略性新兴产业领域的企业；挂牌满2年等等。
（3）完善分层机制，创新层基础上再设立一个“精选层”
创新层设立几近一年时间，后续的利好政策迟迟没有出台，加之创新层企业有950家之多，没有体现出创新层企业的稀缺性，这也是新三板市场疲弱的一大因素。建议新三板市场应尽快进一步分层，在创新层基础上再设立一个“精选层”，并赋予精选层挂牌公司降低投资者门槛、竞价交易等优惠政策，以明确市场各方主体的预期，激发市场各方参与主体的积极性。
从创新层企业中再次选出估值水平合理、流动性好的企业设立精选层，进入精选层的企业将会享受估值和流动性的溢价，在一定范围内激活新三板二级市场交易量，达到部分解决市场流动性的问题。其次，在创新层基础上再设立一个“精选层”，可以吸引更多的优秀企业争相到新三板挂牌。同时让更多的PE、公募以及各类机构投资者参与新三板的投资，从而激活新三板市场。
