让大妈把钱从银行拿出来投股权有多难?

让大妈把钱从银行拿出来投股权有多难?
2017年11月17日 12:20 财视传媒

2009年左右,也就是中国创业板开闸之际,一批投资机纷纷设立基金,进入资本市场参与股权投资。这是人民币基金市场形成过程中的红利期:

在他们之前,中国有一批聪明的投资者,找到了三四线城市民营企业的老板,以一方提供资本、一方出让股权的条件,就这样把中国改革开放三十年都没有被人发现的优秀企业,推上了创业板。

▲ 梁霄做客《超级脱口》:创业像是一座围城,城外的人想进去,城里的人想出来

只能玩A股有限股票的股民,突然看见新股票、新概念涌入资本市场,“哗”地纷纷转去追捧了。结果在2010至2012年期间,中国股民在二级市场上赚到了钱,投资者和投资机构也在资本市场风光满面。

而在他们之后,中国陆续有很多个人投资者、投资机构加入到人民币基金行列中,参与到日益激烈的市场竞争中来,并在摸索和实践中与包括中国地方政府、上市或创业企业、知名老牌基金管理人、财富三方销售机构、社会个人投资者、富有家族等在内的其他市场参与者,共同“制定”人民币基金行业的特征性图景。

成立于2014年末的乾元资本就是后进者中的一员。在它发展的两年后,专注于文娱领域的乾元资本已经设立了乾元海浪一号创投基金、名仕乾元机会投资基金、弗彗乾元文娱基金、星乾元娱乐基金四支基金,参与投资了耀客传媒、亚洲星光娱乐、金色传媒、互动视界、麦爱文化等内容和技术公司。

其中,凭借2015年12月的《老炮儿》演唱会一举成名的亚洲星光娱乐,于今年10月底完成了B轮数千万融资,继续推行其“X+唱联动”模式:“中国有嘻哈”LIVE巡回演唱会、Ultra Music Festival 2018年中国计划、isy三亚国际音乐节、浦发银行信用卡LIVE CONCERT超级DIVA演唱会、张韶涵纯粹2017世界巡回演唱会......

从人民币基金行业的角度看,实景娱乐和全国性甚至世界性的音乐节,为什么在文娱领域中比较热门?在募集资本和投向文娱产业的过程中,后入局的投资机构面临的问题和困难有哪些?整个人民币基金行业中的各个参与者,在其中发挥的作用如何?

▲ 梁霄

为了了解上述状况,近日,财视传媒对乾元资本创始合伙人兼梁霄进行了专访。在采访过程中,梁霄给出了更多关于整个人民币基金行业的信息,以下为部分采访内容:

财视传媒:与很多知名的老牌基金管理人相比,您觉得年轻的新锐机构在找机构LP募资的过程中,价值观、操作标准、信息交流等方面的差别在哪里?

梁霄:基金管理人背后是品牌,是信任度的体现,是更信任谁的问题。红杉等老牌基金管理机构刚开始的时候也是创业基金,也不出名,但通过时间、案例的积累,逐渐证明了自己,能够且已然为投资者创造回报。所以这是和新锐基金不同的。

但是,募资和销售不一样,投资和消费也不一样。销售能说会道些就能卖得多;投资就不一样,投资是讲事情本身,还得信任基金管理人,而参考的重要尺度就是“过去投过什么东西,赚过多少钱”。所以投资人自己的状态很重要。

人民币基金刚起步的时候,一般都是对高净值的客户进行募资的。高净值的客户是过去做企业挣了大钱的人。而现在我们要对他们说“我们比你们更聪明,你们的钱给我们吧,我们帮你们管”,这难度得多大啊?

操作标准也还是募投管退,不过,现在时代不一样,IPO在提速。其次行业在变化,而且是变得越来越快,这就对投资人提出了不一样的要求。文化娱乐都是消费者市场,都是90后00后,我们作为80后去感受这些市场的时候,都会觉得有难度,如果让60、70后去感受,肯定也很难。

在市场竞争已经很激烈的情况下,新锐机构专注于细分领域,是冲出重围的方法。为什么投新锐机构而不投红杉?竞争力就在于专注。这个行业能投全赛道的只有红杉、IDG等老牌机构,对于入局时间靠后的新锐机构来说,目前已经不是投全赛道的时候了,投全赛道反而是没有竞争力的。

财视传媒:能不能说存在老旧两代的基金管理人和机构换代过渡的时期?

