在经历了短暂低迷之后，虽然做市指数还在继续挣扎，但相信在新增公司强势反弹的带动下，整个市场也会逐渐走出阴霾，慢慢好转。
新三板在线研究中心· 文/郭浩文
研报要点：
1、比较11月份挂牌新三板的公司，经营状况都相对稳定，波动性小、净利率高，整体的资产规模较大，整体表现是近一个多月来最强的。
2、在经历了短暂低迷之后，虽然做市指数还在继续挣扎，但相信在新增公司强势反弹的带动下，整个市场也会逐渐走出阴霾，慢慢好转。
导语
近期，三板做市指数连连下跌，11月13、14日两天在盘中跌破1000点大关，15日更是收报999.32点，盘中一度下探至997.94点的历史新低。在做市指数不断冲击新低的同时，新三板新增的挂牌公司质量在经历了低迷之后有了不小的提升。尽管新增公司都是协议转让，但是在某种程度上来说，挂牌公司质量的提升自然会带动整个新三板的情况好转，就让我们一起来盘点一下新三板上这些悄无声息的变化。
一、新增挂牌公司数量情况
从图上可以很清晰的发现，近一个月以来，新三板挂牌公司的数量从正常水平进入到了一个相对的低谷期，之后又突然迎来了一个爆发期，挂牌家数猛增，11月8日更是达到了一天18家的峰值，单日挂牌公司相当于过去3-4天的量。
从时间段来看，国庆节假期之后的10月9日-18日，8个交易日共挂牌43家，平均每天挂牌5.375家;10月19日-11月2日，11个交易日共挂牌32家，平均每天挂牌2.909家;11月3日-14日，8个交易日共挂牌71家，平均每天挂牌8.875家。无论是挂牌公司总数还是日平均挂牌家数，近8个交易日的数量都与之前19个交易日基本持平，8天时间干完了之前19天的活。
我们再把时间线拉长一点，来看一下2017年以来，每月3日-14日的新增挂牌公司数量，从这里我们会发现一个有趣的现象。
可以看到，在每月的固定时段内，新三板的挂牌数量还是有一定的规律的，基本上以三个月为周期循环，在8月份的爆炸式增长之后，9月、10月迎来了休整期，由于国庆假期的缘故，10月份同时期的新增家数仅比7月多两家，进入11月也是迎来了一个较大的反弹，增长幅度达到了153.57%。
二、新增挂牌公司行业分布情况
从行业分布来看，和以往没有什么太大的区别，制造业及软件信息技术行业仍然拥有最多的公司数量。细分行业来看，各家公司的主营业务都有所不同，分散程度较高，只有软件和信息技术服务业分布相对集中。
从经营情况看，批发和零售业以及农、林、牧、渔业的平均净利润最高，达到了平均千万以上的盈利，而建筑业和制造业虽然营业收入占据了前两位，但是总的净利润却并没有特别突出的表现，净利率偏低。
三、新增挂牌公司经营情况对比
我们以11月3日为分界线，将近一个月的挂牌情况分为10月9日-11月2日和11月3日-11月14日两部分，对这两段时间内挂牌的公司的经营情况做一个比较。
10月9日-11月2日的75家挂牌公司中有73家公布了2016年年报，这73家公司2016年营业收入总额731,467.48万元，平均营业收入10,020.10万元;净利润总额39,078.79万元，平均净利润535.33万元，整体净利率5.34%。
11月3日-11月14日的71家挂牌公司中有70家公布了2016年年报，这70家公司2016年营业收入总额562,919.98万元，平均营业收入8,041.71万元;净利润总额29,623.25万元，平均净利润423.19万元，整体净利率5.26%。
整体来看，两段时间新增内挂牌公司的各项数据上，10月9日-11月2日时段内的公司要更好一些，但两段时间的差距也并不是特别大。深入来看，10月9日-11月2日时段内，营业收入超过亿元的公司有12家，占比16.44%;净利润超过千万元的公司有11家，占比15.07%;双双超过的有8家，占比10.96%，时段内平均净利率-0.22%。11月3日-11月14日时段内，营业收入超过亿元的公司有13家，占比18.57%;净利润超过千万元的公司有7家，占比10.00%;双双超过的有4家，占比5.71%，时段内平均净利率8.95%。
综合两方面比较快来看，在整体净利率差距不大的情况下，11月3日-11月14日时段内新增挂牌公司的平均净利率要比10月9日-11月2日时段高出不少，近期时段内的公司在经营质量上要更高一些。
当我们将第一段时间再进行细分就会发现，10月19日-11月2日这段挂牌数量减少的时段内，虽然从平均营收和平均净利润来看没有什么区别，但是在净利率上，这段时间内的公司明显拖了后腿。
不仅是净利率，从公司规模以及净资产收益率上也能看出来。剔除龙海股份的超高ROE，10月19日-11月2日时段内的平均净资产收益率迅速下降至12.01%，而龙海股份的净资产收益率则高达3616.40%，没有了这家ROE超高的公司，整个时段内挂牌公司的盈利能力严重偏低。
这一对比我们就能明显发现，10月19日-11月2日这段时间内新增的挂牌公司无论是在整体还是在平均水平上，都逊色于前后两段时间。平均资产规模最高，盈利能力却是最低，这么来看，挂牌数量的减少仿佛也是一件不可避免的事情。
我们将三段时间内净利润过千万的公司罗列了出来，通过以下三张表格，我们也能大概看出三段时间的情况。
从表格中我们可以看到，11月3日-11月14日时段内净利润过千万的公司是三段时间内最多的，而净利润也是三段时间内最平均的，都保持在1000万-1500万之间;10月19日-11月2日有两家净利润超过3000万的，是三段时间内最多的。然而尴尬的是，最平均的一段时间反而是三段时间内整体表现最好的。这说明虽然11月3日-11月14日内单家公司都没有特别突出的表现，但是这段时间内的公司整体表现都相对较好，不像之前两段时间内的公司质量波动那么大。
四、总结
对比来看，11月3日-11月14日之间挂牌的公司中，相较而言没有表现特别突出的公司，但是各家公司的经营状况都相对比较稳定，波动性小、净利率高，整体的资产规模又是最大的，这一时段内挂牌公司的整体表现堪称是近一个多月来最强的。
总体来看，近一个多月的时间里，新三板可谓是一波三折，不过在经历了11天的短暂低迷之后又迅速触底反弹，虽然做市指数还在继续挣扎，但是相信在新增公司强势反弹的带动下，整个市场也会逐渐走出阴霾，慢慢好转。
本文出品：新三板在线研究中心 。作者：郭浩文。
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