管清友提出，新三板独立市场地位与市场研究“失衡”，后分层时代的新三板投研一体化新格局应进行多层次研究体系、“传统投研+企业咨询”新形式及打造卖方市场三方面探索。
新三板在线 · 文/蔡亚茹
9月8日，由新三板在线主办的“后分层时代 • 2016新三板峰会”在上海如期举行。民生证券副总裁、如是金融首席经济学家管清友出席本次峰会并在演讲中提出“新三板独立市场地位与市场研究‘失衡’”的观点。
他在演讲中指出“新三板独立市场地位与市场研究‘失衡’”的问题。对比A股，新三板研究明显落后于市场发展，与监管层所强调的独立市场地位不符。从公司数来看，新三板企业数量是A股的3倍多。但从研报数来看，新三板仅为A股的20%。
据不完全统计，目前设立新三板研究的券商共16家，而设立主板研究的券商共88家，新三板仅为主板的18%。值得一提的是，针对新三板的自媒体研究逐渐活跃，非卖方的新三板投顾有些泛滥。
由民生证券主导的新三板生态圈调查问卷显示，仅有16.97%的企业获得券商研究机构的主动联系，仅有22.63%的企业获得10人次以上券商研究调研。
巧妇难为无米之炊，传统卖方研究难以持续。私募基金为主的投资者结构、机构投资者中基金投资份额低、人员成本较高及业务链条长资源分散等特点使得新三板卖方研究付费模式难以建立。
管清友提出，后分层时代新三板投研一体化新格局应进行三方面探索。基于A+X模式下的宏中微全视角，构建多层次研究体系。根据创新层和基础层企业的不同需求，建立“传统投研+企业咨询”新模式。打破传统卖方研究的被动模式，深挖研究队伍潜在强大的资源整合能力，建立新型的混合式主动研究模式。
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