随着特朗普上台，中国面临的掣肘开始日益显现：稳住汇率，利率狂飙，股债双杀；稳住利率，汇率狂跌，资本疯狂外流。例如，上周五，央行刚放数千亿麻辣粉（MLF）挽救了债市，晚上汇率就崩了：
（上周五10年期国债期货创上市来最大涨幅）
其本质是，当对手不再留情，或者已经腾出手来对付你，该破裂的泡沫终究是保不住的。唯一的区别在于，是你自己动手，还是对着动手来进攻。相比之下，选择前者或许还能占据一定的主动权。
（上周五晚，离岸人民币重挫数百点至纪录新低6.9692元；近期离岸在岸人民币经常倒挂，因为央妈不敢收紧在岸流动性，只能搞搞离岸市场）
中国决策者似乎选择了前者。最明确和具有方向性的信号来自上周五落幕的中央经济工作会议。会后的公报——为来年工作定基调——满眼都是“金融风险有所积聚”、“防风险”、“要把防范金融风险放到更加重要的位置”和“防范化解金融风险”等，可见国家已把防范和化解风险放在首位。
再简单一点，这次会议确定的明年的基调是什么呢？三个字：防风险！六个字：抑制资产泡沫！这就好比一个投资者对明年的投资期望是，不求赚多少钱，只求不要亏损。然而泡沫一旦成为泡沫，那么它就只有两条路可走：继续疯狂，或者下跌。如果它还能够平着走，那么一开始你也就不会把它定义为泡沫了。
所以，听起来好像只是说防风险，抑制泡沫。
但实际执行起来，最好的结果可能就是阴跌了，慢慢释放泡沫的风险。与此同时，在两大类矛盾的资产上同时释放风险——资产跌，汇率也跌。我们前面的文章也说过了，靠抬高资产来发家致富，在国际上是行不通的，否则每个国家只需要刺激楼市上涨就行了！
“欲练神功，必先自宫”
实际上，中国政府谋求的路径正是如此，并且早就已经开始做了。今年7月底的政治局会议罕见提到“抑制资产泡沫”，前期疯涨的楼市被认为是决策者要抑制泡沫的靶子。随后的国庆节，北京、深圳、杭州、南昌等共计22个城市在短短8天中密集地发布了堪称史上最严厉的楼市调控政策。与此同时，人民币重新开始迅速释放贬值压力，并伴随着巨额资金流出中国：
投资者心知肚明的另一个泡沫聚集地——
创业板也在7月27日（政治局会议次日）开始大幅调整，上证综指同样大跌但最终收跌2%，而创业板收跌近6%。此后上证综指在蓝筹和周期股的带动下重新走高，一度创下年内新高，而创业板则屡创新低，近日更是跌破了2000点的重要心理关口。
新近加入到调整之中的是中国的债券市场，以及一些此前涨幅最大的楼市。前者一个多月时间的调整抹去了债券投资者今年以来的全部收益，潜藏在债券牛市中的各种妖魔鬼怪也随着牛市大潮的褪去开始显现，先是货基遭巨额赎回，后是国海证券的违约事件，国债期货史上首次跌停等等。
而加入后者大军的城市也日益众多。国家统计局19日发布的数据显示，11月下半月大部分一线和热点二线城市房价环比下降或持平，其中上海新建住房房价环比-0.1%，由涨转跌，多个热门二线城市同样迅速降温：
特朗普并不care台湾，只想削弱中国竞争力
为什么说美国已经不再留情，或者说已经腾出手来对付中国？因为大选已经尘埃落定，而且特朗普已经实实在在地开始敲打中国了，为了逼迫中国在贸易上让步，和蔡英文通电话都已经不算什么事儿了，他甚至想拿承认“一个中国”原则跟中国决策者做交易！
自1979年美国前总统卡特转变外交政策，与台湾断交并承认“一个中国”以来，特朗普是第一位与台湾领导人通话的美国总统当选人或在任总统，更是第一位试图以“一个中国”原则作交易筹码的总统。