梁霄:现在很多合伙人都是70、80后,这并不奇怪。很多投资经理最后投成了合伙人了,而且也有很多年轻人起来了。机构和人不一样,人就是团队。牌子越老越吃香,但里面的人肯定是要年轻化,要注入新鲜血液。每个年龄层的人,能感受到的每个时代的市场还是不一样的,很多成功的投资人也明白这个道理。

而年轻人只要投过了,就得到了锻炼。比如,我开始创业那会儿见过经纬中国的一个投资经理,当时他还是分析师,很年轻,专注地做记录。但后来他投资了某知名社交平台,“砰”一下子就起来了,“噌噌噌”成为了合伙人。当时他才30岁左右。

机构换代也是有可能的。2009年是野蛮生长的时代,中国市场遍地都是好企业,投资人找企业,闭着眼睛投都能投成,像到池子里捞鱼,一捞“哗啦啦”的都是鱼。当时的投资人就说:“我闭着眼睛投,十个有九个都挣钱了;我睁着眼睛投,十个里十个都挣钱。”那个时代没挣到10倍的,都算亏。

现在池塘里的鱼被捞得差不多了,鱼少捞鱼的人多,所以很多人开始去撒鱼苗、培养鱼苗了,之后还就得去鉴别什么样的企业会是好企业。如果一个企业是好企业,轮不到你去捞,早就被人捞光了。

这就是存量市场和增量市场的区别。那些在过去闭着眼睛投、躺着赚钱的投资人、投资机构,如果没有清醒地认识到需要转变思维,就可能被时代淘汰了。有些投资机构还想在成熟的领域投资成熟的企业,就很难。有些投资机构就往前走,去发现刚创立的企业。

财视传媒:基金募资规模巨大,机构投资者越来越重要,同时伴随着投资压力增强、募资出现瓶颈、资源分配不均等问题。您能否评论一下这一现象?就募资瓶颈而言,您觉得问题主要出在哪里?应该怎么办?

梁霄:募资的要求是在有限的时间、有限的社交半径内,把有限的资金匹配给有限的资产。这是管理人存在的本质。我们是私募,是偷偷摸摸地募资,不是打着广告去募资。如果你允许我去央视打广告,那天下没有难募的资金。但那是国家红线,不允许,所以这就非常考验募资者在一个时间段内能否对应对的资产。我有一个项目、有一个基金,但没有募资成功,不代表这个项目不好,只代表某个时间段内,我去谈的这些人的风险偏好和我的资产不匹配。不代表半年之后遇不上,这是时间和空间的问题。

基金的资金来源,政府占一大块,还有就是社会大众的钱。其中很重要的是对投资者的教育,教他们什么叫“资产配置”,谈谈可信任的问题,告诉他们投资期限会比较长等等。国外很多是有资产管理的,交给专业的人来弄,但是中国人不愿把钱交给别人帮管理。想让中国大妈们别把钱放进银行,拿出来投股权,这很难。

过去那么多年,中国股民习惯了投股票,不习惯投造股票的。股票流动性好,买卖很容易;股权不是公开市场,得有专业的人帮找项目。在中国,所有人都以为自己是股神,到了一级市场,大家还以为自己是股神,所有东西都要自己去投,但实际上,股权投资没有那么容易。

财视传媒:就资源分配不均而言,您如何看待这个行业存在的两极分化、马太效应的现象?

梁霄:很多地方政府跑到北京来,说就是要投给行业排行榜上前几名,因为他们就只知道红杉这些机构,甚至连徐小平都不知道。很多政府搞投资不一定在行,这里面有很多原因,一个是规避政治风险,另一个是隔行如隔山。

但是新锐机构需要机会。这就好比中国的医院,为什么大家都喜欢往大医院跑?因为这里有好医生。为什么这里有好医生?因为这里的医生入行最早,治疗的病例越多,就越有经验。但是同样在大医院,很多人更愿意找老医生,因为年轻医生没有治疗经验。这样就形成一个循环,因为年轻医生没有治疗经验,很多人不找他们治疗,那他们就越没有经验了。

