统计显示新三板公司股价和业绩没有明确的相关性。
新三板在线 · 文/如雅
新三板年报行情来了吗?
截至2017年3月28日，已经有997家挂牌公司披露了2016年年报,699家实现业绩增长，298家净利润下降。
有券商最新研报指出，目前新三板市场已经开始逐渐活跃，从一部分公司年报发布后股价走势分析，新三板年报行情已经开始显现。
但新三板在线统计公布年报后挂牌企业的股价走势，发现个股股价和公司业绩没有明确的相关性。比如安达科技，2016年全年业绩增长了4.37倍，但股价却从年报披露前的25.51元跌到了3月30日的24.17元。类似的还有英雄互娱(430127)、合晟资产(833732)等。
同时，由于新三板市场流动性的匮乏，那些业绩明显下滑的公司，股价波动也不大，许多个股依旧处于零交易状态。
“烧钱模式”导致连续亏损
新三板在线统计，在截至2017年3月28日已披露2016年年报的997家挂牌公司中，明星公司神州优车亏损额最惊人，去年亏损达35.8亿元。业绩表现最好的是华强方特(834793)，去年实现净利润7.1亿元。
在上述997家新三板公司中，699家实现业绩增长，298家净利润下降。其中，有64家挂牌公司净利润下降幅度超过1倍，这些公司去年业绩均亏损，另有48家公司在2016年由盈利转为亏损状态。
比如，致力于出口退税软件开发的龙图信息(832272)，2016年净利润就较上年下降71倍，成为目前净利下降幅度最大的挂牌公司。而百合网(834214)则连续第三年亏损，其去年实现营收1.87亿元，同比增长1.16%;但净利润却下滑1.09倍，全年亏损1.13亿元。
对此，公司董事长田范江对新三板在线表示，“公司当前亏损主要是战略性亏损”。所谓战略性亏损，一是指线上婚恋交友实行免费策略;二是指对新业务的持续投入，即公司从婚恋交友转型到构建全方位婚恋服务行业生态系统。
免费模式是互联网企业的战略。但这一模式于企业而言是把双刃剑，在吸引客户的同时，也会使百合网减少不少收入。
目前净利下滑幅度最大的龙图信息，同样在2016年第四季度采用免费战略，并引入新业务。该公司2016年实现主营收入是2219.65万元，较上年微降1.88%，但净利润却亏损1544.50万元，较上年同期下降71.89倍。
龙图信息坦言，公司对签约客户免费赠送软件产品等，且新增项目仍处研发阶段，尚未产生收入，龙图信息软件销售收入大幅下降，进而导致净利大幅下滑。
另一家类似的企业是芝兰玉树(835785)。其于2016年2月挂牌新三板，主营是提供基于互联网的儿童教育娱乐及亲子生活服务。
该公司3月20日披露的年报显示，公司去年实现5895.95万元营业收入，较上年同期增长1.35倍。但由于营销及推广费用增加等原因，2016年该公司继续亏损4674.12万元，亏损幅度达2.32倍。
如同百合网有上市公司宝新能源支持、龙图信息背后有杭州阿里创投一样，芝兰玉树亏损背后也有大佬站台。据新三板在线了解，该公司创始人杨威本人出身腾讯，其第二大股东曾李青正是腾讯创业元老之一，此外该公司还获得贾跃亭的乐视投资、乐视云计算等公司的支持。
新三板在线统计发现，截至2017年3月28日已披露年报的64家亏损幅度超过1倍的公司中，约有三分之一属于信息业。
有意思的是，对于一些体量较小的挂牌公司来说，挂牌新三板产生的中介费及政府补助，也会影响公司利润波动。盈联科技(838366)、国润股份(839931)等多家挂牌公司便在年报中解释称，挂牌相关中介费用影响公司业绩。
3月13日，欧迅科技(838644)披露业绩称，其营业收入稳步增长10.43%，但净利润却从挂牌前的86.57万元下降为亏损238.67万元。原因是“本期发生新三板挂牌中介费用129.46万元”。
新三板年报“假”行情
有券商研报指出，目前新三板市场已经开始逐渐活跃，从一部分公司年报发布后股价走势分析，新三板年报行情已经开始显现。
但新三板在线统计的数据显示，挂牌企业的股价波动和业绩没有正相关性。
在已经披露2016年年报且净利润同比上升的699家企业中，仅有96家公司自披露2016年报至3月29日收盘，股价处于上涨状态。其余要么下跌，要么平盘。
另有数据显示，在目前净利下降的298家公司中，249家公司自2016年报至3月29日收盘股票处于无成交状态。而在股票有成交的49家挂牌公司中，8家公司股票无涨跌。另外股价有涨跌表现的41家公司中，24家公司股票价格反而上涨，只有17家公司股价下跌。
考虑到新三板挂牌企业协议转让不具参考性，新三板在线选择做市交易的业绩表现最好的20家企业和最差的20家企业进行对比，发现其股价和业绩也没有明显的关系。
比如华强方特，去年实现净利7.1亿元，同比增长8.7%，但其股价(3月30日)和年报披露的前一天是下跌的。安达科技(830809)尽管净利实现4.37倍的增长，其股价反而下跌了0.04%。
在业绩表现最好的20强名单中，仅有贝特瑞、麦克韦尔以及汉唐环保等股价显示出正相关性。
贝特瑞去年业绩增长47.12%，股价从年报披露时的38.8元涨至3月30日的45.25元，涨幅为16.6%。麦克韦尔的涨幅最强，达到50%，其去年业绩也大涨2.27倍。另外的汉唐环保也有32.8%的涨幅。
反观业绩最差的20家企业，其股价也没有表现出和业绩有明显的相关性。在年报披露至3月30日区间，股价下滑的有5家，上浮的也有5家，另外10家没有交易。
如神州优车、江仪股份，去年业绩均大幅亏损，但年报公布后，股价下滑不大。而科特环保，去年业绩为亏损184万元，股价却从2.42元上涨至2.80元，涨了15%。
当然，也有些新三板企业在年报公布后，股价因为业绩出色得到良好表现。
东软慧聚(430227)自3月6日披露年报至3月29日，股价已经上涨22倍。另外，恒谦教育(837138)自其2月10日披露年报至今，其股价也已经上涨6倍有余。但这两家企业均为协议转让。
整体来看，在交易并不活跃的新三板市场，以股价为基础判断挂牌公司价值，或许仍需要观察一段时间。
不过从个股看，公布财报的高增长做市股票表现较好。为此，有券商研报指出，做市企业呈现出体量更大、但增速更慢的特点。从估值来看，做市股票已经整体表现出了溢价。
本文出品：新三板在线。作者：如雅。
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