“我完全了解‘一个中国’政策，但我不知道我们为何必须受到‘一个中国’政策的束缚，除非我们和中国达成其他方面的协议，包括贸易，”特朗普在12月11日对美国福克斯新闻表示。
（习大大与布兰斯塔德）
在和蔡英文通电话后，特朗普任命了与习大大“私交甚笃”的爱荷华州州长布兰斯塔德（Terry Branstad）做驻华大使。此举还一度被认为是其在示好中国，直到11日的讲话又一次狠狠地打了中国的脸。对于布兰斯塔德的任命，之前看到的一篇文章里的点评不错，笔者特摘录如下：
1.任命大使长布兰斯塔德早有传言，在川菜通话后才拿出来当创口贴用
2.“私交”在国家利益面前，小得不能再小了
3.驻外大使权力有限，主要是搞接待和地勤，和对华政策没有多少关系
4.反观川普核心内阁，主要权力部门的任命各个都是主张对华强硬的鹰派政客
哦，对了，几乎在同一时间发生的还有，欧美日一起否定了中国的市场经济地位。再回忆起特朗普在大选中提到中国虽有很多，但基本上都是和贸易有关，比如人民币汇率、中国商品关税等，绝少提到老生常谈的人权、南海问题，台湾更是没有提到过。
还不明显吗，特朗普是冲着削弱中国的贸易竞争力来的！过去近30年来中国是全球化的最大赢家，大致是没有错的。要“让美国重新伟大”，特朗普的标志性的目标是恢复美国制造业元气，并捍卫美国的贸易地位，而这一切都要从中国手中夺回去。
无论是高关税（贸易战）还是逼迫人民币升值，目的都是一样的，削弱中国贸易的竞争力。这其中，是否对中国商品征收超高关税（贸易战）主要取决于特朗普，而汇率贬值还是升值主要由中国自己掌握。
笔者认为前者主要用在特朗普的“嘴炮上”，后者才是其真实手段，因为其对中国打击更大，而且不太会落人口实（搞贸易战肯定被人指责）。
被迫升值结局更糟，“自宫”以换取主动权
从所谓的“不可能三角”反推，在本需要释放贬值压力的背景下强迫人民币升值，可能意味着中国需要实施更加严格的资本管制、或者失去货币政策独立性（追随美国加息、降息），而两者中的任何一个都有悖于中国的宏图远计（资本账户开放与人民币国际化）。而且，资产泡沫可能因此而破裂，因为人民币升值将意味着国内资产价格进一步虚高（要升值其实很容易——回收流动性，但是实体经济、资产扛得住吗）。
从修长城、废除奥巴马医改到基建投资、减税计划，特朗普似乎并没有忘记竞选时的承诺，在大选之后或多或少都有提及或者部署。
唯独对于美元升值，他似乎视而不见听而不闻，好像自己从来没有说过反对强美元。
他之所以对美元走强、人民币疯狂贬值充耳不闻，原因（至少是之一）就是需要它继续敲打中国（特朗普最终一定是希望美元贬值、弱势的，切记）。不愿升值是吗，那就贬到让你害怕了为止！这种经历每个人都有过，当我们极度害怕一件事情是，通常会去想它的反面（升值）可能带来的好处，而不再考虑形势逆转（升值）可能带来的潜在威胁。
应该说，到目前为止，中国决策者还是非常清醒的，一定要把控制权拿在自己手里：贬就贬，但我不能让它造成恐慌，不让它造成系统性风险，你就拿我没辙，而且我越贬值你就越着急，离你的目标也就越远。因此，中国一定要把泡沫破裂的进程掌握在自己手里，绝加不可以助长泡沫，否则无异于作死。
说白了，资产泡沫是中国的命门。最后，引用天风证券首席经济学家刘煜辉近日的讲话作个总结吧：
人民币为什么贬值？金融“炒来炒去”炒出来的，中国正在做正确的事情。
文/钱金森，专注财经原创，用最通俗易懂的语言解读国际经济宏观大势，大宗商品行情走势分析。微信：jinguo028