母基金就是一个非常好的中间产物。母基金和原来财富三方销售机构中的一些人,应该出来面对大众,把好的投资机构推荐给投资人。而我们投资机构,应该做的事情是专心找项目,而不应该浪费在做PR、做网红、去募资上。专业人做专业事,教育大众的事情应该交出去,让适合的人和机构来做。

但是在这个过程中,对这些品牌的专业能力是有要求的,如果跟普通老百姓一样不专业,只看排名,那就没有意义了。原来很多品牌靠贷销债权,贷销地方债、银行理财产品,他们没有做过股权,也是经过这些年,了解什么叫“股权”,再去教育个人投资者。当他们明白什么样的股权投资机构、基金管理人更好的时候,那我们就依赖于他们的专业判断。

母基金也是资源配置,投子基金。既然是母基金,就有对资产进行配置和平衡风险的能力、权利和优势,必须去发掘和投资一些新锐基金,做第一个吃螃蟹的;不能让散户,让个人投资者去承担过多风险。

财视传媒:“名仕乾元机会投资基金”背后是万达,著名投资人熊晓鸽作为总顾问。您能否透露一下乾元资本在帮助对方成立这支基金的前后过程?

梁霄:万达名仕会本身是一个高净值人群聚集的俱乐部。原来大家发起名仕会就是想有个地方一起聚会散心,都是很成功的企业家,手里都有些钱,其中就有熊晓鸽老师。那么当时大家就问他“熊老师,您手里有什么好的项目,能不能带我们一起投呀?”后来大家就说做一个基金,就跟着熊老师投资项目了。也是由于熊晓鸽老师的指导,才能够让我们有机会接触到很多优质的项目。

合作的初衷,就是希望名仕的会员除了聚会放松外,还可以一起做点事,做事的纽带就是资本。基金是一个纽带,能把人串在一起。

财视传媒:弗彗乾元基金背后是湖南弗彗影像创客空间。是怎么找这个项目的?在这过程中,发现了什么地区性特点?

梁霄:弗彗影像创客空间是湖南第一个影像内容方面的创客空间,拿了国家科技部、湖南省一级、芙蓉区一级等各级创客空间的称号。弗彗乾元基金是我们跟湖南市政府、芙蓉区一起成立的一个基金。这里很重要的意义是政府能够拿出钱来,支持我们去投文创内容产业,比如网剧。

文化产业这些年为什么都是“雷声大雨点小”?很多政府就是不懂这些产业。长沙政府有先进的思想,有魄力来干这个,非常不容易,在全国来说,相当于一个标杆。当然,湖南有湖南广电、芒果台,是有文化内容的基因和土壤的。当地政府也是希望能够利用好已有的优势,发展好本地的经济和产业转型。

财视传媒:能不能理解为,一级城市的资源竞争已经很激烈,所以乾元资本转向二三级城市去做项目?

梁霄:我们去到二三线城市,是愿意把已经投入的资本,利用积累的经历等资源,转注入三四线市场,跟政府相结合,发展当地经济。所以不能说到三四线城市去敲项目。这说法不对。

比如,我们到广西做大型线下音乐节,客流非常大,有投资就会有消费,就能带动就业,拉动GDP增长,当地人的收入和生活就会改善。过去三十年都是人口流出,怎么引回去呢?我们去国外考察了,全球最大的音乐节Tomorrow land(明日世界)在比利时的Boom小镇,一年在那地方搞一次,两个周末,60万人聚集线下狂欢。这个音乐节能给Boom小镇带来很多商机,因为这些人到那里要吃要住,要玩要消费,要去周边旅游,所以有人气,就有愿意来这里做投资的。

去年,我们和亚洲星光娱乐把世界上另外一个同样很有名的音乐节Ultra引到中国来,落地上海,吸引了几万人,产生大量的消费。IP就有这种魔力,如果把这两个音乐节到三四线城市,相信也会有同样的效果。

以前也有很多影像类的实景娱乐,但我们选择了偏音乐类的。因为做影视化需要三到五年的时间,届时IP也会过期;而音乐则相对无国界,传播门槛低,可以根据市场热点去调整内容,比如电音、中国有嘻哈,在三亚搭建平台一年就可以完成了。

线下演绎是实践性非常强的东西,它的基础是前期积累了非常多的IP,IP的积累对品牌很重要。

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