李思维 武亚玲
面对如此低迷的新三板，大多数人选择退却。但总有人能看到逆境中的机会。
王林（化名）就是这样的人。在他看来，现在的三板，像极了08年1644点的A股。“A股所有发生的故事，都在三板发生了。”
他说，人生有两个大的机会。一个是在他进入投资行业，正好赶上一个998点。另一个机会则是现在，他把10年资本市场的经验带到三板。
经历了数次资本市场起伏的王林，阐述了他如何看待以及如何投资，当下的新三板市场。
现在才应该在三板大赌
很多人会对现在的新三板市场状况有畏惧和担忧，但我没有。
目前市场的预期确实非常不好。很多人担心流动性问题，因为这个问题实在太突出了。在我看来，流动性属于一个综合性的问题，因为三板上所有小的问题全都反映在了流动性上。现在三板上的流通市值小，公司偏小，创始人的股份偏大，这都会导致流动性不足。A股也有这样的问题，股权分置改革前后，现在每天5000亿，你看看2004、2005年，每天的交易量和现在是不能比的。
当我们把一个个小问题解决了，最后流动性问题肯定也会解决。这一点我不担心。
很多人没有认识到， 2015年3月份新三板市场的公司数只有现在的15%。那时候可挑的公司少，存量资金也比现在少。过了两年，市场得到了发展，你可以看到这个市场越来越规范，公司财务越来越真实，而现在的价格基本是2015年的30%，机会到底有没有显而易见，这也是我看好市场的原因。
今年，我们还会再发三板基金，因为现在才应该大赌。虽然现在募集资金一定会有困难，但是现在买的人一定赚大钱。
大家看到现在投资机构有进有退，其实都是机构自己的选择。每种投资都有风险，大家愿意承受风险的程度肯定不同。基于判断我们说三板目前是被低估的，但它也有可能不是。未来到底是什么，谁也不知道。你愿意付出的成本与你能得到的回报，最后是不是匹配的，这是个概率问题。机构进的、退的、坚守的，并没有高下之分，完全看你愿意接受多大风险。
在投资中，公司研究占一部分，对市场的理解和判断也很重要。现在，只能说进去的风险肯定比2015年那时候小很多。
现在的三板，就是2008年1644点的A股
从我10来年的投资经验看，A股所有发生的故事，都在三板发生了。
回想2015年3月份，为什么2600点大家都觉得三板的基金那么好发，那时的市场是真的好吗？那是因为那两个月三板市场涨了，大家都觉得能赚钱。
索罗斯的《金融炼金术》里有句话说的非常精辟，股价本身会对投资者的行为产生最重要的影响，这就是股市与别的行业完全不同的地方，一切的核心都在这。
做投资，你要想明白股市这个东西，还得明白人性。在这个市场上，尤其是在市场的顶部与底部，人们的判断很容易出错。
2009年，我开始做投资，A股创业板出来，到2010年左右，创业板最高涨到1200点。到2012年12月30号，562点，当时也有很多人看空创业板。可是到2015年的6月12日，不到三年，指数翻了8倍，创业板指数到4000点，这是为何？很多人当时又看多创业板。放在新三板，这又有什么不同呢？
像2008年A股1644点的时候，当时的投资者怎么想？媒体怎么说？和现在三板几乎没有区别。结果两个月涨400点，大家态度立马就转变。这个市场就是这样，最影响你的因素就是股价，别的都没有用。如果现在三板每天拉两根阳线，涨200点，你的预期马上就变了，你看空的逻辑马上就没有了。现在很多人看空，就因为它跌了。
其实这就是个悖论，如果一个公司有价值，你想买，你一定是希望它跌的。如果公司没有价值，你想卖，你才希望它涨。
这也就是股市最可怕的地方。股价是无序的，你的逻辑是有序的，可是一个偶然的波动就会影响你的逻辑判断。你想用逻辑去判断一个非常无序的东西，但是股价会受到非常多的因素影响，以至于股价很容易干扰你有序的逻辑。就和筛硬币似的，你筛一亿次，正反面出现的比例会趋近50%，但有可能你筛10次都是正面的，赌场赚的就是这个钱。
换句话说，投资永远赌的都是明天，但你永远都会受昨天的影响。你总是用昨日的逻辑预测明天，你会发现这样都不对，因为没有人知道明天会怎样，新三板的政策明天出不出，我们都不知道。但是股价反映的是明天的东西，过去的东西不能去测未来。
这是波动所在，也是机会所在。
投资当下新三板的三大策略
机会不需要等两三年，现在就是机会和转机。
这段时间，我的主要工作就是看公司，做调研，去路演，每周跑4家三板公司。这么多公司，肯定有好有坏。我们看的公司主要就是在七大新兴产业里选，主要的投资逻辑大概有三点。
第一，投“白马股”。新三板是个黑马市场，这个市场有些公司会有巨大的风险，比如跑路，你总不可能在A股听到跑路这个词吧。所以在黑马市场上你就得挑，只有一小部分公司是好公司，不会让你有覆顶之灾。那在黑马市场怎么挑，当然是挑白马。因为越多的人、股东与你站在一起，你就越有底气。而且，现在股东越多的公司也越便宜，反而现在协议转让的公司估值越高，因为股票都在股东手里，没得卖。这就是“在黑马市场找白马”的逻辑。
选白马公司，我们大多看好有做市商、在创新层的公司。做市商数量得在5家以上，多一个做市商，就是多一个市场认可，有人多帮你验证一次，人都帮你在三板上盯着呢，你天天睡觉就好了。
当然，除了做市的公司之外，我们也会看一些非常熟悉的行业。如果某个行业在A股我们已经研究透了，现在新三板也有一家这个行业的公司，可能比A股的公司还要纯，那我们肯定愿意投。
第二，加仓老股，自我抄底。现在投资其实很简单，把旧账拿出来翻一翻就行。让投资经理把以前投过的项目拿出来，看看它是不是增长了，每年年报是不是增长30%以上，承诺是否都实现了，如果条例都还有，即使股价跌了50%，还是可以接着买啊。
投资就是这样，不用研究新东西，自我抄底。如果一两年业绩增长了，股价跌一半，为什么不买呢？
第三，不用找太创新的东西。市场上牛股到底是什么东西？非常难讲。今年茅台是最牛的股票，6000亿市值。2005年我刚进这个行业的时候，才100-200亿市值。但是茅台的模式是什么，中国人喝酒喝了5000年，这个商业模式也已经有5000年了，酿酒卖给别人有什么稀奇创新的？所以真正能赚钱的，并不是惊喜。赌博才有惊喜，因为你起初的预期不大，结果你大赚一笔，这叫惊喜。真正让你赚钱的不是惊喜，是你买的多的东西。
对于公司，你信它懂它，研究透彻之后下重注，这样你才能赚钱。对谁下了重注，这是决定基金和基金业绩不同的关键。太创新的东西，我不敢赌，就算我投了，也投一点，风险和收益不匹配。而且万一，你赌错了怎么办？
