本周金融市场将迎来超级重磅的爆炸新闻，即美联储将要公布货币政策。在此之前，包括美联储主席耶伦在内的众多美联储官员的紧缩言论使得市场对美联储3月决议升息的预期陡然提升，加息几乎已经“板上钉钉”，但是这也并不意味着本周的美联储例行会议没有看点，投资者依然可以从耶伦新闻发布会和点阵图将令投资者获取未来加息方面的重要线索。其次便是荷兰大选将打响今年欧洲大选的第一枪，其是否会飞出黑天鹅也值得投资者警惕。
除了荷兰外，苏格兰的第二次独立公投也不得不成为重要的风险事件之一。英国《金融时报》10号报道称，英国政府高层认为，苏格兰第二次独立公投只是时间问题，已经很难避免。笔者认为，如果苏格兰第二次独立公投一直发酵甚至成功退英的话，那么英镑将很可能出现再次暴跌，而伦敦作为世界性的金融中心地位也将被继续动摇，资本流出英国潮或将再现，避险情绪必将再次推升像黄金白银之类的避险品种。
众所周知，国际黄金以美元计价，金价和美联储之间的关系也是最为密切的。上世纪70年代后，美国经济在世界经济中的比重开始下降，许多国家为了规避美元贬值带来的风险，开始实行储备资产多样化制度。美元作为世界准货币，在世界主要黄金市场的黄金都是以美元报价，黄金和美元也就形成一种负相关关系。美元与黄金价格的走势总是相背而行，从来都是美元贬值金价上涨、美元升值金价下跌。后市美元如何演变，与美联储态度密切相关。而众所周知，一个国家央行能否做出加息决议，最重要的一个经济数据就是通胀率。通胀提高的预期将会增强利率上升的预期，这会吸引全球对美元的投资，使美元升值。
对于黄金投资者而言，尽管必须要承认的一个事实是美元上涨等于黄金下跌，但是从另外一个角度来看，美元越快上涨并触及顶部就意味着黄金越快触底。自去年12月美联储进行十多年来的第二次加息，并暗示2017年可能加息三次后，金价曾在12月15日触及10个月低位1123美元/盎司。不过，自年初起金价便发起反弹，并在2月27日触及1263.91美元/盎司的三个月高位，较去年12月中旬低位反弹13[%]。上周五由于美国2月非农数据向好，一度打压金价触及1195.10美元/盎司的逾一个月低位，较2月27日的三个月高位1264美元/盎司下跌逾5[%]。目前金价徘徊于1200美元/盎司关口。
如今在美联储提速加息的背景下，黄金的走势将何去何从？首先值得一提的是，倘若本周三美联储宣布成功加息，那么结果很简单，美元利多，与之负相关的黄金则受到相应的打压，那么在此之前短中长线多头资金都需要尽快抛售。如果美联储维持利率不变，那么基本上起到了助推黄金价格上涨的作用。但是这里也有例外，第一，美联储维持利率不变对金价的上涨推动，有时是在后市产生较大影响。比如去年11月3日在美联储宣布维持利率不变当晚，黄金波动剧烈，最终微幅收跌0.7[%]。而到了第二日（11月4日），随着美联储6000亿美元国债购买计划消息的推动，现货黄金大涨40多美元，涨幅超过了3[%]。第二，美联储维持利率不变不是主导金价涨跌的唯一因素，有时候需要配合当时其他因素来综合分析。比如09年1月28日的利率决议当晚，虽然宣布维持利率不变，但是当时美众议院最终投票通过8190亿美元的经济刺激方案，风险偏好情绪升温提振市场信心，带动美股和美元反弹，最终黄金不涨反跌1.16[%]。
所以综上，美联储加息促进美元升值，对股市商品都会产生一定打压，但具体经济环境中需要结合当时经济周期和其他要素综合分析。笔者认为每种观点都有其道理存在，金价与实际利率关系紧密，而非名义利率。目前这些利率正在上升，特别是对美联储加息的预期，这些影响途径确实在起作用。实际上，美联储官员对未来加息前景的展望也影响了投资者的加息预期。因此影响金价的不仅仅是美联储加息的结果，还有美联储对未来加息前景的展望。
以史为鉴，去年12月美联储加息后金价上涨的走势，一个可能的解释是FOMC成员下调了对未来加息的预期，这被市场理解成鸽派，进而提振了金价。还有一种解释是，投资者普遍采取了“买谣言，卖事实”的策略。市场准备好最坏的打算，但是美联储加息后，现实并没有想象的糟糕。相反，美联储的行动消除了市场的不确定性，就像特朗普当选消除了美国大选的不确定性一样。
如果过去的事情可以作为参考，那么这次美联储加息过后，黄金很可能获得一丝喘息。不过，关键还是要看美联储对明年加息的展望，如果美联储比市场预期的鹰派，则利空黄金，反之则利好黄金。笔者提示，美联储对黄金影响不是简单的正比或反比关系，需要结合当时的经济周期、宏观经济背景、短线等其他因素综合分析。未来长期来看，需要警惕美联储加息对商品市场和黄金可能带来的打压。
文/钱金森，用最通俗易懂的语言解读国际经济宏观大势，看趋势抓热点，每日大宗商品行情走势分析。微信：jinguo028
