GDP增速持平未跌、民间固定资产投资增速止跌回升、PPI同比增速54个月首度转正、全国用电量增速提高，诸多经济数据，都在逐渐笃实“经济L型筑底”一说。
乔安纳金认为，9月中国经济数据出现改善迹象，部分是由基数效应引起。另外，2016年前三季度经济增长主要依靠房地产和汽车市场，随着房地产和汽车行业政策出台，未来，中国经济走势仍存在不确定性。
投资、消费、工业均现暖意
中国经济马车靠“两轮”驱动
在国家统计局公布的数据中，投资、消费、工业均现暖意。
三驾马车中“消费”在9月出现向好势头。数据显示，2016年9月社会消费品零售总额27976亿元，同比名义增长10.7%，增速为今年以来最高。前三季度，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为71.0%，比上年同期提高13.3个百分点。
“投资”也止跌企稳。全国固定资产投资前三季度同比名义增长8.2%，增速较1-8月略有提高。更为值得关注的是，民间固定资产投资增速结束今年以来持续下跌态势，前三季度同比增长2.5%，增速较1-8月份提高0.4个，且全国固投与民间固投之间的剪刀差收窄。
对于投资增速的走高，乔安纳金分析，一是PPP项目开工率进入高峰期，二是地产销售和土地成交规模在三季度整体仍保持稳定，有助于缓解短期地产投资下行速度，三是工业企业利润持续回升对制造业投资止跌回稳也有一定帮助。
对于中国三季度经济企稳的原因，分析师普遍认为，主要原因是工业生产保持平稳。尽管规模以上工业增加值9月同比增速较上月微降0.2个百分点至6.1%，但未持续下滑“破6”。另外，代表工业的其他数据出现好转迹象。数据显示，9月全社会用电量4965亿千瓦时，同比增长6.9%，增速同比大幅回升7.1个百分点；工业生产者出厂价格(PPI)增速54个月来首度转正，同比上涨0.1%。
工业数据企稳同时，结构性调整也凸显一定成效。前三季度战略性新兴产业同比增长10.8%，增速比规模以上工业高4.8个百分点。高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长10.6%和9.1%，增速分别比规模以上工业快4.6和3.1个百分点，占规模以上工业增加值比重分别为12.2%和32.6%，比上年同期提高0.6和1.2个百分点。
对于规模以上工业增加值增速的略微下滑，机构将原因归结于“受出口下滑影响”。
乔安纳金统计数据显示，9月中国出口按人民币计同比下跌5.6%，与上个月5.9%的同比正增速，南辕北辙。在消费、投资、工业齐力拉动中国经济走出低谷时，“出口”这驾马车却仍深陷泥潭，难以自拔。
出口数据大幅下滑，因受去年基数偏高拖累，以及外需偏弱、工作日数量、G20峰会短期因素扰动等影响，未来出口负增长或将持续。海关总署新闻发言人黄颂平10月13日在新闻发布会上表示，海关将继续贯彻落实稳定外贸增长的各项政策措施，着力促进外贸回稳向好。
基数效应+房市、车市调控
投资、消费靠不靠得住？
民间固定资产投资增速作为中国经济风向标之一，有量度经济筑底的持续性和可靠性作用。但对于9月民间固投的止跌企稳，兴业证券分析文章指出，是由于“基数效应”。数据显示，去年1-9月民间固定资产投资同比增长10.4%，创2005年2月有记录以来最低，且由此开启断崖式下滑，逐渐跌至个位数。
同样反映企业状况的“固定资产资金来源”显示，固定资产投资到位资金442238亿元，同比增长5.9%，增速比1-8月份回落0.3个百分点。其中，国内贷款增长8.4%，增速回落0.9个百分点；利用外资下降21%，降幅扩大3.7个百分点。乔安纳金认为，这意味着企业融资需求仍然不高。
同时，在全国固定资产投资中，房地产贡献可谓功不可没。国家统计局新闻发言人盛来运19日在新闻发布会时表示，“根据初步测算，前三季度房地产对经济增长的贡献率在8%左右，今年以来房地产对经济增长的作用比较明显”。
随着各地楼市调控政策出台，新政效应的逐渐体现。从数据上看，虽然房地产市场销量仍在走高，但房屋施工面积、新开工面积、竣工面积等增速均现下滑。1-9月房地产开发企业房屋施工面积716029万平方米，同比增长3.2%，增速比1-8月份回落1.4个百分点。房屋新开工面积122655万平方米，增长6.8%，增速回落5.4个百分点。房屋竣工面积57112万平方米，增长12.1%，增速回落7个百分点。
另外，年内国家财政预算内资金对投资的支撑或已逐渐接近“天花板”，有机构称其占比已超过“四万亿”时期。
尽管如此，发改委近期在加快推进重大工程项目，财政部也推出1.17万亿第三批PPP示范项目，基建投资有发力迹象，兴业证券文章分析，这也将对四季度经济产生托底作用。
房市对“投资”的支柱效应或将逐渐褪色，而这一场景也可能在汽车对“消费”的支持上重现。
今年以来，汽车市场高速增长对中国经济起到了支柱作用。数据显示，三季度全国汽车销量同比增长25%，明显高于一、二季度；三季度全国汽车消费额同比增长14.4%，成为三季度消费增长的中流砥柱。
乔安纳金认为，汽车销量的增长，是因为相关扶持政策到期前的集中提前消费启动。根据政策，从2015年10月1日到2016年12月31日，对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策。
除却政策到期原因，汽车需求的透支也将影响消费未来市场，而对经济下行产生一定的压力。
从“三驾马车”来看，“出口”起到的贡献作用较低，经济目前的企稳主要依靠“投资”和“消费”。而随着政策影响，房地产市场和汽车市场需求将不可避免的有所减弱，对投资和消费均产生一定程度的影响。
乔安纳金认为，去年经济稳定增长有股市贡献因素，今年则是有车市和房市因素，明年靠什么确实很难说。
笔者乔安纳金（威信：qanj666）是金融投资分析师，从事金融行业多年，研究国际局势和热点事件。金融领域博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。
